4 Fatores Qualitativos que Influenciam o Projeto Internacional
Os seguintes fatores qualitativos precisam ser estudados, antes de finalizar o estabelecimento de um projeto internacional: - 1. O Cenário Econômico 2. O Cenário Político 3. Aspectos do Financiamento 4. Conceito de Imposto Retido na Fonte.
Fator 1. O Cenário Econômico:
O cenário político, econômico e societário atual e futuro do país anfitrião, no qual o projeto se basearia, é crucial para a rentabilidade a longo prazo do projeto e um retorno suficiente para ser recebido pela empresa matriz.
Como entendemos, a taxa de crescimento do PIB, o nível de renda na economia, a taxa de crescimento de vários setores da economia, a variabilidade das taxas de juros, a taxa de inflação, o grau de desenvolvimento dos mercados financeiros, déficit orçamentário, taxa de desemprego, etc ., do país anfitrião desempenha o papel significativo na tomada de decisão.
Fator # 2. O Cenário Político:
O desempenho do projeto internacional é diretamente afetado pela atual política política do atual governo e também pelas possíveis mudanças no futuro nos governos do país anfitrião e do país da matriz. A percepção política e a ideologia de ambos os governos no que diz respeito a IDE, IPF, reformas econômicas, reformas legais, reformas sociais, etc. afetam o desempenho econômico e financeiro do projeto.
Fator 3. Aspectos do Financiamento:
As diferentes fontes a partir das quais o financiamento necessário disponível para estabelecer e colocar o projeto no país anfitrião determinam o risco envolvido no projeto.
Fator # 4. Conceito de Imposto Retido na Fonte:
A seguir estão alguns exemplos comuns de remessas onde os conceitos de imposto retido na fonte são aplicáveis no mercado internacional:
1. Pagamento de juros sobre o montante dos empréstimos em moeda estrangeira e / ou moeda nacional e outros encargos pagos ou a pagar a um credor não residente.
2. Juros e outros encargos pagos ao fornecedor de bens por um importador indiano por falta de pagamento devido no tempo, ou por conta de algum tipo de inadimplência.
3. Honorários profissionais ou de consultoria ou outro tipo de encargos pagos a não residentes pelos serviços recebidos no país.
A seguir estão as poucas circunstâncias em que o imposto retido na fonte pode ser isento ou evitado:
1. Se o fornecedor de matérias-primas, componentes, itens comercializados ou serviços não indicar separadamente o valor principal dos bens e os juros a pagar. Esta situação pode apoiar a contornar o imposto retido na fonte. Nessa posição, o importador será obrigado a pagar o imposto de importação, se houver, sobre o componente de interesse oculto no preço de mercadorias, mercadorias e serviços importados.
2. De acordo com a Lei de Gestão Cambial, as sucursais estrangeiras dos Bancos Incorporados Indianos, por exemplo, o Banco do Estado da Índia ou o Banco da Índia, são tratadas como entidades residentes porque as suas operações são controladas e detidas por uma empresa constituída na Índia. Esta situação resultaria na situação implícita de que os juros pagáveis por sucursais estrangeiras do Indian Incorporated Bank (por exemplo, SBI, sucursal de Londres) são considerados como pagamento de uma quantia a cargo de uma entidade residente (e não a uma entidade não residente) e isentos de retenção na fonte. Essa posição geralmente afetou as “cotações” de agências bancárias indianas no exterior como mais favoráveis aos importadores ou tomadores de empréstimos indianos.
3. Os juros pagáveis na data de vencimento podem ser protegidos contra movimentos adversos em moeda estrangeira por meio de um banco local. O custo de tal hedge não é considerado como uma redução na remessa de receita cambial, mas é considerado como Custos de Gerenciamento de Risco. Como alternativa, também é possível ter uma fatura para importação em uma moeda e saída ou saída real com juros em uma moeda diferente, com base na seleção de outra moeda (em que a taxa de juros pode ser inferior) pelo comerciante.
Geralmente, todo país tem conceitos divergentes de fontes de renda para o sistema tributário. A carga proibitiva sobre o contribuinte acontece quando a mesma renda pode ser tributada nas mãos do mesmo contribuinte em mais de um país. Tratados fiscais bilaterais apoiam para mitigar as dificuldades e apoios para remover esse tipo de obstáculo fiscal e encargos para os comerciantes.
Os Tratados Fiscais Bilaterais servem para fornecer proteção fiscal aos contribuintes contra a dupla tributação e, por sua vez, encorajar o livre fluxo do comércio internacional, investimento e transferência de tecnologia. O principal objetivo desse tipo de acordo entre os países é evitar a discriminação entre contribuintes e comerciantes nacionais e estrangeiros.
Também prevê o intercâmbio de informações e a redução de litígios, incentivando o procedimento de assistência mútua. O alívio sob tal acordo pode ser buscado somente quando uma pessoa pagou o imposto em um país e a mesma renda é passível de ser tributada em outro país.
Para benefícios disponíveis sob o Acordo de Prevenção de Dupla Tributação (DTAA), uma pessoa deve ter um Estabelecimento Permanente (PE). PE não está definido na lei. Geralmente, PE, inclui uma ampla variedade de acordos para executar negócios e atividades comerciais, ou seja, um local de gerenciamento, uma filial, um escritório, uma fábrica, uma oficina, um depósito, uma mina, uma pedreira, um campo petrolífero, etc. A imposição de imposto sobre uma empresa estrangeira é feita somente se ela tiver um PE no país contratante. Para fins de cálculo tributário, o PE é considerado um empreendimento distinto e independente.
As disposições do DTAA anulam as disposições do estatuto nacional. Com a inserção da Seção 90 (2) na Lei do Imposto de Renda da Índia, de 1961, as avaliações têm a opção de optar por ser governada pelas disposições da DTAA em particular ou pelas disposições da Lei do Imposto de Renda, o que for mais benéfico.
Por exemplo, TDS de interesse em contas Nostro de índios não residentes que residem em um país com o qual é mais benéfico para o assesse é aplicável, ou seja, a taxa conforme a Lei de Finanças do respectivo ano ou a taxa conforme o Double Taxation Avoidance Agreement, o que for menor.
Ilustração 1:
Senhora. Nami Nem, uma empresa indiana, vai dispor de um empréstimo de US $ 2 milhões. Ela pagará o empréstimo com juros, efetuando pagamentos parcelados de US $ 1 milhão ao final de cada ano durante três anos após o recebimento do empréstimo. A taxa à vista no momento do desembolso do empréstimo é de Rs 45, 00 / $. As taxas de inflação na Índia e nos EUA são de 5, 4% e 1, 6%, respectivamente. A apreciação anual real esperada do $ é de 5%. Estimar o custo dos fundos.
Solução:
Primeiro calcule as taxas de câmbio esperadas no final do ano 1, 2 e 3 anos a partir de agora.
No final do ano 1, taxa de câmbio = (45) (1, 054) / (1, 016) × (1, 05) = 49, 02
No final do ano 2, taxa de câmbio = (45) (1, 054) 2 /(1.016) 2 × (1, 05) 2 = 53, 39
No final do ano 3, Taxa de câmbio = (45) (1, 054) 3 /( 1, 016) 3 × (1, 05) 3 = 58, 15
As entradas e saídas de caixa em termos de rúpias podem ser tabuladas como abaixo:
Para calcular o custo dos fundos, determine a TIR. Vamos dizer IRR = r
Então, 90 = 49.02 / (1 + r) + 53.39 / (1 + r) 2 + 58.15 / (1 + r) 3
R = 34, 6%, portanto, o custo dos fundos é de aproximadamente 34, 6%.
Ilustração 2:
Senhora. Barbara, uma multinacional americana, planeja investir na Nova Zelândia. O governo local concordou em conceder um empréstimo de NZ $ 100 milhões a uma taxa concessional de 5%. A taxa de juros competitiva do mercado para empréstimos semelhantes na Nova Zelândia é de 10%. Se o principal tiver que ser pago em 5 parcelas iguais, qual é o benefício que a multinacional americana terá? Você está informado de que a taxa de câmbio no momento do investimento é de NZ $ 1.50 / $. A vida do projeto é de 5 anos.
Solução:
Valor presente do empréstimo concessional que pode ser deduzido do custo do projeto
= (100-87, 89) / (1, 5) = US $ 8, 07 milhões
Ilustração 3:
Você é dado que a taxa de retorno livre de risco na Índia é de 10%. Zinta, uma investidora americana, decide comprar títulos indianos com beta = 1, 50 e variância de retornos = 20%. A rupia indiana tem se depreciado em 5% em relação ao dólar, com uma variação de 15%. Se a carteira de mercado tem um retorno de 20% na Índia e a correlação entre o retorno sobre a segurança e a taxa de câmbio é de 0, 20. Estimar o retorno esperado e o risco para a Sra. Zinta.
Solução:
Retornos esperados:
Na Índia = Rf + B (r m - r f ) = 0, 10 + 1, 50 (0, 20-0, 10) = 0, 25 = 25%
Suponha que a Sra. Zinta compre R $ 100.000 em valores mobiliários.
Então o valor do investimento após um ano = Rs. (100.000) (1, 25) = 125.000
Se a taxa spot foi de $ / Re no início do ano, é $ 0.95S / Re no final do ano.
Assim, o retorno do investimento sobre o dólar = (125.000) (0, 955) - (100.000) 5 / (100.000) (5) = 0, 1875
Assim taxa esperada de retorno = 18, 75%
Variância = ƩW i W j σ ij = 20 + 15 + (2) (0, 20) √ (20) (15) = 41, 93%
Então, risco total = 41, 93%.
Ilustração 4:
Um projeto da subsidiária com um investimento inicial de US $ 10 milhões tem um fluxo de caixa operacional líquido de US $ 10 milhões cada por três anos durante a vida útil do projeto e um valor residual de US $ 4 milhões. O governo anfitrião permite o fluxo de caixa para o país de origem somente após o tempo de vida do projeto. Mas a subsidiária investe os fundos a uma taxa de 12%. Qual será o VPL se (a) os fundos não forem investidos e (b) não houver restrições à saída de recursos? Suponha que o custo de capital da empresa seja de 10%.
Solução:
uma. Se os fundos forem investidos no país anfitrião por unidade subsidiária:
O valor total investido = $ 10 (1, 12) 2 + 10 (1, 12) + 10
= 12, 544 + 11, 2 + 10
= US $ 33, 744 milhões
VPL = -10, 0 + (33, 744 + 4, 0) /1, 10 3 = US $ 18, 357 milhões
b. Se os fundos não forem investidos por unidade subsidiária:
VPL = -10, 0 + (10, 0 + 10, 0 + 10, 0 + 4, 0) /1, 311 = US $ 15, 545 milhões
c. Se não houver restrições, os fundos fluirão anualmente para o país de origem sem qualquer investimento.
VPL = -10, 0 + 10 / 1, 10 + 10, 0 / 1, 21 + 14, 0 / 1, 331 = US $ 17, 873 milhões
