Ensaio sobre o Investimento Directo Estrangeiro (IDE)

Este artigo fornece um ensaio sobre investimento direto estrangeiro (IDE).

Quando um investimento é feito por um investidor em ativos físicos do país estrangeiro, ele é denominado Investimento Estrangeiro Direto (FDI), sujeito ao controle de gestão que é retido pelo investidor. Os investimentos estrangeiros em carteira (FPI) indicam que os investimentos são feitos em títulos financeiros do país estrangeiro.

Investimentos em Carteira Estrangeira diferem dos investimentos estrangeiros diretos de duas maneiras: Primeiro, o IDE é feito em ativos físicos e não em ativos financeiros; enquanto no caso de investimentos em FPI são feitos em ativos financeiros. Em segundo lugar, o IDE tem controle gerencial completo sobre a empresa na qual os investimentos são feitos.

O IDE pode ser em forma de investimentos em plantas e maquinários, equipamentos, terras e edifícios, etc. No caso do FPI, os investimentos são feitos em títulos financeiros como ações, debêntures, títulos, etc., de uma empresa em outro país.

O IDE pode ser feito de várias maneiras; alguns dos mais usados ​​são os seguintes:

1. Criação de uma nova empresa no país estrangeiro, seja como filial ou subsidiária. A subsidiária pode ser estabelecida em sua própria capacidade ou por meio de algum tipo de acordo, viz. joint venture; ou

2. Para fazer mais investimentos na filial ou subsidiária estrangeira; ou

3. Ao adquirir uma empresa existente no país estrangeiro.

Razões para o IDE:

Empresas e empresas estão fazendo investimentos em ativos físicos estrangeiros devido a poucas razões ilustrativas:

1. Economias de Escala:

A empresa gostaria de ter continuidade de negócios por um período de vida mais longo, portanto, uma vez que o mercado local tenha sido alcançado, a fonte potencial de crescimento só pode ser alcançada através da entrada no mercado global ou mundial. Ao entrar no mercado global, através do estabelecimento de estrutura e canais de apoio à gestão operacional para alcançar as economias de escalas. Essa estratégia ajuda a empresa a sobreviver em um mercado competitivo.

2. Necessidade de contornar barreiras comerciais:

Todos e cada um dos países do globo gostam de proteger o interesse de seus cidadãos e da indústria, comércio e serviços. Para atingir o objetivo, o governo do país, gostaria de colocar algumas restrições e barreiras comerciais para importação e exportação de mercadorias. Isso é feito para dominar o poder político governando o governo também. Então, firme necessidade de alcançar através de escutas do mercado do país, e decidir pelo IDE e parece ser soluções viáveis ​​em tal posição provável.

3. Vantagem Comparativa de Custo:

Uma vez que a empresa decide estabelecer o mercado, eles aproveitam os benefícios de localização como a proximidade de matérias-primas, aquisições de recursos de insumos, como materiais, mão-de-obra etc., a uma taxa mais barata etc. Isso apóia a empresa no mercado competitivo. de uma maneira melhor.

4. Diversificação Vertical:

A integração vertical indica a diversificação das atividades relacionadas à importação da firma, ou mercado de saída. Quando a empresa está em posição de adquirir suprimentos suficientes de matérias-primas, componentes, etc. do mercado externo, então, em vez de negociar, eles tentam firmar uma empresa em um país estrangeiro. Isso pode ser feito através do IDE.

Da mesma forma, se a empresa descobrir o mercado de boa quantidade em um determinado país, em vez de exportar as mercadorias e mercadorias para o país estrangeiro, elas estabelecerão a fábrica naquele país. Por exemplo, a General Motors estabeleceu sua fábrica em Gujarat, com a intenção de capturar o mercado potencial da Índia.

5. Benefícios gerais da diversificação:

O FDI também apóia a empresa para adquirir os benefícios em vários mercados. Uma empresa dessa maneira obtém o benefício do mercado do país vizinho. Por exemplo, existe a possibilidade de a General Motors obter, no futuro, o benefício de exportar os carros fabricados na Índia para o Nepal. O IDE também ajuda a empresa a esperar um fluxo de renda mais estável ou mais alto e, assim, diversificar o risco.

6. Atacando a Concorrência Estrangeira:

Quando as empresas estrangeiras estão entrando no mercado local e criando uma posição competitiva para a empresa local, nesses casos as empresas locais podem ter um incentivo para estabelecer bases de produção nos países concorrentes. Tais ações apoiam a empresa local a ter vantagens de custo como concorrentes no mercado externo, e a atenção dos concorrentes passa a proteger suas participações de mercado em seu próprio mercado doméstico.

7. Extensão das Operações Internacionais Existentes:

Ao estabelecer uma filial ou afiliadas estrangeiras no país estrangeiro, uma empresa estabelece extensão natural no mercado externo. Essa situação, por sua vez, apoia a empresa a ter acordos de licenciados ou franqueados e, finalmente, instalações e capacidades de produção completas estrangeiras.

8. Ciclo de Vida do Produto:

Uma vez que o produto atinja o estágio de saturação, a empresa gosta de aproveitar o benefício do mercado inexplorado. Nesses casos, a empresa colocará a fábrica em países menos desenvolvidos e em países subdesenvolvidos, com a intenção de repassar as práticas de produção padronizadas e aproveitar o benefício de fontes de insumos baratos, como mão-de-obra barata, e a empresa poderá colher os benefícios.

9. Conhecimento não transferível:

Quando as características do produto, técnicas de processo são únicas, então a empresa não gosta de transferi-lo para produtores estrangeiros por um preço (ao contrário de uma marca ou patente) devido à relutância da empresa em compartilhar segredos.

Assim, a empresa sentiria a necessidade de estabelecer operações no exterior. Isso é feito com uma intenção específica de explorar os benefícios em mercados estrangeiros. Exemplo, a Coca-Cola Company tem que estabelecer suas próprias operações em todos os lugares com a intenção de manter o sigilo das formulações de seus refrigerantes.

10. Brand Equity:

Para alcançar os benefícios da reputação da marca em todo o mundo, a empresa tem um incentivo para se expandir no exterior. A Levi montou operações na Índia para explorar sua reputação internacional como produtora de roupas jeans de boa qualidade em um dos exemplos.

11. Proteção do Brand Equity:

Para manter os rigorosos padrões de qualidade da empresa, no produto, a empresa não gosta de entrar em licenciamento ou arranjo franqueado, em tal situação firme montar sua própria unidade fabril no exterior.

12. Seguindo os clientes ou clientes principais:

Poucos fornecedores de componentes principais, fornecedores de Fabricantes de Equipamentos Originais ou empresas provedoras de serviços expandem suas atividades no mercado externo, já que o principal cliente abriu centros no exterior. Por exemplo, as grandes firmas de auditoria geralmente estendem suas operações para os países onde seus clientes estão se dirigindo devido à necessidade de seus clientes de ter uma única firma de auditoria em todo o mundo.

Avaliação do Investimento Directo Estrangeiro:

Para tomar a decisão de investimento, é imperativo que uma estimativa seja feita com relação aos retornos esperados do investimento. O investimento necessário para ser julgado tanto pelos fluxos de caixa como pelo risco associado.

Espera-se que os fluxos de caixa sejam em moeda estrangeira (como o investimento é feito em um país estrangeiro), com o ambiente político e social econômico correspondente (e, portanto, os riscos) diferente dos aplicáveis ​​aos projetos do país de origem.

A viabilidade econômica de um projeto doméstico é medida usando várias ferramentas financeiras como Valor Presente Líquido (VPL), Taxa Interna de Retorno (TIR), Período de retorno, taxa de retorno contábil, etc., além dos fatores econômicos e financeiros, vários outros fatores desempenham papel no projeto internacional.

Os outros fatores, como fatores sociais, políticos etc., também afetam a validade dos fluxos de caixa e a taxa de desconto. Tais situações resultam em decisões incorretas de investimentos de capital para projetos internacionais.

A seguir estão os fatores importantes que precisam ser estudados em profundidade no momento da avaliação do IDE, ou seja, decisão de despesa de capital no exterior:

1. Fundos bloqueados:

Uma empresa pode ter bloqueado fundos em outro país devido a restrições de remessa ao país de origem. Se esses fundos puderem ser ativados e investidos no novo projeto, o desembolso inicial para o novo projeto será reduzido de acordo.

Suponha que os fundos estivessem completamente bloqueados e não pudessem ser repatriados, neste caso, o montante total dos fundos ativados seria deduzido do montante do investimento inicial. Se for possível recuperar uma parte dos fundos bloqueados (depois de pagar impostos retidos na fonte, etc.), então a parte dos fundos que não podem ser recuperados será tratada como fundos ativados e deduzida do investimento inicial.

2. Efeito nos fluxos de caixa de outras divisões:

Um dos conceitos básicos da gestão financeira é que, para avaliar um projeto, apenas os fluxos de caixa incrementais para a empresa como um todo devem ser levados em consideração. O novo projeto estrangeiro não afeta apenas os concorrentes, mas também pode afetar as vendas da outra divisão da controladora que anteriormente lidava com esse mercado.

A nova divisão também pode aumentar os fluxos de caixa globais devido ao aumento do consumo cativo e afetará a decisão geral de despesas de capital. Assim, ao tomar uma decisão de investimento estrangeiro, todos esses fatores precisam ser considerados.

3. Restrições à Repatriação:

Repatriamento significa a transferência de fundos de um país do globo para outro país. Todo e qualquer país hoje em dia impõe restrições à repatriação do lucro ou do capital por uma empresa que trabalha no país para sua matriz estrangeira para manter a posição de balanço de pagamento.

Nesse caso, a empresa matriz não aproveitará o valor total do fluxo de caixa disponível com sua subsidiária estrangeira. Assim, quando a avaliação de um projeto estrangeiro deve ser feita, isso pode ser feito apenas através da elaboração do fluxo de caixa disponível para a empresa matriz.

4. Tributação dos Fluxos de Caixa:

Como sabemos, normalmente todos os países recuperam o imposto do lucro obtido pela empresa, que está trabalhando em sua área doméstica. Assim, a empresa-mãe tem que calcular o imposto a ser pago no país anfitrião por subsidiária estrangeira, o que é aceitável conforme a política prudente de administração financeira.

O problema surgirá para a empresa matriz quando o imposto for pago por ela em seu país, para o lucro repatriado de uma subsidiária estrangeira. Quando a subsidiária repatria seus lucros para sua controladora, geralmente há um imposto retido na fonte cobrado pelo governo estrangeiro. Esses lucros, quando recebidos pela controladora, são novamente tributados no país nacional como dividendos recebidos.

Para evitar tais problemas, os países geralmente entram em acordos de dupla tributação, segundo os quais esses impostos só se tornam pagáveis ​​em um país (ou parcialmente em um e em parte em outro). Mesmo na ausência de tais acordos, a controladora geralmente recebe um crédito de imposto pelo imposto retido na fonte pago pela subsidiária.

Como o crédito tributário não pode exceder o imposto a ser cobrado pelas autoridades tributárias domésticas, se a alíquota do imposto retido na fonte for maior do que a alíquota do imposto doméstico, a corporação como um todo acaba pagando a alíquota mais alta. Devido a isso, a taxa de imposto que é considerada durante a avaliação de tais projetos é a mais alta das taxas interna e externa.

5. Movimento da taxa de câmbio:

A taxa de câmbio aplicável no investimento inicial e no momento da repatriação dos lucros sempre difere. Como os fluxos de caixa relevantes são aqueles do ponto de vista da empresa controladora, os fluxos de caixa da subsidiária precisam ser convertidos na moeda nacional da empresa controladora, com taxas que devem prevalecer no futuro.

6. Empréstimos subvencionados pelo governo estrangeiro:

O governo estrangeiro pode, por vezes, conceder empréstimos concessionais a uma empresa que estabeleça operações no seu país, a fim de encorajar o IDE ou promover a atividade económica. Isso reduz o custo dos fundos para o projeto. No entanto, essa redução do custo dos fundos pode não se refletir como uma taxa de desconto menor nos modelos tradicionais, porque essa concessão não está diretamente disponível para os investidores e proprietários da empresa.

É muito difícil construir esses fatores nas estruturas usadas para avaliar projetos domésticos. Esses obstáculos podem ser parcialmente superados usando a abordagem Value Present Value (APV). Essa abordagem é uma extensão da abordagem de Modigliani-Miller à avaliação de uma empresa.

A APV primeiro mede o valor presente dos fluxos de caixa básicos usando a taxa de desconto em todas as ações, e então aborda as questões acima mencionadas uma a uma. Ao dividir a avaliação dessa maneira, ela fornece o escopo para analisar um número indefinido de fatores adicionais que podem afetar um projeto internacional.