Bolsas de Valores: Novo Mercado de Questões e Mercado Secundário

Bolsas de Valores: Mercado de Novas Questões e Mercado Secundário!

O mercado de ações lida com títulos de longo prazo, tanto privados quanto governamentais. É o componente mais importante do mercado de capitais. O segundo trata de fundos de longo prazo de todos os tipos, levantados por meio de títulos do mercado aberto ou por meio de empréstimos negociados que não resultam em títulos de mercado.

Títulos de mercado aberto são títulos (ou papéis de mercado) que são comprados e vendidos abertamente no mercado (como produtos comercializáveis) e podem mudar de mãos qualquer número de vezes. Os empréstimos negociados devem ser negociados diretamente (ou através de um corretor) entre o mutuário e o credor. Eles aparecem apenas nos livros contábeis dos credores e nas notas promissórias dos tomadores que não são vendáveis ​​no mercado. O escopo e a estrutura do mercado de ações ou de valores mobiliários são mostrados na Figura 3.2.

A organização do mercado de ações fornece acordos separados para as novas emissões de títulos e para compra e venda de títulos antigos. O antigo mercado é conhecido como o "mercado de novas emissões" e o segundo como o "mercado secundário". Ambos os tipos de mercados são essenciais para o atendimento de tomadores e investidores corporativos.

O novo mercado de questões:

A função essencial do mercado de novas emissões é organizar a captação de novo capital por empresas corporativas, novas ou antigas. Isso envolve atrair novos recursos investíveis para o setor corporativo e sua alocação entre usos e usuários alternativos. Ambas as maneiras o papel é muito importante.

A rapidez com que o setor industrial corporativo cresce depende muito do ingresso de recursos, além de sua própria economia interna. Igualmente importante é o movimento de capital de risco suficiente para novos campos de produção, cruciais para o crescimento equilibrado das indústrias na economia e em novas regiões para promover um desenvolvimento regional equilibrado.

As novas emissões podem assumir a forma de ações de capital, ações preferenciais ou debêntures. As empresas que captam recursos podem ser novas empresas ou empresas existentes planejando expansão. As novas empresas nem sempre precisam ser empresas inteiramente novas. Podem ser empresas privadas já em atividade, mas "abrir o capital" para expandir suas bases de capital. «Tornar-se público» significa tornar-se sociedades anónimas com direito a captar recursos junto do público em geral no mercado aberto.

Para induzir o público a investir suas economias em novas emissões, são necessários os serviços de uma rede de instituições especializadas (subscritores e corretores). Quanto mais desenvolvida e eficiente for essa rede, maior será o influxo de economias na indústria organizada. Até o estabelecimento da Corporação de Crédito e Investimento Industrial da Índia (ICICI) em 1955, esse tipo de subscrição era extremamente insuficiente na Índia. Em vez disso, um arranjo institucional especial, conhecido como sistema de agência gestora, cresceu. Agora isso se tornou uma coisa do passado.

Os novos arranjos institucionais para novas questões corporativas no lugar do sistema de agência gestora desacreditado começaram, tomando forma com a criação do ICICI em 1955. Logo depois (1956) o LIC deu as mãos. O novo sistema já atingiu a idade adulta sob a liderança do Banco de Desenvolvimento Industrial da Índia (IDBI).

Além do ICICI e dos outros participantes importantes no mercado de novas emissões, estão as principais instituições de empréstimos a prazo, como a UTI, a IFCI e os bancos comerciais. General Insurance Corporation (GIC) e suas subsidiárias, corretores de ações e fundos de investimento. Os fundos institucionais estrangeiros do Banco Mundial e suas afiliadas, a International Development Association (IDA) e a International Finance Corporation, também são canalizados através das instituições de empréstimos a prazo em toda a Índia (IDBI, ICICI e IFCI).

Gerenciar a flutuação bem-sucedida de novas questões envolve três serviços distintos:

(i) Originação,

(ii) Subscrição e

(iii) Distribuição de novas emissões.

A originação requer uma investigação cuidadosa da viabilidade e prospecto de novos projetos. Isso envolve a avaliação técnica de uma proposta do ângulo técnico-industrial, a disponibilidade de know-how técnico, terra, energia, água e insumos essenciais, localização, a competência da gerência, o estudo da demanda do mercado para o (s) produto (s), nacionais e estrangeiras, ao longo do tempo, estimativas financeiras de custos e retornos projetados, adequação e estrutura dos arranjos financeiros (patrimônio dos promotores, patrimônio líquido do público, índice de endividamento, fundos de curto prazo, índices de liquidez, exigência de câmbio e disponibilidade), atrasos na gestação, etc., e comunicação de quaisquer deficiências na proposta de projeto aos promotores para medidas corretivas.

Tudo isso requer pessoal bem treinado e competente. Um exame minucioso e a aprovação de uma nova proposta de emissão por instituições financeiras bem estabelecidas e conhecidas por sua competência e integridade melhoram substancialmente sua aceitação pelo público investidor e outras instituições financeiras. Isto é especialmente verdadeiro para questões de empresas totalmente novas.

Subscrição significa garantir a compra de uma quantia estipulada de uma nova emissão a um preço fixo. A compra pode ser para venda ao público ou (para o próprio portfólio ou para ambos os propósitos. Se a venda esperada para o público não se materializar, o subscritor absorve o estoque não vendido em sua carteira. O segurador assume este risco por comissão, conhecido como comissão do subscritor.

A empresa que traz a nova edição concorda em arcar com esse custo extra de captar recursos, porque assim fica assegurada a existência de fundos e a tarefa de venda de ações para o público ou outros é repassada inteiramente aos subscritores. Principalmente, a subscrição é feita por um grupo de subscritores, um ou mais dos quais podem atuar como líderes de grupo. A subscrição de grupo (ou consórcio) distribui os riscos de subscrição entre vários subscritores e aumenta substancialmente a capacidade do sistema de subscrever grandes questões.

Distribuição significa venda de ações para o público. As instituições de empréstimos a longo prazo, a LIC, a UTI e várias outras instituições financeiras geralmente subscrevem novas questões como investimentos diretos para suas próprias carteiras. Para eles, não há problema de venda de ações para o público. Mas, de acordo com a lei, uma parte da nova questão pública deve ser oferecida ao público em geral. Isto é colocado com corretores que têm um sistema de convidar assinaturas para novas questões do público.

Em tempos normais, é sua capacidade distributiva que determina a extensão da participação pública em novas questões. Durante períodos de boom do mercado de ações, a demanda por novas emissões do público também aumenta. Novas questões de casas bem conhecidas e questões subscritas por instituições fortes geralmente têm uma boa resposta do público.

É a colocação das questões das pequenas empresas que continuam a ser o calcanhar de Aquiles do novo mercado de emissões. Para afrouxar o controle das casas monopolistas sobre a economia industrial do país, é necessário que novos empreendedores sejam incentivados. Para isso, esforços especiais precisam ser intensificados para promover pequenos problemas.

De um modo geral, existem três maneiras principais de novos problemas flutuantes:

(i) pela emissão de um prospecto ao público,

(ii) por colocação privada e

(iii) pela emissão de direitos aos acionistas existentes.

O que descrevemos acima é o primeiro método. A questão de um prospecto público dando detalhes sobre a empresa, emissão e os subscritores é o último ato no drama e é um convite aberto ao público para se inscrever para a questão. Colocação privada significa que o problema não é oferecido ao público em geral para assinatura, mas é colocado em particular com alguns grandes financiadores.

Isso economiza para a empresa as despesas de colocação pública. Também é mais rápido. Emissão de direitos significa emissão de direitos (convites) para os acionistas existentes de uma antiga corporação para subscrever parte ou a totalidade da nova emissão em proporção fixa à sua participação. Tal questão é sempre oferecida com certo desconto do preço de mercado das ações já negociadas da empresa.

O desconto está na natureza de um bônus para os acionistas. Obviamente, uma questão de direitos está aberta apenas a uma corporação pública limitada existente, não a uma nova. As antigas corporações também aumentam sua capitalização (capital integralizado), declarando bônus aos seus acionistas, o que significa a emissão de novas ações em uma proporção fixa para suas participações, sem cobrar qualquer preço deles. Essa é uma maneira de converter parte das reservas acumuladas em capital social de empresas.

O mercado secundário em edições antigas:

Este mercado lida com títulos existentes. Sua principal função é fornecer liquidez a esses títulos. Liquidez de um ativo significa sua fácil convertibilidade em dinheiro a curto prazo e com perda mínima de valor de capital. Essa liquidez é fornecida fornecendo um mercado contínuo de títulos, ou seja, um mercado em que um carrinho de segurança pode ser comprado ou vendido a qualquer momento durante o horário comercial a um pequeno custo de transação e comparativamente pequenas variações do último preço cotado.

Isso, é claro, vale apenas para títulos "ativos" para os quais sempre há compradores e vendedores no mercado. 'Atividade' é uma propriedade de títulos individuais, não do mercado. A função de fornecer liquidez aos estoques antigos é importante tanto para atrair novas finanças quanto para outras formas. Incentiva os possíveis investidores a investirem em títulos, antigos ou novos, porque sabem que sempre que quiserem sair deles em dinheiro, podem ir ao mercado e vendê-los.

Na ausência de qualquer mercado de valores mobiliários organizado, isso não será facilmente viável. Assim, o público investidor ficará longe de títulos. Então, o mercado secundário oferece uma oportunidade a todos os interessados ​​em investir em valores mobiliários e quando quiserem. Isso abre um caminho para a entrada contínua de fundos no mercado.

Isso é especialmente importante para esses investidores que não querem arriscar seus fundos investindo em novos empreendimentos, mas estão perfeitamente dispostos a investir nos títulos de preocupações em andamento. Por outro lado, há investidores aventureiros que investem em novas emissões na esperança de obter ganhos de capital mais tarde, quando as novas preocupações se estabelecerem bem.

De certa forma, eles sazonam novos problemas e os vendem quando a aceitabilidade do mercado dessas questões melhorou. Com seus fundos liberados da venda de suas antigas participações, eles podem entrar em outras novas emissões que chegam ao mercado. Assim, o investimento em novas emissões é facilitado pelas operações do mercado secundário.

O novo investimento também é influenciado pelo que está acontecendo no mercado secundário. Este último atua como um importante indicador do clima de investimento na economia. Quando os preços das ações dos títulos existentes estão subindo e o volume da atividade de negociação no mercado secundário sobe, novas emissões também tendem a aumentar à medida que o mercado de novas emissões (subscritores, corretores e investidores) está mais bem preparado e mais disposto a aceitar novos problemas. Este também é um bom momento para as empresas apresentarem novos problemas.

Quando o mercado secundário está em crise, o mercado de novas emissões também definha. Os underwriters estão relutantes em subscrever e os corretores de ações relutam em assumir a responsabilidade de vender novas emissões ao público. Em seguida, as empresas também são aconselhadas a adiar seus novos problemas para tempos melhores.

Existem dois segmentos do mercado secundário:

a) Bolsa de valores organizada,

(b) Mercado de Balcão.

O segundo trata de títulos que não são 'listados' em uma bolsa de valores organizada. Estes são títulos de pequenas empresas e têm apenas um mercado limitado. Seus preços são determinados por meio de negociações diretas entre corretores de ações e não por meio de licitações abertas, como é o caso dos títulos "listados" em uma bolsa de valores. A principal ação do mercado de ações está concentrada nessas trocas. Nós explicamos brevemente sua organização e funcionamento.