A Política Monetária Expansiva e Política Monetária Restritiva

Leia este artigo para aprender sobre a política monetária expansionista e política monetária restritiva!

Uma política monetária expansionista (ou fácil) é usada para superar uma recessão, uma depressão ou uma lacuna deflacionária. Quando há uma queda na demanda do consumidor por bens e serviços e na demanda de negócios por bens de investimento, surge uma lacuna deflacionária.

Imagem Cortesia: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

O banco central inicia uma política monetária expansionista que facilita as condições do mercado de crédito e leva a uma mudança na demanda agregada. Para esse fim, o banco central compra títulos públicos no mercado aberto, reduz as exigências de reserva dos bancos membros, reduz a taxa de desconto e incentiva o crédito ao consumidor e às empresas por meio de medidas seletivas de crédito. Por tais medidas, diminui o custo e a disponibilidade de crédito no mercado monetário e melhora a economia.

A política monetária expansionista é explicada em termos da Figura 76.1 (A) e (B) onde o equilíbrio de recessão inicial é em R, Y, P e Q. Na taxa de juros R no Painel (A) da figura, já existe excesso de oferta monetária na economia. Suponha que a política de crédito do banco central resulte em um aumento na oferta de moeda na economia. Isso leva a um deslocamento para a direita da curva LM para LM ₁ .

Isso aumenta a receita de OY para OY ₁ e a demanda agregada se expande e a curva de demanda D se desloca para D ₁ no painel (B). Com o aumento da demanda por bens e serviços, a produção aumenta de OQ para OQ ₁ a um nível de preço mais alto P ₁ . Se a política monetária expansionista opera suavemente, o equilíbrio em E ₁ pode estar no nível de pleno emprego. Mas isso não é provável que seja alcançado devido às seguintes limitações.

Seu escopo e limitações:

Durante as décadas de 1930 e 1940, acreditava-se que o sucesso da política monetária em estimular a recuperação de uma depressão era severamente limitado do que no controle de um boom e da inflação. Essa visão emergiu das experiências da Grande Depressão e do surgimento da Teoria Geral de Keynes.

Os monetaristas sustentam que, durante uma depressão, o banco central pode aumentar as reservas dos bancos comerciais por meio de uma política monetária barata. Eles podem fazer isso comprando títulos e reduzindo a taxa de juros. Como resultado, sua capacidade de ampliar as linhas de crédito para os tomadores aumenta. Mas a experiência da Grande Depressão nos diz que, em uma depressão grave quando há pessimismo entre os empresários, o sucesso de tal política é praticamente nulo. Em tal situação, os bancos são incapazes de trazer um renascimento.

Como a atividade de negócios está quase paralisada, os empresários não têm qualquer inclinação para contrair empréstimos para acumular estoques, mesmo quando a taxa de juros é muito baixa. Em vez disso, eles querem reduzir seus estoques pagando empréstimos já sacados dos bancos.

Além disso, a questão do endividamento para necessidades de capital de longo prazo não surge em uma depressão quando a atividade empresarial já está em um nível muito baixo. O mesmo acontece com os consumidores que, diante do desemprego e da redução de renda, não gostam de comprar bens duráveis ​​por meio de empréstimos bancários. Assim, tudo o que os bancos podem fazer é disponibilizar o crédito, mas não podem forçar os empresários e os consumidores a aceitá-lo. Na década de 1930, taxas de juros muito baixas e o acúmulo de reservas não utilizadas com os bancos não tiveram impacto significativo nas economias deprimidas do mundo.

“Isso não quer dizer que uma política monetária fácil em tempos de contração severa não terá efeito benéfico, seu efeito será em grande parte o de evitar que uma situação ruim piore. Mas uma política monetária restritiva combinada com uma recessão empresarial certamente agravaria a crise - o exemplo clássico disso foi a política monetária de 1931 que contribuiu para o aprofundamento da Grande Depressão ... Por outro lado, se o crédito estiver prontamente disponível em condições favoráveis., claramente tem um efeito estabilizador. Ao atender aos requisitos de liquidez das empresas, pode diminuir e talvez reduzir a extensão da recessão ”.

Mas o que levou ao declínio da política monetária nas décadas de 1930 e 1940? Além das experiências tristes e desiludidas durante e após a Grande Depressão, foi a Teoria Geral de Keynes que levou a um declínio da política monetária como instrumento de estabilização econômica. Keynes apontou que um cronograma de preferência de liquidez altamente elástico (armadilha de liquidez) torna a política monetária impotente em tempos de grave depressão.

Política Monetária Restritiva:

Uma política monetária destinada a reduzir a demanda agregada é chamada de política monetária restritiva (ou cara). É usado para superar uma lacuna inflacionária. A economia experimenta pressões inflacionárias devido à crescente demanda dos consumidores por bens e serviços e também há um boom no investimento empresarial.

O banco central inicia uma política monetária restritiva para reduzir o consumo agregado e o investimento, aumentando o custo e a disponibilidade do crédito bancário. Pode fazê-lo vendendo títulos públicos no mercado aberto, aumentando as exigências de reserva dos bancos membros, elevando a taxa de desconto e controlando o crédito ao consumidor e às empresas por meio de medidas seletivas. Com essas medidas, o banco central aumenta o custo e a disponibilidade de crédito no mercado monetário, controlando assim as pressões inflacionárias.

A política monetária restritiva também é explicada em termos onde o equilíbrio de recessão inicial é em R ₁ Y ₁ P ₁ e Q ₁ . Na taxa de juros R _x no Painel (A) da figura, já existe excesso de oferta monetária na economia. Suponha que a política de crédito do banco central resulte em uma diminuição na oferta de moeda na economia. Isso leva a um deslocamento para a esquerda da curva LM ₁ para LM. Isso diminui a receita de OY ₁ para OY e as quedas da demanda agregada e a curva de demanda D ₁ desce para D no painel (B). Com o declínio na demanda por bens e serviços, a produção cai de OQ ₁ para OQ a um nível de preço mais baixo P.

Seu escopo e limitações:

Mas o escopo da política monetária é severamente limitado no controle da inflação. A seguir estão suas limitações.

1. Aumento da velocidade do dinheiro:

Uma das limitações importantes sobre a eficácia da política monetária no controle da inflação é o aumento da velocidade do dinheiro em poder do público. O banco central pode controlar a oferta monetária e o custo do dinheiro por meio de uma política monetária restritiva, mas não possui poder algum para controlar a velocidade do dinheiro. O público pode fazer uso efetivo da oferta monetária que detém, tornando ineficaz uma política monetária restritiva. Isso pode ser feito de várias maneiras.

(a) Ajustes da Carteira do Banco Comercial:

Diante de uma política monetária restritiva, os bancos comerciais atendem à demanda dos tomadores por empréstimos vendendo títulos do governo ao banco central. Tal política simplesmente converte os depósitos ociosos mantidos pelos bancos na forma de títulos em depósitos ativos.

Os títulos do governo vinculados às carteiras do banco são substituídos por empréstimos. Mas não há mudança no total de depósitos ou na oferta monetária com os bancos. No entanto, isso leva a um aumento no gasto total quando os bancos emprestam dinheiro aos mutuários. Assim, a política monetária restritiva do banco central torna-se ineficaz.

Além disso, quando os bancos vendem títulos do governo ao banco central, seus preços caem e os juros sobre eles aumentam no mercado. Isso elevará a estrutura da taxa de juros geral no mercado. Mas a queda nos preços dos títulos traz prejuízos de capital para os bancos e eles podem relutar em suportá-los.

Isso depende se eles esperam que a queda nos preços dos títulos (ou aumento na taxa de juros) seja de curta duração ou continue com o tempo extra. Se a queda nos preços das ações for de curta duração, os bancos preferirão manter os títulos em vez de vendê-los com uma perda de capital. Por outro lado, se eles esperam que continue por algum tempo, eles venderão títulos para conceder empréstimos a clientes a taxas de juros mais altas, recuperando assim a perda de capital na venda de títulos por meio de taxas de juros mais altas em empréstimos.

Mas uma vez que a demanda por empréstimos diminui, os bancos podem recomprar os títulos do governo agora a preços mais baixos do que os que venderam e, novamente, ganhar na transação. Assim, a política dos bancos comerciais de ajuste de portfólio aumenta a velocidade da oferta monetária total, mesmo diante de uma política monetária restritiva, tornando a última ineficaz.

(b) O Papel dos Intermediários Financeiros Não Bancários:

As NBFIs atuam como uma restrição à eficácia da política monetária para restringir a oferta monetária de duas maneiras. Primeiro, eles vendem títulos para empréstimos adiantados e, assim, aumentam a velocidade da mesma maneira que os bancos comerciais, como explicado acima. Em segundo lugar, à medida que as taxas de juros sobre os títulos sobem numa política monetária restritiva, os intermediários financeiros aumentam as taxas de juros dos depósitos para atrair mais fundos dos poupadores. Isso induz os poupadores a transferir mais dinheiro ocioso para os intermediários, o que aumenta ainda mais seu poder de empréstimo. Dessa forma, eles são capazes de aumentar a velocidade do dinheiro, tornando, assim, ineficaz a política monetária restritiva.

(c) Métodos para Melhor Uso da Oferta de Dinheiro Disponível:

O setor privado evoluiu de várias formas para aproveitar melhor a oferta disponível de dinheiro, o que torna ineficaz uma política monetária restritiva. Alguns dos métodos são a evolução de métodos aprimorados de coleta de fundos por empresas de financiamento de vendas, empréstimos de empresas pelo público a taxas mais altas do que as oferecidas por bancos comerciais etc. Ao obter fundos de fontes diferentes dos bancos comerciais, essas instituições são capaz de aumentar a velocidade da oferta disponível de dinheiro, mesmo sob uma política monetária restritiva.

2. Discriminatório:

Uma política monetária restritiva é discriminatória em seus efeitos em setores específicos da economia. Argumenta-se que as empresas que dependem de fontes internas de financiamento não são afetadas por uma política monetária restritiva. Por outro lado, apenas as empresas afetadas dependem dos fundos do sistema bancário. Em particular, acredita-se que uma política monetária restritiva “funcione contra os pequenos empresários, porque são os riscos de crédito mais pobres e contra a construção residencial e alguns tipos de gastos do governo estadual e local, porque são mais sensíveis às mudanças no custo do crédito”. pode retardar ou até parar os gastos por eles.

3. Ameaça ao mercado de crédito:

Se o banco central apertar rigorosamente o mercado de crédito e os investidores esperarem aumentos contínuos nas taxas de juros, isso pode levar ao esgotamento dos fundos emprestáveis ​​para o mercado de crédito. Como resultado, os títulos não podem ser vendidos e o mercado de crédito pode deixar de funcionar.

4. Ameaça a solvência de NBFIs:

Uma política monetária vigorosa, elevando rapidamente as taxas de juros, pode ameaçar a solvência dessas NBFIs como bancos de poupança e associações de poupança e empréstimos. Isso porque, ao contrário dos bancos comerciais, eles não estão em condições de se ajustar ao rápido aumento das taxas de juros.

5. Alterar as expectativas dos mutuários e mutuantes:

Uma política monetária muito rigorosa pode alterar as expectativas dos mutuários e credores. Então, eles trazem mudanças irreversíveis nas condições do mercado de crédito. Um rápido aumento nas taxas de juros pode mudar as expectativas de que, mesmo quando essa política for abandonada e uma política expansionista for iniciada, os credores podem relutar em fazer empréstimos de longo prazo antes do aumento das taxas de juros. Por outro lado, os mutuários podem tomar emprestado fundos de longo prazo, mesmo que não precisem deles imediatamente, em antecipação ao aumento das taxas de juros no futuro.

6. Perdas de Tempo:

Outra limitação importante de uma política monetária restritiva é a existência de defasagens temporais que estão relacionadas à necessidade de ação, seu reconhecimento e a decisão e operação de ações no tempo. Como a autoridade monetária não é capaz de adotar medidas monetárias restritivas no tempo devido a essas defasagens temporais, a política monetária trabalha muito lentamente e, portanto, não é muito eficaz no controle da inflação.