Heterogeneidade da determinação da taxa de juros

Heterogeneidade da determinação da taxa de juros!

É sabido que os intermediários financeiros de todos os tipos tomam emprestado fundos a taxas de juros que, em média, são inferiores à média de suas taxas de empréstimo. É por isso que eles conseguem operar com lucro no mercado de fundos. É mais importante que isso compreender que na economia indiana se obtém uma ampla variedade de arranjos sociais para fixação e variação da taxa de juros.

Aqui, o mercado de fundos para empréstimos não é um todo indivisível, mas altamente segmentado. Os fundos não fluem facilmente de um segmento para o outro, pois vários tipos de barreiras obstruem esses fluxos. (Isso é muito menos verdadeiro nos EUA e em várias outras economias). Consequentemente, os grandes diferenciais das taxas de juros se estabelecem entre um segmento e outro, embora dentro de um segmento as taxas sejam mais competitivas.

A última afirmação não se aplica ao setor desorganizado do mercado de crédito, que é bastante grande em si mesmo, onde mesmo dentro desse setor os diferenciais da taxa de juros são enormemente grandes. No presente artigo, descrevemos várias formas de arranjos sociais sob os quais as taxas de interesse são fixos e variados.

Primeiro distinguimos entre:

(a) Taxas de juros administradas e

(b) Taxas de juros determinadas pelo mercado.

As últimas são taxas determinadas pela interação das forças da demanda e da oferta no mercado e, como tal, podem variar com frequência, com mudanças na demanda e na oferta. As taxas administradas, por outro lado, são fixadas autonomamente por alguma autoridade ou pelo mutuário / emprestador, por si só, não são formadas no dia a dia pelas forças de demanda e oferta do mercado.

Essas forças se expressam principalmente e diretamente no lado da quantidade, em termos de quantidade demandada ou suprida. As variações neles devem ser feitas pela autoridade ou agência que as fixa em primeiro lugar. Essas taxas administradas são muito importantes na economia indiana.

As taxas administradas podem ser divididas em duas cabeças:

(i) Taxas de depósito e

(ii) taxas de empréstimo.

As taxas de depósito dos bancos em depósitos de poupança e depósitos fixos de vários vencimentos são fixadas pelo RBI e as taxas de depósito em depósitos de poupança dos correios e depósitos fixos e taxas de juros em vários pequenos certificados de poupança são fixados pelo Governo da Índia. E estes depósitos (bancários e dos correios) são a forma dominante de ativos financeiros detidos por famílias na Índia.

Então, empresas não financeiras públicas limitadas também solicitam depósitos a prazo do público a taxas de juros administradas por eles. Outras instituições e firmas de aceitação de depósitos também administram suas próprias taxas de juros, que podem estar vinculadas frouxamente a outras taxas administradas, como as dos bancos do país. Podemos ampliar essa categoria de taxas de depósito administradas para incluir a taxa do Tesouro, que é administrada pelo RBI, mas que não é uma taxa de depósito, porque, ao contrário dos depósitos, as letras do tesouro podem ser compradas e vendidas livremente no mercado. As taxas de empréstimo de bancos comerciais para tomadores de empréstimos de diferentes categorias são administradas pelo RBI.

Da mesma forma, as taxas de empréstimo de bancos cooperativos, bancos de desenvolvimento de terras e instituições de empréstimos a prazo, como o IDBI e o IFCI, são todas administradas pelas autoridades envolvidas. A taxa bancária do RBI e suas taxas de empréstimos para bancos e outros são todas taxas administradas, fixadas pelo RBI.

As taxas de juros determinadas pelo mercado precisam ser subdivididas em duas categorias:

a) Taxas de juro da dívida pública negociável e

b) Taxas de juros sobre outras dívidas comercializáveis ​​Para os presentes efeitos, a dívida pública comercializável deve ser definida de forma abrangente para incluir não só a dívida dos governos central e estadual (como é habitual), mas também das autoridades locais, dos bancos de desenvolvimento. como o IDBI e o IFCI, e de agências semi-oficiais, como fideicomissos portuários e conselhos estaduais de eletricidade.

As razões para adotar uma definição tão ampla são:

(i) As dívidas de mercado de outras agências que não o governo listadas acima são garantidas pelo governo, tanto em relação ao principal como aos juros, de modo a torná-los isentos de risco; e

(ii) As exigências estatutárias de investimento impostas a várias instituições financeiras criaram um mercado cativo grande e crescente para essa dívida, juntamente com a dívida do governo. A conseqüência líquida é artificialmente menores taxas de juros em tais dívidas. Apesar de não serem administradas, elas participam muito das taxas administradas devido às duas características listadas acima e ao forte apoio do mercado à dívida do governo pelo RBI. Como resultado, as flutuações nessas taxas são relativamente pequenas.

Outras dívidas do mercado são de vários tipos e taxas de juros em seus vários componentes têm uma ampla disseminação. Portanto, distinguimos entre suas diversas categorias. Primeiro, uma distinção deve ser feita entre dívida corporativa e dívida não corporativa. As empresas tomam empréstimos no mercado aberto emitindo títulos ou debêntures de vários vencimentos e ações preferenciais.

Todos esses papéis são negociados em bolsas de valores organizadas no país. Portanto, seus preços (e taxas de juros) podem variar de um dia para outro, até mesmo de hora em hora, sob o impacto de mudanças nas condições de oferta e demanda do mercado. Uma menção especial pode ser feita aqui da taxa de moeda de chamada na qual os fundos de chamada de curto prazo são negociados no mercado monetário de chamadas interbancárias.

Firmas não corporativas (parcerias e empresas individuais) também tomam empréstimos. Alguns deles emitem hundis que são negociados no setor tradicional do mercado monetário indiano. A taxa de juros em que os banqueiros indígenas descontam esses hundies ou oferecem acomodações de curto prazo a seus clientes é chamada de taxa de fatura do bazar.

Grande parte do endividamento de firmas não corporativas e famílias é feita no setor não organizado do mercado monetário na forma de empréstimos negociados que não geram qualquer papel de mercado que possa ser comprado e vendido no mercado de valores mobiliários.

Os empréstimos são fornecidos por agências variadas, como banqueiros, agiotas, financeiras, nidhis e chit funds. O modo de operação dessas diversas agências e o custo dos fundos emprestados por eles divergem muito em uma ampla gama. Em certos casos, a taxa efetiva de juros “chegou a ser de até 100% ao ano ou até mais.

Então, há a grande categoria de crédito comercial ou crédito para livros que atravessa a distinção de famílias até mesmo de empresas e de empresas não corporativas, já que esse tipo de crédito é estabelecido entre duas partes. Muitas vezes o custo do crédito não é declarado explicitamente, embora o período de crédito possa ser declarado; o custo do crédito é muitas vezes incluído na margem de lucro geral, de modo que é difícil dizer qual é a taxa real de juros cobrada em uma determinada venda a crédito.