Alavancagem: Significado e suas proporções (com cálculos)

Alavancagem: Significado e suas proporções (com cálculos)!

Significado de alavancagem:

De acordo com o Dicionário Concise Oxford 'alavanca' significa uma barra apoiada em pivô e usada para levantar objeto pesado ou firmemente fixo, ou um dispositivo mecânico composto de barra reta ou outra estrutura rígida da qual um ponto (fulcro) é fixo, outro está conectado com a força (peso) a ser resistido ou posta em ação, e um terceiro é conectado com a força (potência), aplicada. Da mesma forma, 'alavancagem' significa ação ou 'maneira de aplicar alavanca'. Em outras palavras, a função de uma alavanca é levantar um objeto pesado com uma força mínima.

O mesmo princípio também é aplicado nos negócios. Alavancagem pode ser definida, aqui, como o emprego de um ativo ou fundos para os quais a empresa paga um custo fixo ou retorno fixo. Estes custos / retornos fixos podem ser assumidos como o fulcro de uma alavanca. É por isso que, quando as receitas menos custo variável (Lucro antes de juros e impostos - EBIT) exceder o custo fixo / retorno, há alavancagem positiva ou favorável. No caso oposto, há alavancagem negativa ou desfavorável.

Em suma, pode-se afirmar que uma pequena alteração nas vendas traz uma mudança maior na receita (EBIT). A alavancagem acontece em graus variados, ou seja, quanto maior o grau de alavancagem, maior é o risco - embora traga um retorno adicional aos proprietários de ações. Praticamente, se quisermos saber como o lucro por ação (EPS) é afetado por mudanças na produção ou nas receitas, a resposta está na análise da alavancagem apresentada na demonstração financeira.

Pode ser expresso como:

Alavancar Rácios:

(i) Índice de Dívida sobre o Total de Fundos:

Dívida para Total Funds Ratio é uma versão modificada do Índice de Endividamento. Isto é, quanto montante de passivos externos de longo prazo está relacionado à estrutura total de capital da empresa. Este rácio é calculado dividindo as dívidas a longo prazo pelo montante total do Fundo / Património Líquido / Capital Empregado:

(ii) Investimento Total no Índice de Passivo de Longo Prazo:

Esse índice é calculado dividindo-se o total de recursos de longo prazo por passivos de longo prazo. Isso é

(iii) Alavancagem Operacional:

A alavancagem operacional surge quando o lucro operacional varia desproporcionalmente com a quantidade de vendas, ou seja, surge da existência de despesas operacionais fixas.

Porque sabemos que o custo operacional consiste em:

i) Custo fixo:

Custo fixo que permanece fixo independentemente da quantidade produzida;

(ii) Custo Variável:

Custo Variável que varia diretamente com a quantidade produzida ou com o volume de vendas;

(iii) Custo Semi-Variável:

Custo Semi-Variável que são parcialmente fixos e parcialmente variáveis. Assim, a alavancagem operacional é a capacidade da empresa de usar custos operacionais fixos para ampliar o efeito das mudanças nas vendas sobre seus lucros antes de juros e impostos (EBIT). Ou seja, com custos fixos, as variações percentuais nos lucros que acompanham uma mudança no volume são maiores do que a variação percentual no volume. Não haverá alavancagem operacional se não houver custo operacional fixo.

A alavancagem operacional existe quando uma empresa tem que pagar um custo fixo, independentemente do volume de produção ou vendas. Uma empresa é dita ter um alto grau de alavancagem operacional se empregar uma quantidade maior de custo fixo e menor quantidade de custo variável. Pelo contrário, se a empresa incorre em maior quantidade de custo variável e menor quantidade de custo fixo, produz um baixo grau de alavancagem operacional.

A alavancagem operacional pode ser calculada com a ajuda da seguinte fórmula:

[* EBIT = Lucro antes de juros e impostos. Aqui, Lucro significa lucro operacional.]

Pode ser mencionado aqui que a alavancagem operacional pode ser favorável ou desfavorável. Em outras palavras, a alavancagem operacional favorável surge quando a contribuição (Vendas - Custo Variável) excede o custo fixo e vice-versa no caso oposto.

(iv) Alavancagem Financeira:

A alavancagem financeira pode ser expressa quando o lucro líquido residual (lucro após juros e impostos e dividendo preferencial) varia em proporção ao lucro operacional (EBIT). Essa alavancagem revela as mudanças no lucro tributável em comparação com as mudanças na operação.

Em outras palavras, a maior parte é representada por juros sobre financiamento de dívida, juros de debêntures, dividendo preferencial (ou seja, títulos com juros fixos) em toda a estrutura de capital da empresa. Essa alavancagem, na verdade, refere-se ao mix de dívida e patrimônio usado para financiar as atividades da empresa.

A empresa que usa muita dívida (em várias formas) é altamente alavancada. Em suma, quando o capital de dívida (debêntures, participação preferencial, financiamento de longo prazo, etc.) é mais em comparação com o capital próprio, ele é altamente alavancado e, no caso oposto, é considerado baixo. Assim, é a capacidade da empresa de usar mudanças financeiras fixas para medir o efeito de mudanças no EBIT sobre o EPS da empresa.

Negociação sobre Capital Próprio e Alavancagem Financeira:

Negociação sobre Capital Próprio:

Às vezes, a alavancagem financeira é chamada de "negociação em ações". Trata-se de um dispositivo pelo qual os acionistas detentores de ações gozam de uma grande quantidade de lucro à custa de outros títulos com remuneração fixa. A alíquota de dividendo da participação acionária pode ser substancialmente aumentada pela emissão de mais Debêntures e Ações Preferenciais com taxas fixas de juros e dividendos.

Assim, a alavancagem financeira pode ser calculada:

(v) Alavancagem Combinada ou Composta:

Ao discutir a alavancagem operacional e a alavancagem financeira, destacamos que a alavancagem operacional mede a relação entre a quantidade produzida e vendida e o EBIT, enquanto a alavancagem financeira mede a relação entre EPS e EBIT. Mas a alavancagem combinada / composta / total mede a relação entre quantidade produzida e vendida e EPS.

Assim, a alavancagem combinada é calculada como:

Alavancagem Combinada = Alavancagem Financeira × Alavancagem Operacional

Ilustração 1:

Carta Du Pont ou Pirâmide de Rácios:

Sabemos que o poder aquisitivo de uma empresa é representado pelo retorno sobre o investimento (ROI), que, novamente, depende de duas proporções:

(i) Índice de Lucro Líquido e

(ii) Índice de Rotatividade de Capital.

Se esses dois índices mudarem, haverá uma conseqüente mudança no ROI, já que esses índices dependem de muitos fatores que podem mudar com frequência.

Os fatores que afetam o ROI podem ser representados por um gráfico conhecido como Du Pont Chart como foi introduzido pela primeira vez pela Du Pont Company of USA em seu Relatório Anual: