Notas sobre a eficiência marginal do capital (MEC)

Notas sobre a eficiência marginal do capital (MEC) !

Como a eficiência marginal do capital é expressa como uma razão, ela pode ser comparada diretamente com a taxa de juros. Tal comparação é essencial, porque o investimento privado em ativos de capital depende de uma comparação racional da taxa de lucro esperada e da taxa de juros. Tal comparação está em vigor entre o preço de oferta de um ativo e seu preço de demanda.

O preço de demanda de um ativo é definido como uma soma do rendimento futuro esperado (ou seja, a série de rendimentos anuais prospectivos) descontados pela taxa de juros atual.

Assim, preço de demanda = soma dos rendimentos prospectivos descontados pela taxa de juros atual enquanto o preço de suprimento = soma dos rendimentos prospectivos descontados pelo MEC.

Simbolicamente, o preço de demanda de um ativo é:

DP = Q1 / (1 + i) + Q2 / (1 + i) ² + Q3 / (1 + i) ³ +… + Qn (1 + 1) ⁿ

Onde DP representa o preço de demanda.

Q ₁ … Q no rendimento ou anuidades em perspectiva, e i a taxa de juros atual.

Assim, o preço de demanda de um ativo é seu verdadeiro valor de mercado atual. Suponha, por exemplo, o valor de mercado de um ativo, que promete render Rs. 1.100 no final de um ano e Rs, 1.210 no final de dois anos, serão estimados em mais de Rs. 2.000 quando a taxa de juros for inferior a 10% (ou seja, taxa de MEC.) Por exemplo, se a taxa de juros de mercado for 5%, o ativo de capital terá o valor atual de:

1, 100 / 1, 05 + 1, 210 / (10, 5) ² = 1, 047.62 + 1, 097 = 2, 144, 62.

Isso é o que Keynes chamou de preço de demanda de um ativo de capital.

A partir do exemplo acima mencionado, é fácil ver que quanto maior o preço de demanda, menor é a taxa de juros atual na qual é descontado. Evidentemente, quanto menor a taxa de juros, maior será o número de bens de capital para os quais o preço de demanda excederá o preço de oferta e maior será o incentivo para investir.

A eficiência marginal do capital será maior do que a taxa de juros e, conseqüentemente, o novo investimento em bens de capital se mostrará lucrativo até que o preço da oferta, isto é, o custo de produção, permaneça menor que o preço da demanda. Uma comparação entre o preço de oferta e o preço de demanda de um ativo de capital é claramente expressa na Tabela 1.

Tabela 1 O preço de oferta e o preço de demanda de um ativo de capital e indução para investir

O comportamento plausível dos empresários pode ser explicado em termos de uma comparação racional entre o preço de oferta e o preço de demanda de um ativo de produção de renda ou a eficiência marginal do capital e a taxa de juros.

O efeito das posições relativas de demanda e oferta sobre a tendência comportamental dos empresários em relação a incentivos para investir pode ser generalizado da seguinte forma:

1. Quando o MEC = taxa de juros (i) ou SP = DP, o efeito é neutro.

2. Quando o MEC> i, ou DP> SP, o efeito será favorável.

3. Quando o MEC <i, ou DP <SP, haverá um efeito adverso.

Isso implica que a taxa de juros, bem como a eficiência marginal do capital, devem ser conhecidas antes que o volume de investimento seja determinado pelos empreendedores. No entanto, essas duas variáveis ​​estratégicas são determinadas independentemente umas das outras; a eficiência marginal do capital é o resultado do preço de oferta e dos rendimentos prospectivos dos ativos, e a taxa de juros depende da função de preferência pela liquidez e da oferta monetária.

É errado concluir que, uma vez que o investimento será levado ao ponto em que a eficiência marginal do capital se torna igual à taxa de juros, ambas as taxas dependem da mesma coisa ou são interdependentes.

De fato, ambos são variáveis ​​independentes e o investimento depende deles. O investimento aumenta quando o MEC excede a taxa de juros (i) e continua a subir até o MEC = i. Deve-se notar aqui que as mudanças no volume de investimento afetam diretamente a eficiência marginal do capital, mas não a taxa de juros. Como veremos mais adiante, o MEC declina à medida que a taxa de investimento aumenta.

São as mudanças no volume de investimento que trazem a igualdade do MEC e a taxa de juros. Quando o MEC for igual à taxa de juros, o investimento será interrompido; Este é o ponto de equilíbrio. Assim, o MEC = i é a condição para o equilíbrio da produção de bens de capital.

Como regra geral, o MEC de um ativo sempre diminuirá à medida que o investimento nesse ativo aumentar. Há duas razões para isso:

(1) os rendimentos prospectivos do ativo cairão à medida que mais unidades forem produzidas. Isso acontece porque, à medida que mais unidades forem produzidas, elas competirão entre si para atender à demanda do produto e, conseqüentemente, seus ganhos gerais diminuirão.

(2) o preço de oferta do ativo aumentará à medida que mais ativos forem produzidos. Isto é devido ao aumento do custo na indústria tornando o ativo. Assim, a eficiência marginal do capital diminui com um aumento do investimento, seja como resultado da diminuição do rendimento prospectivo ou devido ao aumento do preço de oferta.

Eficiência Marginal do Capital em Geral:

Até agora, nossa discussão dizia respeito à eficiência marginal de um tipo particular de ativo de capital.

A mesma lógica é estendida na definição do conceito de eficiência marginal geral do capital. Segundo Dillard, “a eficiência marginal do capital em geral é a maior taxa de retorno sobre o custo esperada da produção de uma unidade adicional ou marginal do mais lucrativo de todos os tipos de ativos de capital”. Em outras palavras, a mais alta de todas as A eficiência marginal dos vários ativos a serem produzidos na economia é a eficiência marginal do capital, em geral.

O MEC geral mostrará onde o maior retorno para a comunidade poderia ser se mais um ativo de capital fosse produzido. A análise do MEC de um ativo em particular, conforme explicado no parágrafo anterior, também é aplicável ao MEC geral. Assim, o MEC geral também diminuirá com o aumento do volume de investimento como um todo.