Quais são os principais fatores que influenciam as decisões de dividendos?

Os principais fatores que influenciam as decisões de dividendos são os seguintes:

Os fatores corporativos, institucionais e legais que influenciam a decisão de dividendos de uma empresa incluem o crescimento e a lucratividade da empresa em sua posição de liquidez, o custo e a disponibilidade de formas alternativas de financiamento, preocupações sobre o controle gerencial da empresa, a existência de em grande parte legal) restrição eo impacto da inflação do fluxo de caixa.

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Crescimento e Rentabilidade:

A quantidade de crescimento que uma empresa pode sustentar e sua lucratividade está relacionada às suas decisões de dividendos, desde que a empresa (por causa de restrições gerenciais impostas ao mercado externo) não possa emitir patrimônio adicional.

Empresas com fortes perspectivas de crescimento mantêm baixas taxas de pagamento alvo. Na verdade, espera-se que todas as empresas que experimentam taxas de crescimento acima da média tenham baixos índices de pagamento de dividendos, pois, em linha com a teoria residual de dividendos, um número maior de oportunidades de investimento lucrativas deve resultar (outras coisas sendo iguais em uma maior necessidade de dividendos). retenção de lucros.

Essa inter-relação entre o crescimento da empresa, sua lucratividade e suas decisões de investimento, financiamento e dividendos não pode ser superestimada.

Liquidez:

A posição de liquidez de uma empresa é muitas vezes uma consideração importante nas decisões sobre dividendos. Como os dividendos representam uma saída de caixa, conclui-se que quanto melhor a posição de caixa e a liquidez geral da empresa, maior é a capacidade da empresa de pagar (e manter) um dividendo em dinheiro.

Uma empresa lucrativa e em crescimento pode não ser líquida, uma vez que precisa de recursos para novas despesas de capital e para aumentar sua posição permanente de capital de giro.

Da mesma forma, empresas em indústrias cíclicas podem experimentar momentos em que não têm liquidez devido às condições econômicas gerais. Portanto, o grau de liquidez é uma variável preocupante quando a política de dividendos de uma empresa está sendo avaliada.

Custo e Disponibilidade de Formas Alternativas de Financiamento:

A capacidade de uma empresa levantar dinheiro externamente terá uma influência direta no nível de dividendos pagos aos acionistas. Claramente, uma empresa que tenha fácil acesso ao mercado de capitais, e que possa convenientemente e economicamente levantar fundos de várias formas alternativas, terá maior liberdade na definição da política de dividendos do que uma empresa que tenha que depender fortemente da retenção de lucros como fonte de financiamento.

Em essência, a questão-chave é se uma empresa pode ou não (se houver necessidade) financiar seus pagamentos de dividendos externamente. Aqueles que são capazes de definir níveis de dividendos mais elevados do que aqueles que não podem.

Dois aspectos que tendem a trabalhar contra essa abordagem para pagamentos de dividendos são o custo de financiamento e despesas de emissão. O financiamento de dividendos externos pode ter mérito desde que o custo do financiamento seja relativamente baixo.

No entanto, quando as taxas de juros sobem, a ideia de financiar dividendos começa a perder seu apelo. Além disso, as despesas de emissão e outros custos de flotação diminuirão os índices de pagamento desejados, uma vez que aumentam o custo do financiamento.

Isso é particularmente verdadeiro quando a quantidade de financiamento externo envolvida é relativamente pequena, pois os custos de flotação são inversamente relacionados ao tamanho da questão e tendem a aumentar rapidamente à medida que o tamanho de uma questão diminui.

Controle Gerencial:

Em alguns casos, o controle da empresa pode ser um fator a ser considerado no estabelecimento da política de dividendos. Suponha que uma proporção razoavelmente substancial da empresa seja de propriedade de um grupo de controle e o restante das ações seja mantido publicamente. Nessas circunstâncias, quanto maior o índice de pagamento, maior a probabilidade de que uma emissão subsequente de patrimônio possa ser necessária para financiar despesas de capital.

Aqueles no controle podem preferir minimizar a probabilidade de uma oferta de capital para evitar qualquer diluição em sua posição de propriedade.

Por isso, eles prefeririam uma política de pagamento baixa. Por outro lado, uma empresa pode estabelecer um índice de pagamento de dividendos relativamente alto (se acreditar que isso é o que os acionistas desejam) como uma maneira de evitar que a empresa seja adquirida em uma fusão ou aquisição.

Restrições legais:

As regras legais atuam como limites dentro dos quais uma empresa pode declarar dividendos. Em geral, os dividendos em dinheiro devem ser pagos a partir de ganhos correntes ou de ganhos anteriores que tenham sido retidos pelas empresas após a depreciação. No entanto, uma empresa pode ser autorizada a pagar dividendos em qualquer exercício financeiro a partir dos lucros da empresa, sem prever depreciação.

Embora os dividendos devam ser pagos em dinheiro, mas isso não proíbe uma empresa de capitalizar seus lucros ou reservas (lucros acumulados) com a finalidade de emitir ações de bônus totalmente pagas (dividendo em ações).

Acesso ao Mercado de Capitais:

Outro ponto a ser considerado pela administração na definição de uma política de dividendos apropriada é a capacidade da empresa de obter caixa em prazo relativamente curto. Isso pode ser alcançado pela empresa que está negociando um limite de descoberto bancário ou tendo acesso a outras fontes de recursos de curto prazo.

No entanto, se a capacidade de uma empresa de fazer uma nova emissão de ações ou de emitir dívida for restrita, é provável que ela retenha uma proporção maior de seus lucros do que uma empresa que tenha acesso imediato a fundos do mercado de capitais.

As empresas que provavelmente terão dificuldades para levantar fundos no mercado de capitais incluem pequenas empresas, novas empresas e empresas nos campos que podem ser denominados de capital de risco.

Inflação:

A inflação deve ser levada em conta quando uma empresa estabelece sua política de dividendos. Por um lado, os investidores gostariam de receber dividendos em dinheiro maiores por causa da inflação.

Mas, do ponto de vista da empresa, a inflação faz com que ela tenha que investir substancialmente mais para substituir o equipamento existente, financiar novos gastos de capital e atender às necessidades permanentes de capital de giro. Assim, em tempos inflacionários, pode haver uma tendência de manter os dividendos em dinheiro.

Restrições Externas:

Os acordos de proteção em um contrato de empréstimo ou contrato de empréstimo geralmente incluem uma restrição ao pagamento de dividendos em dinheiro. Essa restrição é imposta para preservar a capacidade da empresa de pagar sua dívida.

Essas restrições podem estar na forma de índice de cobertura, fundo de amortização, etc. A presença dessas restrições força uma empresa a reter lucros e a seguir a um baixo pagamento.