Financiamento de déficit e nível de preço

Financiamento do déficit e nível de preço!

É comum afirmar que o financiamento do déficit pode levar a um aumento inflacionário nos preços. Uma vez que o financiamento do déficit aumenta o volume total de desembolso, a demanda agregada monetária por bens e serviços existentes aumenta, o que representa uma lacuna inflacionária potencial, fazendo com que os preços subam.

Especialmente no caso das finanças de guerra, essa ameaça de financiamento do déficit é maior, pois os gastos de guerra são, em geral, não apenas improdutivos por natureza, mas também desviam recursos do setor de desenvolvimento para o setor de defesa, fazendo com que os bens civis se tornem relativamente mais escasso.

Assumindo que o governo encobre o orçamento deficitário, seja reduzindo seus saldos acumulados ou tomando emprestado do banco central; em qualquer caso, cria dinheiro novo.

Esse dinheiro do Estado recém-criado evidentemente forma a base da criação de crédito pelos bancos, levando a um aumento na oferta monetária total em uma proporção maior do que o déficit orçamentário. Portanto, seu impacto nos preços gerais tenderá a ser muito mais poderoso.

Muito sobre esta questão, no entanto, depende da natureza do financiamento do déficit. O financiamento de guerra improdutivo está, obviamente, distorcendo de fato. Mas o financiamento do déficit de desenvolvimento nem sempre pode ser inflacionário ou distorcido.

O défice de desenvolvimento aumenta a produção no futuro e o seu efeito inflacionário é, portanto, neutralizado durante um período de tempo devido à expansão do produto. A demanda monetária excessiva por bens no futuro pode ser mitigada pela expansão da oferta de bens reais, de modo que a estabilidade de preços relativa possa ser mantida.

Além disso, o financiamento do déficit em uma economia em desenvolvimento provavelmente não causará pressão inflacionária, embora resulte em um aumento na oferta de moeda e nas despesas agregadas, especialmente quando:

(i) Algum aumento na oferta monetária é essencial para atender às exigências de liquidez de uma economia em expansão.

(ii) Em um país pobre onde uma parte da economia não é monetarizada, a criação adicional de dinheiro pelos gastos deficitários pode ser absorvida pelo progresso da monetização em seu setor de subsistência.

(iii) As despesas do governo consistem em esforços produtivos que resultam rapidamente nas indústrias do setor público.

(iv) O país possui enormes ganhos em divisas e recursos acumulados, para que a oferta possa ser ajustada às crescentes demandas por meio de importações.

(v) Se os negócios são escassos e os equipamentos de capital não são utilizados até certo ponto, o financiamento do déficit tende a dar um impulso à atividade econômica.

No entanto, uma espiral de preços inflacionários segue necessariamente o financiamento do déficit nas seguintes circunstâncias:

(i) Quando não há excesso de capacidade existente no sistema, o aumento da oferta monetária tenderá a aumentar a renda monetária cumulativamente através do efeito multiplicador do consumo, sem aumento simultâneo na produção real, de modo que a tendência inflacionária se instale.

(ii) Quando o setor público se expande ao custo do setor privado, a política rígida do governo e o financiamento do déficit causariam uma diminuição na oferta total de bens ou nenhuma melhoria como tal contra o potencial excesso de demanda, e isso definitivamente levará a um aumento nos preços.

(iii) Uma política persistente de financiamento do défice do governo é, sem dúvida, perigosa para a estabilidade de preços. O período de gestação dos bens de capital sendo longo, a produção não consegue acompanhar o crescimento da demanda agregada monetária excessiva, de modo que os preços tendem a subir, cumulativamente.

(iv) Uma política orçamental deficitária contínua provoca um círculo vicioso de financiamento do défice que resulta em inflação mais alta. Ou seja, quando o governo falha em controlar os preços com rigidez, o aumento dos preços aumenta o custo e, para atender aos custos crescentes, em vista de recursos e economias inadequados, o governo precisa recorrer a mais déficits de financiamento, o que tende a aumentar ainda mais os preços., e assim por diante.

Assim, em uma política insustentável de financiamento do déficit, as forças inflacionárias que puxam os custos e puxam a demanda interagem para acelerar a espiral de preços.

(v) Particularmente quando o governo recorre ao financiamento deficitário para despesas não relacionadas ao desenvolvimento, ou quando as despesas são feitas de forma prodigiosa e improdutiva, não há apenas um desperdício econômico, mas a inflação inevitavelmente ocorreria, o que prejudicaria o progresso econômico. um todo.