Notas úteis sobre o mercado Gilt-Edged

Notas úteis sobre o mercado Gilt-Edged!

O mercado de ponta dourada é o mercado de títulos do governo ou os títulos garantidos (tanto em relação ao principal como aos juros) pelo governo. Os primeiros incluem títulos do governo da Índia e dos governos da ardósia; os últimos são valores mobiliários emitidos por autoridades locais (como corporações municipais, municípios e fundos fiduciários) e empresas autônomas do governo, como hanks de desenvolvimento, conselhos estaduais de eletricidade etc.

O termo significa "da melhor qualidade". Ele passou a ser reservado para os títulos do governo, pois eles não sofrem com o risco de inadimplência. Além disso, os títulos do governo são altamente líquidos, pois podem ser facilmente vendidos no mercado ao preço de mercado. As operações de mercado aberto do RBI também são realizadas em títulos do governo.

Os títulos do governo tornaram-se um componente muito importante do mercado de capitais em vários países. Na Índia, eles ganharam uma importância constante desde 1954-55, conforme a pressão por levantar fundos para financiar projetos do setor público sob planos de cinco anos. O montante total em dívida da dívida interna do governo, sob a forma de empréstimos de mercado, obrigações especiais e títulos do Tesouro, era de cerca de Rps. 2, 75; 000 crore 'no final de março-1995.

Além disso, houve mobilização direta de poupanças financeiras domésticas através de depósitos dos correios, 'pequenos esquemas de poupança' e fundos de previdência pública administrados pelos correios, fundos de previdência do governo e 'depósitos compulsórios' do público. O mercado de ouro pode ser dividido em duas partes: o mercado de títulos do Tesouro e o mercado de títulos do governo. Do lado do mutuário, o RBI gerencia inteiramente as operações de dívida pública dos governos central e estadual.

Há também um grande mercado secundário em antigas emissões de empréstimos governamentais. Está fortemente concentrada em Bombaim, com mercados de apoio em Calcutá, Madras e Deli. Este mercado funciona em grande parte através de alguns grandes corretores que mantêm contato constante com o RBI e outros possíveis compradores e vendedores. Às vezes, as instituições financeiras negociam diretamente com o RBI. Mas isso não é muito comum.

O RBI mantém o mercado informado através de corretores reconhecidos sobre seus preços de compra e venda de vários empréstimos em aberto. Mantém títulos de venda pronta de vários vencimentos para atender a demanda do mercado por eles. Em tudo isso, a posição do RBI é a de um monopolista. Existem apenas corretores ou investidores no mercado e não há corretores ou intermediários (que não o RBI) que fariam um mercado de empréstimos do governo estando prontos para comprar e vender qualquer quantia de títulos do governo por conta própria.

Um novo desenvolvimento ocorreu quando o RBI anunciou em novembro de 1995 a nomeação de dealers primários em títulos do governo para fortalecer a infra-estrutura do mercado de valores mobiliários e trazer uma melhoria no mercado secundário, liquidez e volume de negócios e induzir uma maior maior base de investidores.

Do lado da demanda, o mercado de ouro é dominado por instituições financeiras. Além do RBI, os principais detentores são bancos comerciais, seguradoras, fundos de previdência e fundos fiduciários. Esses intermediários financeiros mobilizam a poupança do público e, através de seu investimento em títulos do governo, transferem essas economias para o governo.

Eles constituem o que é chamado de 'mercado cativo' para títulos públicos, pois eles são obrigados a manter certas proporções mínimas de seus passivos totais (ativos) em títulos do governo. Portanto, à medida que crescem os passivos totais dessas instituições, a demanda cativa por títulos do governo também aumenta.

Além destas instituições financeiras, as autoridades locais, os organismos semivogovernamentais e os não residentes também investem alguns valores em títulos do governo. A demanda por esses títulos de empresas e pessoas físicas não financeiras é insignificante.

Desde 1992, várias mudanças importantes ocorreram no mercado de bordas douradas. Já dissemos sobre a venda em leilão de títulos do tesouro de 91 dias e 364 dias, o que resultou em um aumento substancial na taxa de juros de curto prazo.

Além disso, no mercado de títulos públicos datados, os seguintes três desenvolvimentos são dignos de nota:

(a) Com a redução gradual da exigência de SLR para bancos e algumas outras IFs, a demanda cativa por títulos do governo caiu;

(b) A taxa de juros sobre esses títulos é determinada pelo mercado, subiu, em média, e vem mudando com as mudanças nas condições de mercado; e

(c) Existe uma tendência de redução do prazo de vencimento dos títulos. A maioria deles é agora por um período de 10 anos, em média.