14 Fatores Importantes que Afetam a Escolha da Estrutura de Capital

Sob a estrutura de capital, determina-se a proporção de fontes de capital de longo prazo. A proporção mais favorável determina a estrutura ótima de capital. Isso acontece com a necessidade da empresa porque o EPS é o máximo. Alguns dos principais fatores que afetam a escolha da estrutura de capital são os seguintes:

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(1) Posição do Fluxo de Caixa:

Ao fazer uma escolha da estrutura de capital, a posição futura do fluxo de caixa deve ser mantida em mente. O capital de dívida deve ser usado somente se a posição de fluxo de caixa for realmente boa, pois é necessário muito dinheiro para fazer o pagamento de juros e reembolso de capital.

(2) Índice de Cobertura de Juros - ICR:

Com a ajuda deste rácio, é feito um esforço para descobrir quantas vezes o EBIT está disponível para o pagamento de juros. A capacidade da empresa de usar capital de dívida será diretamente proporcional a esse índice.

É possível que, apesar do melhor ICR, a posição de fluxo de caixa da empresa possa ser fraca. Portanto, essa relação não é uma medida adequada ou apropriada da capacidade da empresa de pagar juros. É igualmente importante levar em consideração a posição do fluxo de caixa.

(3) Índice de Cobertura do Serviço da Dívida-DSCR:

Essa proporção remove a fraqueza do ICR. Isso mostra a posição do fluxo de caixa da empresa.

Esse índice nos informa sobre os pagamentos em dinheiro a serem feitos (por exemplo, dividendo preferencial, pagamento de juros e capital de dívida) e o montante de caixa disponível. Melhor relação significa a melhor capacidade da empresa para o pagamento da dívida. Consequentemente, mais dívidas podem ser utilizadas na estrutura de capital.

(4) Retorno sobre o investimento-ROI:

O maior retorno sobre o investimento de uma empresa aumenta sua capacidade de utilizar mais capital de dívida.

(5) Custo da Dívida:

A capacidade de uma empresa de assumir dívidas depende do custo da dívida. Caso a taxa de juros sobre o capital de dívida seja menor, mais capital de dívida pode ser utilizado e vice-versa.

(6) taxa de imposto:

A taxa de imposto afeta o custo da dívida. Se a taxa de imposto for alta, o custo da dívida diminui. O motivo é a dedução de juros sobre o capital de dívida dos lucros, considerando-o parte das despesas e uma economia de impostos.

Por exemplo, suponha que uma empresa tenha um empréstimo de 0ppp 100 e a taxa de juros sobre essa dívida seja de 10% e a taxa de imposto seja de 30%. Deduzindo 10 / - do EBIT, uma economia de imposto ocorrerá (Se 10 por interesse não forem deduzidos, um imposto de @ 30% deverá ser pago).

(7) Custo do Capital Social:

Custo do capital próprio (ou seja, as expectativas dos acionistas da empresa) é afetado pelo uso de capital de dívida. Se o capital de dívida for mais utilizado, aumentará o custo do capital acionário. A razão simples para isso é que o maior uso do capital de dívida aumenta o risco dos acionistas.

Portanto, o uso do capital de dívida pode ser feito apenas a um nível limitado. Se, mesmo após este nível, o capital de dívida for utilizado mais, o custo do capital próprio começa a aumentar rapidamente. Isso afeta negativamente o valor de mercado das ações. Esta não é uma boa situação. Esforços devem ser feitos para evitá-lo.

(8) Custos de Flutuação:

Custos de flutuação são aquelas despesas incorridas durante a emissão de títulos (por exemplo, ações de capital, ações preferenciais, debêntures, etc.). Estes incluem comissão de subscritores, corretagem, despesas de papelaria, etc Geralmente, o custo de emissão de capital de dívida é menor do que o capital social. Isso atrai a empresa para o capital de dívida.

(9) Consideração de Risco: Existem dois tipos de riscos no negócio:

(i) Risco Operacional ou Risco Empresarial:

Isso se refere ao risco de incapacidade de descarregar custos operacionais permanentes (por exemplo, aluguel do edifício, pagamento de salário, prestação de seguro, etc),

(ii) Risco Financeiro:

Isso se refere ao risco de incapacidade de pagar pagamentos financeiros fixos (por exemplo, pagamento de juros, dividendo preferencial, retorno do capital de dívida, etc.), conforme prometido pela empresa.

O risco total dos negócios depende desses dois tipos de riscos. Se o risco operacional nos negócios é menor, o risco financeiro pode ser enfrentado, o que significa que mais capital de dívida pode ser utilizado. Pelo contrário, se o risco operacional for alto, o risco financeiro que provavelmente ocorrerá após o maior uso do capital de dívida deve ser evitado.

(10) flexibilidade:

De acordo com este princípio, a estrutura de capital deve ser bastante flexível. Flexibilidade significa que, se necessário, a quantidade de capital no negócio pode ser aumentada ou diminuída facilmente. Reduzir a quantidade de capital nos negócios é possível somente no caso de capital de dívida ou capital social preferencial.

Se, a qualquer momento, a empresa tiver mais capital do que o necessário, ambos os capitais acima mencionados poderão ser reembolsados. Por outro lado, o reembolso do capital acionário não é possível pela empresa durante sua vida. Assim, do ponto de vista da flexibilidade para emitir capital de dívida e capital de ações preferenciais é o melhor.

(11) controle:

De acordo com esse fator, no momento de preparar a estrutura de capital, deve-se assegurar que o controle dos acionistas (donos) existentes sobre os negócios da empresa não seja afetado adversamente.

Se os fundos forem levantados com a emissão de ações, o número de acionistas da empresa aumentará e afetará diretamente o controle dos acionistas existentes. Em outras palavras, agora o número de proprietários (acionistas) controlando a empresa aumenta.

Esta situação não será aceitável para os acionistas existentes. Pelo contrário, quando os fundos são captados por meio de capital de dívida, não há efeito sobre o controle da empresa, porque os debenturistas não têm controle sobre os negócios da empresa. Assim, para aqueles que apoiam este princípio, o capital da dívida é o melhor.

(12) marco regulatório:

A estrutura de capital também é influenciada por regulamentações governamentais. Por exemplo, as empresas bancárias podem levantar fundos emitindo apenas capital social, e não qualquer outro tipo de garantia. Da mesma forma, é obrigatório que outras empresas mantenham um determinado índice de endividamento enquanto captam recursos.

Diferentes rácios ideais de dívida-capital, como 2: 1; 4: 1; 6: 1 foram determinados para diferentes indústrias. A emissão pública de ações e debêntures deve ser feita sob as diretrizes do SEBI.

(13) Condições do mercado de ações:

As condições do mercado de ações referem-se a tendências de alta ou baixa no mercado de capitais. Ambas as condições têm sua influência na seleção de fontes de financiamento. Quando o mercado está enfadonho, os investidores têm medo de investir no capital acionário devido ao alto risco.

Ao contrário, quando as condições do mercado de capitais são animadas, eles tratam o investimento no capital como a melhor opção para obter lucros. As empresas devem, portanto, fazer a seleção de fontes de capital, tendo em vista as condições prevalecentes no mercado de capitais.

(14) Estrutura de capital de outras empresas:

A estrutura de capital é influenciada pela indústria à qual uma empresa está relacionada. Todas as empresas relacionadas a uma determinada indústria produzem produtos quase similares, seus custos de produção são semelhantes, dependem de tecnologia idêntica, têm rentabilidade semelhante e, portanto, o padrão de sua estrutura de capital é quase semelhante.

Devido a esse fato, existem diferentes taxas de endividamento prevalentes em diferentes setores. Assim, no momento da captação de recursos, uma empresa deve levar em consideração o índice de endividamento prevalecente na indústria relacionada.