Método de construção de livro de emissão de ações (com entradas de diário)

Vamos fazer um estudo aprofundado do método de construção de livros de emissão de ações. Depois de ler este artigo, você aprenderá sobre: 1. Introdução ao Método Book-Building 2. Ofertas Públicas Iniciais (IPO) 3. Mudanças Recentes no Processo de Criação de Livros 4. Passos no Processo de Construção de Livros 5. Limitações 6. Diferenças entre compartilhamentos oferecido através do livro-edifício e problema público normal e outros detalhes.

Método de construção de livros # Introdução:

De acordo com as Diretrizes do SEBI, a construção de livros é um processo pelo qual a demanda pelos títulos propostos a serem emitidos por um órgão corporativo é elicitada e construída e os preços desses títulos são avaliados para a determinação do quantum desses títulos. ser emitido por meio de um aviso, circular, anúncio, documento ou memorandos de informação ou documento de oferta.

Em outras palavras, o Book-building é um método ou modo de comercializar as ações ou valores mobiliários de uma empresa, por meio do qual o quantum e os preços dos títulos a serem emitidos serão divididos com base nas ofertas recebidas dos acionistas em potencial pelo líder banqueiros mercantes.

Em Book-building, o preço das ações é determinado com base na demanda pelo mesmo. Em suma, a construção de livros é uma alternativa para a distribuição de empresas, ou seja, os potenciais compradores fazem ofertas para comprar o número especificado de ações a um preço específico.

Praticamente, a criação de livros é um processo usado no IPO, que ajuda o preço e a demanda em um processo usado para o marketing de uma oferta pública de ações de uma empresa. É um mecanismo em que as propostas são coletadas dos investidores a diversos preços que são iguais ou superiores ao preço de emissão.

O objetivo do livro-edifício é pegar os investidores de atacado e varejo. Assim, pode-se afirmar que o Book-building é uma facilidade dada às empresas emissoras e banqueiros mercantis para averiguar a demanda e o preço indicativo antes da abertura real da emissão.

Método de construção de livros # Ofertas públicas iniciais (IPO):

Já foi apontado acima que uma empresa pode aumentar seu capital por meio de uma oferta pública inicial, questões corretas ou colocação privada no mercado primário.

As ofertas iniciais podem ser feitas com a ajuda de:

a) Método de construção de livros, ou

b) Método do preço fixo, ou

Para emissão pública de ações, a opção por 75% de bookbuilding está disponível para a empresa, sujeita a:

Algumas disposições importantes:

(a) Pelo menos 25% da questão deve ser oferecida ao público.

(b) Para 'Oferta líquida ao público', a subscrição é obrigatória.

(d) Um dos principais banqueiros mercantis será nomeado como Book Runner e seu nome deve ser registrado no prospecto.

(e) O prospecto, que indica a faixa de preço, deve ser distribuído aos compradores institucionais pelo Book Runner e também aos intermediários que atuam como subscritores.

(f) A empresa emissora e o Book Runner devem determinar o preço das ações que serão oferecidas ao público para subscrição.

(g) Os subscritores e os compradores institucionais devem pagar o dinheiro do pedido proposto para ser atribuído a eles antes de um dia da abertura da emissão.

(h) Os intermediários e o Book Runner que estão diretamente relacionados ao processo de Book-Building devem manter registros relacionados ao processo de Book-Building.

Oferta ao Público através do Processo de Criação de Livros (Novas Linhas de Orientação de 1.12.2001, com a redacção que lhe foi dada pela notificação de 14.8.2003):

Resumo das disposições:

(a) 75% Processo de construção de livros:

Sob este processo:

75% da oferta líquida ao público é através da emissão do processo de bookbuilding e 25% pelo método do preço fixo.

Considere o seguinte:

(b) Oferta ao público através do processo de construção de livros

Sob este processo:

(a) 100% da oferta líquida ao público através de processo de bookbuilding.

Considere o seguinte:

(b) 75% da oferta líquida ao público através do processo de Bookbuilding e 25% da oferta líquida ao público a um preço determinado através do processo de Bookbuilding.

Considere o seguinte:

Método de criação de livros # Mudanças recentes no processo de construção de livros:

Em 29 de março de 2005, a SEBI anunciou que as mudanças no IPO funcionam como:

(i) A alocação para investidores de varejo aumentou de 25% para 35%;

(ii) O regulador de mercado permitiu que investidores de varejo aplicassem até Rs. 1 lakh em vez de Rs. 50.000 dados anteriormente;

(iii) Redução da categoria não institucional de 25% para 15%;

(iv) Investidores institucionais incluem instituição financeira estrangeira;

(v) Assim, as mudanças foram incorporadas nas Diretrizes do SEBI, 2000;

(vi) As novas normas são aplicáveis após 4 de abril de 2005;

(vii) O período de licitação é reduzido de 5 a 10 dias, incluindo feriados, para 3 a 7 dias;

(viii) Maior flexibilidade é feita para empresas listadas;

(ix) Uma opção foi dada pelo SEBI para (a) divulgar faixa de preço no formulário de solicitação ou (b) divulgar os preços mínimos um dia antes de abrir a oferta;

(x) Proposta de alteração das diretrizes a serem feitas para melhoria.

Método de construção de livros # Passos no processo de construção de livros:

(a) Nomear book runner;

(b) Organizar sindicatos de Corretores, Subscritores, Instituições Financeiras, etc .;

(d) Circular o documento de oferta entre os membros do sindicato;

(e) Solicitar ofertas;

(f) Agregar e encaminhar todas as ofertas para Book-Runner;

(g) execute o livro;

(h) consultar o emissor e determinar o preço de emissão;

(i) firmar compromissos de subscrição;

(j) Colocar títulos entre os membros do sindicato;

(k) Valores mobiliários emitidos e listados;

(l) As negociações começam nas bolsas.

Método de construção de livros # Tendências recentes em questões de construção de livros na Índia:

(a) É muito transparente, ou seja, antes de aplicar, os investidores podem ver a posição em que o livro é construído.

(b) Recursos captados pelas empresas por meio de emissão de preços associados a Rs. 30, 511 crores em 2004 e quase todos através da construção de livros.

(c) No mercado de capitais indiano, o processo de construção de livros é um conceito novo - está gradualmente aumentando ao longo dos anos pelas empresas - a ICICI foi a primeira empresa que usou o método de construção de livros.

(d) As tecnologias da HCL registram recursos através do método IPO Book-building. Foi super-inscrito por 27 vezes.

(e) Outras empresas que estão usando o processo de criação de livros são:

(i) Sree Rama Multi Tech Ltd .;

(ii) Mascot Systems Ltd .;

(iii) SIP Technologies and Exports Ltd .;

(iv) MRO TEK Ltd .;

(v) Midday Multimedia Ltd .;

(vi) UTV Software Communications Ltd .;

(vii) Banco Nacional do Punjab;

(viii) Pritish Nandy Communications Ltd .;

(ix) D-Link India Ltd .;

(x) olho criativo Ltd. etc.

Limitações do método de construção de livros:

O sistema de construção de livros não está livre de obstáculos. Alguns deles são:

(a) Eles são mais apropriados apenas para mega questões.

(b) Essas empresas são bastante fortes e conhecidas pelos investidores.

(c) O processo de construção de livros funciona muito bem em condições de mercado amadurecidas que não são geralmente encontradas em situações do mundo real.

d) A possibilidade de manipulação de preços pode ser feita pelos promotores.

Método de construção de livros # Opção de sapato verde:

Quando se espera que as ações que são emitidas por uma empresa possam ser super-pagas devido à alta demanda pelo mesmo em relação ao número de ações emitidas pela companhia, os investidores de curto prazo desejam participar desse jogo com a expectativa de que o as ações serão negociadas a um preço muito alto no futuro. Conseqüentemente, quando as ações forem listadas na bolsa de valores, elas descartarão suas participações e obterão muito lucro pelo qual solicitam um grande número de ações à empresa.

Agora, surge a pergunta se a empresa pode evitar tal situação. A fim de estabilizar o preço das ações, a empresa pode optar por mais ações até o limite máximo de 15% para colocação. A chamada opção que é feita pela empresa é conhecida como opção de sapato verde. É interessante notar que o termo “sapato verde” vem do nome da empresa “Green Shoe Company”, que, pela primeira vez, introduziu as técnicas de distribuição em excesso de ações em emissão pública.

Em outras palavras, Green Shoe Option significa a opção quando uma opção de alocação de ações é feita em excesso das ações incluídas na emissão pública, a fim de estabilizar o preço pós-listagem das ações recém-emitidas por um agente estabilizador. Este mecanismo é seguido quando uma empresa deseja tornar pública a emissão através do processo de criação de livros. O SEBI emitiu uma Diretriz a respeito em 14 de agosto de 2003 (vide SEBI / CFD / DIL / DIP / Circular No. 11).

De acordo com as Diretrizes do SEBI, “uma empresa desejosa de usar a Green Shoe Option deverá, na deliberação da assembléia geral que autorizar a emissão pública, buscar autorização também para a possibilidade de atribuição de outras questões à equipe administrativa como Agente estabilizador” .

Em outras palavras, “Opção Green Shoe” significa uma opção de alocação de ações em excesso das ações incluídas na empresa a ser exercida por meio de um Agente estabilizador - [Cláusula 1. 2. l. (Xiii-a)]. Deve ser lembrado que o GSO está disponível apenas no caso de IPO e não para problemas subsequentes. O ICICI Bank usou a Green Shoe Option para sua emissão pública por meio do processo de construção de livros pela primeira vez e, posteriormente, da Tata Consultancy Service (TCS).

Método de construção de livros # Procedimento da opção de sapato verde:

Já foi dito acima que, a fim de estabilizar o preço de mercado das ações Green Shoe Option é dado.

No entanto, os procedimentos de tais opções são:

(a) O GSO está disponível apenas no caso de IPO e não para edições subseqüentes.

(b) Uma sociedade que pretenda exercer a opção deve, na deliberação da assembleia geral, autorizar a emissão pública; tal autorização é também para a possibilidade de colocação de novas ações no 'Stabilizing Asset' (SA) no final do período de estabilização (Cláusula 8A.15).

(c) Um lead book runner, como agente estabilizador, deve ser indicado pela empresa que fará um acordo com a empresa (Cláusula 8A.2).

(d) Um acordo deve ser feito entre o SA e os promotores de que o número máximo de ações emprestadas deles seria de 15% do tamanho total da emissão (Cláusula 8A.3).

(e) As ações serão apenas de forma desmaterializada (Cláusula 8A.7).

(f) A ação deve ser distribuída proporcionalmente a todos os requerentes (Cláusula 8A.8).

(g) O período de estabilização não deve exceder 30 dias a partir da data em que a permissão de negociação foi dada (Cláusula 8A.9).

(h) É dever da SA estabilizar o preço pós-listagem das ações (Cláusula 8A.14).

(i) No vencimento do período de estabilização, se a SA não comprar as ações sobrepostas do mercado, a companhia emissora distribuirá as ações na medida do déficit na forma desmaterializada (Cláusula 8A.15).

(j) O SA deve remeter um montante igual a (para uma nova parcela atribuída pela empresa emissora a preço ex-emissão) a empresa da Conta Bancária GSO. O montante remanescente, se houver, será transferido para o Fundo de Proteção ao Investidor (Cláusula 8A.17).

Um estudo de caso:

Tata Consultancy Services (TCS):

A quantidade de sapato verde será usada para estabilizar o preço:

A oferta pública inicial da Tata Consultancy Services (TCS) vem com uma opção de calçados verdes de até 8.317.880 ações. A empresa nomeou a JM Morgan Stanley como o agente estabilizador para a transferência das ações. O valor do calçado verde será utilizado para estabilizar o preço das ações da TCS em até 30 dias após a empresa obter permissão de negociação nas bolsas de valores.

O preço, o momento da compra e a quantidade de compra das ações do mercado serão determinados exclusivamente pelo agente de estabilização. Os emprestadores de sapatos da Green serão a Tata Sons, a Sheba Properties, a Kalimati Investment Company, a Aftaab Investment Company, a Shapoorji Pallonji Mistry e a Cyrus Pallonji Mistry.

Esses credores irão transferir as ações de capital para o agente estabilizador após o exercício da opção de calçados verdes.

Enquanto a Tata Sons oferecerá 3.690.080 ações se a opção de calçados verdes for exercida, 1.394.750 ações serão oferecidas pela Sheba Properties e a Kalimati Investment Company oferecerá 981.062 ações. A Aftaab Investment Company oferecerá 751.988 ações através da Green shoe Option, enquanto Shapoorji Pallonji Mistry e Cyrus Pallonji Mistry oferecerão 750.000 ações cada.

A empresa pagará uma taxa de Rs. 2 crore para os credores de sapato verde em uma base pro rata, dependendo do número de ações de capital a ser emprestado por eles. De acordo com o rascunho, o agente estabilizador primeiro emprestará as ações de capital dos credores da Green, exceto a Tata Sons, e, somente se as ações tomadas por eles não forem suficientes, as ações serão emprestadas da Tata Sons.

As ações de capital disponíveis para loteamento sob a Opção de Calçados Verdes serão atribuídas primeiro a funcionários de até 10% do valor do calçado Verde.

O restante será dividido entre compradores institucionais qualificados, licitantes não institucionais e licitantes individuais de varejo na proporção de 60: 15: 25.

Faixa de preço:

Estabelece o limite inferior e superior para o preço de uma ação e está relacionado ao processo de criação de livros, recuperando a emissão de ações para o público. É dito acima que, sob este processo, uma empresa expressa o preço mínimo / mínimo de uma ação, bem como o preço máximo / máximo de uma ação.

O preço mínimo de uma ação é chamado de preço mínimo, enquanto os preços máximos de uma ação são chamados de Cap Price, e o preço-limite real é o preço que é finalmente liquidado e oferecido aos investidores. A empresa pode mencionar uma faixa de preço de 20% (Cap na faixa de preço não deve ser superior a 20% do preço mínimo) no documento de oferta que é arquivado na Diretoria, embora o preço limite seja liquidado em uma data subseqüente. encontro.

Escusado será dizer que um investidor pode licitar abaixo do preço mínimo / preço mínimo ou acima do preço máximo / preço máximo de uma ação. Por exemplo, se os problemas da X Ltd. forem compartilhados em Rs. 10 cada um dentro de uma faixa de preços de 15 a 20, isso significa Rs. 15 é o preço mais baixo / preço do andar e Rs. 20 é o preço máximo / preço máximo.

O estudo de caso a seguir irá destacar o assunto:

Tipos de Candidatos:

a) Proponentes não institucionais:

Os licitantes não institucionais incluem: Indivíduo residente indiano, HUF, corporações corporativas e empresas fiduciárias, NRIs. O montante do investimento deve exceder Rs. 1, 00, 000.

b) Proponentes institucionais de varejo:

Organismos individuais de varejo incluem: Indivíduo residente indiano, membro de HUF ou NRI. Nesta categoria, o valor do investimento não deve exceder Rs. 1.00.000, ou seja, um investimento em ações feito por um investidor de varejo não deve exceder Rs. 1, 00, 000. Desde um licitante individual de varejo não pode investir mais de Rs. 1.00.000, ele pode fazer uma oferta por um número limitado de ações e, naturalmente, o número de ações depende do preço de emissão de uma ação.

O exemplo a seguir explicará o assunto claramente:

Por exemplo, a X Ltd. emite ações de patrimônio de Rs. 10 cada um com uma faixa de preço de Rs. 17 a Rs. 19 por ação. Agora, se o Sr. X oferecer 500 ações (e em várias de 500 ações) pelo preço mínimo @ Rs. 16 ele poderia aplicar para Rs. 1, 00, 000 + Rs. 17 = 5.882, 35 ações, o que não é possível, mas em múltiplo de 500 ações ele 5 882 pode candidatar-se a 5.882 / 500 ou 11 grupos ou seja, ele pode candidatar-se a 500 x 11 = 5.500 partes.

Da mesma forma, se ele se aplica no Cap Price de Rs. 19 por questão ele poderia aplicar para Rs. 1, 00, 000 + 19 = 5263.15 partes, o que não é possível, mas em múltiplos de 500 ações, ele pode candidatar-se a 500 5, 263 / 500 ou 10 grupos, ou seja, ele pode candidatar-se a 500 x 10 = 5.000 ações.

(c) Licitantes / Compradores Institucionais Qualificados (QIBs):

Compradores Institucionais Qualificados incluem: Instituições Financeiras, Seguradoras, etc. Como eles não têm que depositar qualquer margem de lucro para a empresa, o limite mínimo ou máximo de investimentos (ou seja, Rs. 1.00.000) não são aplicáveis nestes casos como Licitantes não institucionais ou licitantes individuais de varejo.

d) Funcionários:

Os funcionários incluem: os funcionários permanentes. Nesta categoria, todos os pedidos válidos são levados em consideração e as ações são distribuídas desde que não haja excesso de subscrição.

Um estudo de caso:

(Extrato de Informação / Documento relativo a Emissão e base de colocação entre os Licitantes)

Shringar Cinemas Ltd:

(Nossa Companhia foi constituída em 26 de outubro de 1999 como “Shringar Cinemas Private Limited” e convertida em uma empresa pública “Shringar Cinemas Limited” em 19 de dezembro de 2004, sob o Companies Act de 1956).

Escritório registrado: B / 103, Kailash, estrada da igreja de Juhu, Juhu, Mumbai 400 049, India Tel: + 91 22 2625 5900: Fax: + 91 22 2625 5272

Local na rede Internet:

www (ponto) shrigar (ponto) co (ponto) em: E-mail: [email protected] (ponto) co (ponto) in

Escritório corporativo:

Fama Adlabs, 2º andar, Andheri Link Road, Oshiwar, Andheri (W), Mumbai 400 053 (Índia) Tel: + 91-22-5640 3640

Base de alocação:

Emissão Pública de 81, 50, 000 Acções Próprias de Rs. 10 cada por dinheiro a um preço de Rs. 53 por Equity Share agregando Rs. 4.319, 50 Lacs, (o "Issue") pela Shringar Cinemas Limited ("Shringar Cinemas" da "Companhia" ou o "Issue"). O valor nominal das Ações de Capital é Rs. 10 e o preço do problema é 5, 3 vezes o valor nominal. A emissão constituiria 25, 82% do capital social pós-emissão da Shringar Cinemas Limited.

Os Book Running Lead Managers (“BRLMs”) da Emissão são a Enam Financial Consultants Private Limited e a JM Morgan Stanley Private Limited. As Ações de Capital da empresa são propostas para serem listadas na Bolsa de Valores de Mumbai e na Bolsa Nacional de Valores da Índia, e as negociações estão programadas para começar em 29 de abril de 2005 ou por volta dessa data.

A emissão foi feita através de um esquema de 100% de criação de livros, no qual até 250.000 Ações de Capital estavam reservadas para os funcionários. A Emissão Líquida para o Público é, assim, de 79, 00.000 Acções Próprias. Até 50% da emissão líquida para ações públicas ou 39, 50.000 ações deveriam estar disponíveis para alocação discricionária para Compradores Institucionais Qualificados.

Além disso, não menos que 25% da emissão líquida para o público ou 19, 75, 000 ações devem estar disponíveis para alocação de forma proporcional aos Licitantes não institucionais e não menos que 25% da emissão líquida para o público ou 19, 75.000 acções devem estar disponíveis para atribuição numa base proporcional a Licitantes Não Institucionais e não menos de 25% da Emissão Líquida para o Público ou 19.750.000 acções devem estar disponíveis para atribuição numa base proporcional aos Licitantes Varejistas, sujeito a ofertas válidas sendo recebidas pelo preço de emissão ou acima dele.

Solicitação final:

Um resumo da demanda final em vários níveis de preços de acordo com o livro eletrônico é dado:

A Companhia recebeu 23.207 propostas válidas para 13.486.500 ações.

(A) Atribuição a licitantes não institucionais:

A Base de Distribuição para os Licitantes Não Institucionais que ofertam ao Preço de Emissão de Rs. 53 por Equity Share foi finalizado em consulta com 'The Stock Exchange, Mumbai'. O total de propostas válidas foi recebido por 17, 59, 375 Acções Próprias, pelo que o lote total e firme foi atribuído a todas as aplicações válidas.

(B) Atribuição a Licitantes Individuais de Retalho:

A base de distribuição para os licitantes não institucionais, que licitarem ao preço de emissão de Rs. 53 por Equity Share, foi finalizado em consulta com 'The Stock Exchange, Mumbai'. Em uma base proporcional após o arredondamento para a ação mais próxima, sujeito a uma alocação mínima de 125 ações. O número total de ações alocadas nesta categoria é de 2.230.805. Os detalhes da categoria e as Bases de alocação são como abaixo:

(C) Atribuição a Compradores Individuais Qualificados (QIBs):

(D) Atribuição a empregados:

Como a categoria de funcionário foi sub-inscrita, todos os aplicativos válidos nessa categoria receberam o lote completo. O Conselho de Administração da Shringar Cinemas Limited, em sua reunião realizada em Mumbai em 22 de abril de 2005, aprovou a base de distribuição das ações acima e atribuiu as ações a vários candidatos bem-sucedidos.

As acções atribuídas aos requerentes seleccionados são creditadas nas suas contas de beneficiários, sob reserva da validação dos detalhes da conta junto dos depositários em causa. A Shringar Cinemas Limited está adotando medidas para as Ações de Capital admitidas à negociação na Bolsa de Valores, Mumbai e na Bolsa Nacional de Valores da Índia, dentro de sete dias úteis a partir da data de aprovação da base de alocação.

Detalhes de colocação foram hospedados no site do Registrador, isto é, www (dot) intimespectrum (dot) com

Secretária da companhia:

Toda a correspondência com referência a esta questão deve ser endereçada ao Registrador para a oferta citando o nome completo do Primeiro / Único solicitante, Número de série do formulário de licitação, número de laços licitados, nome do Membro do Sindicato e Local onde o lance foi enviado e detalhes de pagamento no seguinte endereço: