Mercados de Crédito Não Regulamentados e Política de Crédito

Mercados de Crédito Não Regulamentados e Política de Crédito!

Os mercados de crédito não regulamentados criam sérios problemas de controle de crédito para a autoridade monetária, tanto no nível agregado quanto no nível de alocação de crédito. A existência destes mercados significa que uma parte do total de fundos para empréstimos da economia vaza para esses mercados. Quanto maior o vazamento, maior a parcela do total que fica fora da esfera de controle direto das autoridades.

Isso não significa que a política de controle de crédito do RBI tenha se tornado totalmente nula, porque se as condições de crédito forem apertadas no segmento organizado do mercado de crédito, o impacto também é sentido nos mercados não regulamentados. Isso acontece de duas maneiras. Uma parte da demanda insatisfeita é desviada para os mercados não regulamentados.

Dois, uma parte da oferta de fundos alimentados a partir do mercado organizado desaparece. Assim, o aperto também é estendido ao mercado não regulamentado. Como consequência, as taxas de juros nesses mercados são elevadas e os empréstimos tomados são reduzidos.

Quão bem e quão rápido este mecanismo funciona é difícil de dizer na ausência de evidências empíricas bem documentadas. Além disso, até que ponto um problema para a política de crédito os mercados de crédito não regulamentados realmente estão, dependerá do tamanho relativo desses mercados em relação ao mercado organizado. Nesse aspecto, também nada de definido é conhecido.

O problema é muito mais sério quando se trata da operação e sucesso de controles seletivos de crédito, porque pedidos de crédito bancário que são rejeitados sob a imposição de controles de crédito seletivos pelo RBI podem ser pelo menos parcialmente acomodados nos mercados de crédito não regulamentados, embora com taxas de juros muito mais altas.

O custo mais alto do crédito atua como um desincentivo contra a acumulação especulativa de commodities essenciais em escassez. Mas a rota de fuga fornecida pelos mercados de crédito não regulamentados a especuladores e colecionadores de fato limita a ponta das medidas seletivas de controle de crédito. Além disso, a alocação de crédito nos mercados de crédito não regulamentados não está de acordo com o desenho social e não pode ser parte integrante de qualquer plano de alocação de crédito global para a economia como um todo.