Notas Rápidas sobre Cobertura Cruzada
Este artigo fornece uma nota sobre cobertura cruzada.
Cobertura cruzada acontece quando uma empresa usa um contrato financeiro em uma moeda para proteger a exposição em outra moeda. O hedger pode entrar em um contrato de futuros em uma moeda que está intimamente relacionada com a moeda desejada em uma situação em que os futuros não estão disponíveis em uma moeda desejada.
Tais contratos futuros são conhecidos como coberturas cruzadas. Uma cobertura cruzada pode não ser um método de hedge perfeito contra a exposição, mas pode suportar cobrir parcialmente a exposição. Quando os futuros não estão disponíveis em uma moeda desejada, o hedger deve identificar cuidadosamente outra moeda que esteja altamente correlacionada com a moeda desejada.
Ilustração 1:
A M / S Roma Inc., empresa sediada nos EUA, tem um valor a receber de 1.000.000 dólares canadenses, com vencimento de cinco meses a partir de agora. A empresa está considerando se a exposição deve ser protegida por meio de futuros ou uma cobertura do mercado financeiro. Os contratos futuros de seis meses em dólares canadenses estão sendo negociados a US $ 0, 7205 e a atual taxa de US $ / C $ é de 0, 7005. A taxa de juros para investimento de cinco meses é de US $ 6% aa
uma. Calcule a entrada para a empresa se, após cinco meses, o contrato futuro for negociado a 0, 7185 e a taxa à vista $ / C $ for 0, 7100.
b. Qual deve ser a taxa de juros em dólares canadenses se a empresa deve ficar indiferente entre os futuros e a cobertura do mercado financeiro?
Solução:
uma. A M / S Roma Inc. é comprada em dólares canadenses, por isso seria necessária uma posição vendida em futuros em dólares canadenses. Vende futuros por 1.000.000 dólares. Como o preço do contrato de futuros reduziu após a posição curta, os ciganos ganham na medida do
US $ 1.000.000 (0, 7205 - 0, 7185) = US $ 2.000.
Vendendo o C $ em 0.7100 no mercado à vista, a empresa recebe US $ 710.000. Portanto, o ingresso total seria de US $ 712.000.
b. A entrada de hedge através do futuro é de US $ 712.000. Se a empresa deve ser indiferente entre os futuros e a cobertura do mercado financeiro, a entrada do hedge no mercado financeiro deve ser de US $ 712.000.
O hedge do mercado financeiro pode ser projetado da seguinte forma:
Emprestar C $ 1.000.000 / (1 + r c $ ) hoje.
Venda-os à taxa spot para obter $ 0, 7005 × 1, 000, 000 / (1 + r c $ ) e invista 5 meses.
A taxa de juros no C $ pode ser calculada da seguinte forma:
A taxa de juros nos EUA é de 6% em uma base anualizada. Isso significa que a taxa de juros dos EUA aplicável por um período de 5 meses é de 2, 5%.
0, 7005 × 1.000.000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 712.000
(1 + r c $ ) = 0, 7005 × 1.000.000 × 1.025 / (1 + r c $ ) = 1, 0084
r c $ = 0, 84% por 5 meses. Assim, taxa anualizada = 0, 84 × 12/5 = 2, 02%
Ilustração 2:
Suponha que a taxa à vista de 1º de abril seja de US $ 1.785 / £. O contrato futuro de libra é vendido a US $ 1, 790 para entrega em junho e US $ 1, 785 para entrega em setembro. Esperando que a libra deprecie rapidamente depois de junho, um especulador americano compra a primeira e vende a segunda.
Mais tarde, ele descobre que a libra pode se valorizar até junho, mas não pode depreciar posteriormente. Então, ele reverte os dois contratos, respectivamente, em US $ 1, 78 e US $ 1, 76. Suponha que a taxa de câmbio em ambos os vencimentos seja de US $ 1, 795 / £. Descubra quanto o especulador ganha ou perde. Suponha que o tamanho do contrato futuro de libra seja 62.500.
Solução:
Contrato de compra de futuros de libras:
Ganho por libra do contrato original = $ 1, 795 - 1, 790 = $ 0, 005 e ganho do contrato reverso = 1, 795 - 1, 760 = $ 0, 035. Ganho total de US $ 0, 040 por libra
Contrato de futuros de venda de libras:
Perda por libra do contrato original = $ 1.795 - 1.785 = $ 0.010 e do contrato reverso = $ 1.795 - 1.780 = $ 0.015. Perda total = US $ 0, 025 por libra
Ganho líquido = $ 0, 040 - 0, 025 = $ 0, 01 5 por libra = $ 0, 015 x 62, 500 = $ 937, 50.
Se não houvesse reversão dos contratos, o especulador americano teria perdido até US $ 0, 005 - 0, 010 = US $ 0, 005 por libra ou em todos os US $ 0, 005 x 62, 500 = US $ 312, 50
Aqui, as cobranças de margem e os custos de transação foram ignorados.
