4 Tipos de exposição ao risco e seu impacto
Existem quatro tipos de exposições ao risco. São eles: 1. Exposição Transacional 2. Exposição Operacional 3. Exposição de Tradução 4. Exposição Econômica.
Tipo # 1. Exposição da Transação:
Uma exposição de transação surge devido à flutuação na taxa de câmbio entre o momento em que o contrato é celebrado em moeda estrangeira e o momento em que a liquidação é feita. A exposição à transação é de curto prazo, geralmente por um período inferior a um ano. As compras e vendas de créditos, empréstimos e empréstimos denominados em moedas estrangeiras, etc., são exemplos de exposição a transações.
Partes da Exposição da Transação:
A exposição à transação cobre basicamente o seguinte:
uma. Risco de Taxa:
Isso irá ocorrer
1. Quando há divergência de prazo e valor dos empréstimos;
2. Em câmbio, resulta em posições cambiais líquidas (longas ou curtas).
b. Risco de crédito:
Uma situação em que o mutuário não está em condições de pagar.
c. Risco de liquidez:
O mesmo que no caso do risco de crédito. Esta exposição resulta da possibilidade de ganhos ou perdas cambiais quando a liquidação ocorre numa data futura de contratos dominados em moeda estrangeira. Tais contratos podem incluir a importação ou exportação de bens em condições de crédito, empréstimos ou empréstimos de fundos denominados em moeda estrangeira, ou uma empresa que tenha um contrato de câmbio não cumprido.
A exposição à transação é forma de curto prazo de exposição econômica. A exposição das transações também pode ser de exposição contratual. As exposições à transação geralmente têm horizonte de tempo curto e os fluxos de caixa operacionais são afetados.
Gerenciando a Exposição da Transação:
O gerenciamento da exposição da transação requer a decisão:
1. Em que medida a exposição deve ser explicitamente coberta,
2. Escolhendo o veículo de cobertura apropriado, e
3. Avaliação das estratégias alternativas de cobertura.
Ilustração 1:
Um exportador indiano obteve um pedido para fornecer freios automotivos a uma taxa de US $ 100 por peça. O exportador terá que importar peças no valor de US $ 50 por peça. Além disso, os custos variáveis de Rs.200 serão incorridos por ação. Explique o impacto da exposição da Transação se a taxa de câmbio que atualmente é de Rs.36 / $ passar para Rs.40 / $.
Solução:
Atualmente :
Receitas geradas por peça = (100) (36) = Rs.3, 600
Custos incorridos por peça:
Impacto da transação Exposição:
Assim, a contribuição aumenta em Rs. 200 (Rs. 2000-Rs.1, 800) por unidade por conta da exposição da transação.
Ilustração 2:
Um exportador indiano tem um pedido em andamento dos EUA para 2.000 peças por mês a um preço de US $ 100 por peça. Para executar o pedido, o exportador tem que importar ienes 6.000 em material por peça. Os custos de mão-de-obra são de Rs.350 por peça, enquanto outros custos indiretos variáveis somam Rs.700 por peça.
As taxas de câmbio são atualmente Rs.35 / $ e Yen 120 / $. Assumindo que o pedido será executado após 3 meses e o pagamento é obtido imediatamente no embarque das mercadorias, calcule a perda / ganho devido à exposição da transação se as taxas de câmbio mudarem para Rs.36 / $ e Yen 110 / $.
Solução:
No nível existente de taxas de câmbio:
Receitas = (2000) (100) (35) = Rs.70, 00, 000
Custos:
Assim, Lucros = 70, 00, 000 - 56, 00, 000 = 14, 00, 000
Depois que as taxas de câmbio mudarem:
Receitas = (2000) (100) (36) = Rs.72, 00, 000
Custos:
Material: (2.000) (6.000) (36/110) = Rs.39, 27, 272
Trabalho: (2.000) (350) = Rs.7, 00, 000
Sobrecarga: (2.000) (700) = Rs.14, 00, 000
Custos Totais Rs.60, 27, 272
Lucros = 72, 00, 000 - 60, 27, 272 = Rs.11, 72, 728
Então perda devido a exposição a transações
= 14, 00, 000 - 11, 72, 728
= Rs.2, 27, 272
Tipo # 2. Exposição Operacional:
Uma exposição operacional é a medida da extensão em que os fluxos de caixa operacionais da empresa são afetados pela taxa de câmbio. A exposição operacional é o grau em que as alterações na taxa de câmbio, em combinação com as variações de preço, alterarão os fluxos de caixa operacionais futuros da empresa e, por sua vez, a lucratividade.
Componentes da Exposição Operacional:
A exposição operacional tem dois componentes:
uma. O efeito competitivo:
As mudanças na taxa de câmbio afetam a posição competitiva da empresa no mercado global. Por exemplo, as mudanças na taxa de câmbio afetarão o preço do software da empresa internacional de TI. Assim, neste caso, os fluxos de caixa da empresa serão afetados, a rentabilidade também será reduzida e, assim, a posição competitiva da empresa no mercado será afetada.
b. Efeito de Conversão:
Se a moeda local for depreciada, o fluxo de caixa operacional na moeda nacional cairá.
A exposição operacional não pode ser facilmente determinada a partir das demonstrações contábeis da empresa. Os analistas não podem julgar, estudando o balanço da empresa, qual o efeito competitivo que ela tem de suportar devido à exposição operacional ou a quaisquer mudanças nas taxas de câmbio.
A exposição operacional da empresa depende da estrutura de mercado de insumos e produtos e da competitividade da empresa no mercado de produtos acabados ou de saída. A capacidade da empresa de ajustar sua exposição operacional depende da capacidade de realinhar seus mercados, mix de produtos e fontes de entrada.
Estratégias de Preços:
Para superar os problemas de exposição operacional, uma empresa pode escolher uma das três estratégias de precificação a seguir:
1. Passe a carga de custos para os clientes:
Nos casos de demanda inelástica, a empresa pode repassar o custo total aos clientes, alterando os preços de venda.
2. Mantenha o ônus do custo dentro da empresa:
Uma empresa pode ajustar o custo que aumentou devido à mudança na taxa de câmbio, absorvendo o custo ou fazendo o ajuste no outro elemento de custo. A firma não aumentaria o preço de venda da commodity.
3. Passagem parcial:
A empresa usará a combinação diferente das duas estratégias acima para ajustar o aumento no custo devido à mudança na taxa de câmbio.
Estratégias para gerenciar a exposição operacional:
A empresa pode usar as seguintes estratégias para gerenciar a exposição operacional:
1. Seleção do Local de Produção de Baixo Custo:
A posição competitiva da empresa internacional será corroída se o país em que estiver trabalhando, a moeda do país anfitrião for forte e / ou se espera que se torne forte. Nesse caso, a empresa internacional deve escolher um local para suas instalações de produção em um país onde seu custo de produção seja baixo.
O menor custo de produção pode ser possível se houver uma subestimação de fatores de produção ou se a avaliação da moeda desse país estiver subvalorizada. Algumas montadoras japonesas, como a Nissan e a Toyota, transferiram suas instalações de fabricação para os EUA, a fim de corroer o efeito negativo do iene forte nas vendas dos EUA.
2. Política de fornecimento flexível:
Uma empresa que opera no país doméstico pode reduzir substancialmente seu custo total de produção e o efeito das mudanças na taxa de câmbio, adquirindo a entrada dos países ou locais onde os custos dos insumos são mais baixos. Anteriormente, as empresas multinacionais americanas compravam frequentemente materiais e mão-de-obra de moedas de baixo custo, a fim de mantê-las competitivas no mercado global.
3. Diversificação do Mercado:
Uma empresa pode aproveitar as economias de escala por meio da diversificação e reduzir o risco da taxa de câmbio. A diversificação pode ser feita nos vários mercados, o que ajudaria a reduzir o risco da empresa. O benefício de economias de escala também pode ser aproveitado pela operação em diferentes mercados e pela diversificação entre negócios e linhas de produtos.
4. I & D e diferenciação de produtos:
No mercado competitivo de hoje, as empresas estão se concentrando em P & D para redução de custos, aumentando a produtividade e a diferenciação de produtos, para estarem em uma posição competitiva.
5. Cobertura Financeira:
A valorização e depreciação da moeda nacional afeta as exportações e importações, resultando em ganhos ou perdas financeiras para as empresas. Uma empresa pode estabilizar seus fluxos de caixa usando os instrumentos de derivativos financeiros.
Derivativos financeiros ajudam a proteger o risco de mudanças nas taxas de câmbio. Os contratos de hedge normalmente são padronizados nos contratos, em que firma faz contrato com banco e protege sua posição da variação cambial.
Um instrumento financeiro criado para reduzir ou cancelar o risco ocorrido ou existente por conta da posição atual é conhecido como derivativo financeiro. Os documentos criados para o mesmo também são conhecidos como instrumento Hedge. A estratégia desenvolvida e adotada para minimizar a exposição por conta de risco comercial indesejado, como inflação na economia, risco político, risco econômico, etc., é conhecida como estratégia de hedge.
Os diferentes tipos de títulos derivativos, como swaps de moeda, futuros, forwards, opções de moeda, etc., são usados para proteger a posição financeira da empresa.
Ilustração 3:
A gigantesca fabricação de televisores LCD da Parshwa Company importa componentes-chave da Coréia do Sul para o won sul-coreano de KRW 6, 00, 000, os monta na Índia em Rs.6, 000 e vende a Rs.37.000.
Outra concorrente consciente de qualidade, a empresa Padma, no mesmo produto, importa componentes-chave do Japão em ¥ 70.000 e os monta na Índia em Rs.6.500 e vende em Rs.38.000. Se o won sul-coreano se depreciar em 5% em um ano contra o dólar e as taxas de ienes se valorizarem em 2% em um ano contra o dólar e a rupia permanecer inalterado, qual fabricante se beneficia mais com essa mudança?
Dado:
Spot 1 $ = KRW 953, 70; '1 $ = JPY 11 6, 38; 1 $ = Rs.46.4500
[Lembre-se da unidade padrão de Won & Yen é 100]
Solução:
Lucro da Companhia Parshwa por unidade de televisão LCD antes de mudar em moeda (na taxa à vista atual).
Custo da televisão LCD = KRW 6, 00, 000 = $ 629, 13
Mão de obra = Rs.6.000 = $ 129, 1712
Preço de venda = Rs.37.000 = US $ 796.5554
Lucro = US $ 38, 2542
Lucro da concorrente Padma Company, por unidade de televisão LCD antes de mudar em moeda (à taxa spot atual)
Custo da televisão LCD = ¥ 70.000 = $ 601.4779
Trabalho = Rs.6.500 = $ 139.9354
Preço de venda = Rs.38.000 = US $ 818, 0840
Lucro = US $ 76, 6707
Lucro da companhia Parshwa Companhia por unidade de LCD Televisao após mudança em moeda (se Won depreciar 5%)
Então temos 1 $ = KRW 953, 70
ou seja, 100 KRW = $ 0, 105. Após depreciação 100 KRW 0, 09975
Custo da televisão LCD = KRW6, 00, 000 = $ 598, 5000
Mão de obra = Rs.6.000 = $ 129, 1 712
Preço de venda = Rs.37.000 = US $ 796.5554
Lucro = US $ 68, 8842
Lucro da empresa concorrente Padma por unidade de televisão LCD após alteração em moeda (se o iene valorizar 2%)
Então temos 1 $ = JPY 116, 38
ou seja, 100 JPY = US $ 0, 85925. Após apreciação 100 JPY = $ 0, 8764
Custo da televisão LCD = ¥ 70.000 = $ 613.4800
Trabalho = Rs.6.500 = $ 139.9354
Preço de venda = Rs.38.000 = US $ 818, 0840
Lucro = US $ 64, 6686
A empresa Parshwa, que importa da Coréia, se beneficiou mais.
Ilustração 4:
A Barbie Company tem que fazer um pagamento ao US Bank de US $ 100 milhões em 90 dias. No entanto, tem de receber da Alemanha 160 milhões de euros em 180 dias. É necessário pagar o mesmo montante de 160 milhões de euros a outra empresa alemã dentro de 90 dias. Novamente, uma terceira empresa nos EUA precisa pagar US $ 100 milhões a esta empresa do Reino Unido em 90 dias.
Taxas dadas:
Como a empresa britânica deve administrar suas contas a receber e a pagar?
Solução:
Como pode ser visto, existem quatro exposições. Pagamento e recebimento de € 160 milhões em duas datas de vencimento diferentes (ou seja, recebimento em 180 dias e pagamento em 90 dias) e pagamento e recebimento de $ 100 milhões nas mesmas datas de vencimento, ou seja, 90 dias a partir de agora. A empresa britânica pode administrar as contas a receber e a pagar, conforme abaixo:
Ele pode instruir a empresa dos EUA a fazer pagamentos diretamente ao banco dos EUA US $ 100 milhões em 90 dias. Isso evitaria duas exposições de transação e custos associados a ela.
Contudo, uma vez que os pagamentos em euros estão em datas diferentes para o mesmo montante de 160 milhões de euros, a empresa do Reino Unido pode efectuar um swap forward forward, ou seja, comprar 90 dias e 160 milhões de euros a prazo. Isso garante que a Companhia do Reino Unido tenha protegido sua exposição nos mercados de 90 dias e 180 dias para seu pagamento e recebimento, respectivamente.
Tipo # 3. Exposição à Tradução:
O registo contabilístico das transacções origina os activos ou passivos e, portanto, sempre que a empresa-mãe tenta consolidar a posição das subsidiárias nos seus livros, a exposição da Tradução passa a existir. É também conhecida como Exposição Contábil e também Exposição ao Balanço Patrimonial.
A exposição à conversão mede o impacto de alterações na taxa de câmbio de moeda estrangeira sobre o valor dos ativos e passivos. Indica claramente que os valores de ativos e passivos pré-existentes mudam em função da mudança na taxa de câmbio. É necessário que seja feito com uma intenção específica de refletir a posição correta e realizável da matriz em relação à solidez financeira, porque as subsidiárias são parte integrante da matriz.
Os ativos e passivos são consolidados no balanço patrimonial da controladora por meio da conversão de todos os ativos e passivos da firma usando a taxa de câmbio vigente na data do balanço. Portanto, pode-se concluir que o risco de tradução é a medida relacionada à variabilidade no valor dos ativos e passivos existentes no exterior.
De acordo com as regras contábeis, é necessário consolidar as operações mundiais. Ativos, Passivos, receitas e despesas devem ser corrigidos em termos da moeda local da empresa controladora nos resultados consolidados que estão sendo preparados.
Sendo todas essas transações expostas ao risco cambial, os métodos de tradução não ajudam a obter ganhos e perdas cambiais exatos. Os ganhos e perdas precisam ser reconhecidos e os principais métodos são atuais ou não-correntes, monetários ou não monetários, temporais e atuais.
A principal diferença entre a exposição da transação e a exposição à conversão é que a exposição da transação afeta o fluxo de caixa da empresa, enquanto a conversão não tem efeito sobre os fluxos de caixa diretos.
Quando os saldos externos da empresa em termos de ativos e passivos são expressos em termos da moeda nacional, a exposição à conversão ocorre. Essa exposição de conversão surge devido a mudanças nas taxas de câmbio e, portanto, altera os valores de ativos, passivos, despesas e lucros ou prejuízos das subsidiárias estrangeiras.
Decisões Financeiras Envolvidas:
Duas áreas de decisão relacionadas envolvidas no gerenciamento de exposição de tradução são:
Eu. Gerenciando itens de balanço para minimizar a exposição líquida,
ii. Decidir como se proteger contra a exposição.
Os gerentes financeiros devem tentar manter um equilíbrio entre ativos e passivos expostos, compensando as mudanças nos valores. Se o valor da moeda cair em relação à moeda do país de origem, o valor convertido dos ativos e passivos será menor. Um ativo denominado em moeda estrangeira perderá valor se essa moeda estrangeira cair em valor.
O cálculo dos ganhos e perdas de conversão é um exercício em papel. Esses ganhos e perdas não envolvem nenhum fluxo de caixa real. Algumas empresas, no entanto, estão preocupadas com esse risco porque afetam seu custo de capital, o lucro por ação e o preço das ações, além da capacidade de levantar capital no mercado.
Ilustração 5:
Suponha que a Mani (India) Ltd., tem uma subsidiária integral, a Priety Inc. nos EUA. Os ativos expostos da subsidiária são de US $ 200 milhões e seus passivos expostos são de US $ 100 milhões. A taxa de câmbio varia de US $ 0, 020 por rupia para US $ 0, 021 por rupia.
O potencial ganho ou perda cambial para a empresa será calculado da seguinte forma:
Neste caso, a exposição líquida é:
se a taxa de desvalorização for $ 0, 019, então
Valor de desvalorização pós (US $ 100 milhões ÷ 0, 019) = Rs.5, 263 milhões
Nesse caso,
Ganho de troca potencial - Rs.263 milhões
Ilustração 6:
Considere uma empresa indiana com uma subsidiária no Reino Unido com ativos expostos igual a £ 100 milhões e passivos expostos iguais a £ 50. Como a empresa indiana pode criar um hedge de balanço?
Solução:
Subsidiária do Reino Unido com ativos expostos igual a 100 milhões de libras esterlinas e passivos expostos iguais a 50 libras esterlinas equivalem a uma empresa indiana com uma exposição de tradução de 50 milhões de libras. Para criar um hedge de balanço, a empresa indiana pode emprestar £ 50 milhões. Assim, a exposição líquida de conversão será zero e os livros contábeis não serão afetados por mudanças nos / Rs. taxa de câmbio.
Tipo # 4. Exposição Econômica:
A exposição econômica refere-se à mudança no valor da empresa devido à mudança na taxa de câmbio. O valor intrínseco da empresa é igual à soma dos valores atuais dos fluxos de caixa futuros descontados a uma taxa de retorno apropriada.
A taxa de retorno é calculada com base no elemento de risco na exposição econômica total, incluindo a exposição operacional da empresa. A taxa de retorno é calculada levando-se em conta as mudanças nas taxas de câmbio e seu efeito nos fluxos de caixa futuros da empresa, que também podem ser denominados como exposição operacional.
A exposição econômica da empresa é a exposição à conversão mais a exposição relevante à transação no momento da avaliação da exposição econômica total da empresa. A exposição da conversão não afeta os fluxos de caixa da empresa, mas pode afetar indiretamente os fluxos de caixa futuros.
As duas exposições de fluxo de caixa - exposição operacional e exposição de transação - combinam-se para igualar a exposição econômica da empresa. A exposição econômica é mensurada levando-se em consideração o fluxo de caixa futuro esperado, devidamente ajustado pela taxa de câmbio, e a partir da aplicação da taxa de retorno, o valor presente é calculado.
Os fatores favoráveis em um país como estabilidade, baixas taxas de tributação, fácil disponibilidade de recursos e saldo positivo de pagamento podem mudar ao longo do tempo devido a variações na condição econômica de um país. A moeda local também pode ser desvalorizada ou depreciada como resultado de mudanças nas forças econômicas.
Em consequência de modificações em taxas de câmbio, vários barômetros econômicos de um país modificam-se. As forças inflacionárias, a demanda e a oferta de fundos, e vários tipos de controles de preços diversos, controles econômicos estabelecidos pelos legisladores, também são afetados como resultado da mudança nas taxas de câmbio.
A exposição econômica de uma empresa inclui todas as facetas das operações de uma empresa, incluindo os efeitos das mudanças nas taxas de câmbio sobre os clientes, fornecedores, concorrentes; e todos os outros fatores do ambiente em que a empresa está operando. A exposição econômica de uma empresa é difícil de mensurar e fornecer qualquer valor de exposição econômica pode ser denominado como uma figura ambígua.
A perda econômica é mais ampla em natureza do que a tradução e as exposições da transação. De fato, a exposição transacional e de conversão é denominada como eventos únicos, enquanto a exposição econômica é contínua. Portanto, pode-se dizer que, se houver exposição à transação ou à conversão, a exposição econômica também existe, mas em relação a ela não é verdadeira.
Flutuações cambiais inesperadas podem afetar os fluxos de caixa futuros e o risco dos fluxos de caixa; e impactar o valor da empresa. Se o gerente financeiro considerar as exposições cambiais como relevantes, então, há várias políticas que ele pode adotar para tentar proteger sua empresa contra tais exposições. A diferença ocorreu no valor presente do fluxo de caixa futuro por conta da mudança esperada ou real na taxa de câmbio durante o período, é normalmente denominado como valor econômico da empresa.
Se uma empresa fabrica especialmente para exportação e se financia no mercado local, uma valorização da moeda local terá um impacto negativo nos fluxos de caixa líquidos, já que suas vendas provavelmente serão afetadas em um grau mais alto do que suas despesas. Se, por outro lado, a moeda local se deprecia, os fluxos de caixa são afetados exatamente no sentido oposto.
As exportações devem aumentar, pois os produtos de manufatura são mais competitivos. Mas se a empresa importar uma parte significativa de seus insumos, suas despesas aumentarão e, assim, seu custo de produção aumentará. Se a empresa tiver tomado empréstimos no exterior, seus encargos financeiros também aumentarão.
Uma depreciação da moeda local, em geral, resulta em um aumento das receitas operacionais e despesas. Aqui, novamente, é necessário examinar se o impacto da depreciação é maior nas receitas ou despesas. A exposição econômica da multinacional é difícil de ser avaliada pela empresa, portanto, ele tenta prever as taxas futuras e seu impacto no desempenho da empresa.
Ilustração 7:
Suponha que a subsidiária dinamarquesa de uma empresa indiana seja capaz de ganhar 100 milhões de coroas por ano. Os encargos anuais de depreciação são estimados em 10 milhões de coroas. A taxa de câmbio entre os países deve mudar de Rs.9, 60 por Kroner Dinamarquês para Rs.8, 00 por Kroner no próximo ano.
Solução:
A variação na taxa de câmbio terá o seguinte efeito nos fluxos de caixa da controladora:
Assim, a empresa indiana perde Rs.1 76 milhões em fluxos de caixa no próximo ano. Se a atividade empresarial prevista fosse a mesma nos próximos cinco anos, os fluxos de caixa líquidos diminuiriam em Rs.880 milhões. (Rs.176 milhões × 5 anos)
O impacto global total da exposição econômica sobre o valor da empresa depende da classificação ou distribuição das vendas nos vários mercados de exportação e mercados domésticos, a elasticidade da demanda do produto em cada mercado, o número de produtos em que a empresa lida e a estrutura de custos dos afiliados.
Diferenças entre as Exposições Econômicas, de Transação e de Tradução:
As principais diferenças entre estas exposições são dadas abaixo na Tabela 8.1:
Uma empresa está continuamente exposta às mudanças da taxa de câmbio em todos os estágios nos processos de orçamento de capital, desenvolvendo novos produtos para celebrar contratos, para vender produtos no mercado externo.
A exposição da transação tem impacto no lucro líquido reportado, pois é afetado por perdas e ganhos relacionados à taxa de câmbio. As perdas e ganhos cambiais resultantes da exposição à conversão afetam apenas o registro contábil da empresa e não são realizados, portanto, não afeta o lucro tributável da empresa.
Se o mercado financeiro não é eficiente em todo o mundo, então a empresa precisa recorrer às ferramentas de hedge para atingir a meta de maximização. Enquanto, se o mercado financeiro é eficiente, não precisa usar as ferramentas de hedge.
Ilustração 8:
No dia 1º de fevereiro, uma entidade de negócios em Mumbai compra materiais da terra do Euro. O valor da fatura de 5, 00.000 euros é pago no final de abril. A rote Spot em 1 de Fevereiro foi de Rs.49, 50 - 50, 00 por euro. A entidade incorre em uma despesa de conversão de Rs.50 lakh. Os produtos acabados foram vendidos a uma empresa nos EUA em 15 de março.
O valor da fatura da FC foi de US $ 12, 50.000 / -. Os termos de venda incluíram o pagamento no final de abril. A taxa à vista de 15 de março foi de Rs.45-46 por $. Outras despesas de venda foram de Rs.10 lacs. No final de Abril, as taxas spot situavam-se em (a) Rupia - Euro: Rs.51.00-52.00 e (b) Rupia - $: Rs.44-45.
Requeridos:
Eu. Calcule e mostre o lucro real em dinheiro
ii. Comente sobre os movimentos da taxa de câmbio
iii. Nomeie a natureza do risco
Solução:
uma. Cálculo do lucro real:
WN 1: Contabilidade na (s) data (s) da transação:
WN 2: Impacto nos lucros devido ao movimento da taxa de câmbio:
Nota 1:
Para a compra de materiais, a entidade tem que fazer o pagamento e, portanto, a taxa de venda do Banco será aplicada. A taxa havia se movimentado de forma negativa de Rs.50 para Rs.52.
Nota 2:
Ao receber o produto da venda em USD, a entidade venderá a moeda estrangeira ao Banco. Portanto, a taxa de compra do Banco será aplicada. A taxa que ficou em Rs.45 havia mudado adversamente para Rs.44 / -.
b. Comentários sobre o movimento da taxa de câmbio:
Eu. Movimentos de curto prazo nas taxas de câmbio são difíceis de prever. Os movimentos adversos ocorreram entre a data da transação e a data de liquidação.
ii. É possível que uma moeda (Rúpia) enfraqueça em relação a uma moeda (Euro) e, no entanto, se fortaleça contra uma terceira moeda (Dólar). Além disso, a extensão do enfraquecimento ou fortalecimento não precisa ser uniforme, como está emergindo neste caso. (2/50 não é o mesmo que 1/45)
iii. Este risco é referido como risco de transação.
