Formulando Política de Dividendos: Considerações Externas, Considerações Internas
A formulação da política de dividendos para uma empresa de negócios exige uma análise cuidadosa de um conjunto de fatores que podem ser categorizados em considerações externas e internas.
A. Considerações Externas:
1. Estado geral de economia:
O nível de atividade empresarial de uma empresa e seus ganhos também estão sujeitos às condições econômicas e comerciais gerais do país.
A incerteza sobre as condições econômicas e comerciais futuras pode levar à retenção de todos ou parte dos lucros da empresa. Durante os períodos de prosperidade, a administração nem sempre pode ser liberal no pagamento de dividendos, embora o poder aquisitivo da empresa justifique.
2. Estado do mercado de capitais:
Se o mercado de capitais estiver relativamente confortável e captando recursos de diferentes fontes, a administração pode tentar declarar altos dividendos. Em caso de queda no mercado de capitais, a situação será completamente diferente.
3. Regulamento do Estado:
A administração deve formular a política de dividendos dentro do quadro legal geral que pode prescrever regras para regular o padrão e o modo de distribuição de renda.
4. Política fiscal:
A política de dividendos também é afetada em parte pela política fiscal do governo. Incentivos fiscais podem levar a uma política liberal de dividendos.
B. Considerações Internas:
1. Oportunidades de investimento da Companhia e preferências dos acionistas:
Uma política de dividendos adequada de uma empresa é aquela concebida à luz das oportunidades de investimento da empresa e das preferências dos acionistas. A empresa deve dar importância às preferências do titular da ação.
2. Natureza do negócio da empresa:
Natureza da atividade empresarial da empresa influencia em grande parte o nível de renda. Uma empresa com ganhos flutuantes deve reter uma parcela maior da renda durante os períodos de expansão, a fim de assegurar que a política de dividendos não seja afetada pelo ciclo de negócios.
3. Acesso ao mercado de capitais:
Uma empresa que tem acesso ao mercado de capitais pode levantar fundos e obter lucros razoáveis e pode formular uma política liberal de dividendos.
4. Idade da empresa:
Uma empresa antiga e estabelecida que tenha atingido o ponto de saturação pode seguir uma política de alta remuneração, em que uma preocupação jovem e crescente não pode ser seguida, pois requer grande quantidade de recursos para financiar suas necessidades de crescimento.
5. Taxa de crescimento da empresa:
Uma preocupação que cresce rapidamente requer fundos de longo prazo. Portanto, seu dividendo deve ser mantido no mínimo.
6. Posição de liquidez da empresa e seus requisitos de fundos:
Uma empresa com alta lucratividade e grandes reservas pode não necessariamente ter saldos de caixa suficientes para pagar dividendos, especialmente quando a maioria das vendas é afetada pelo crédito. Nessa situação, seria insensato gastar dinheiro adicional pagando dividendos.
7. Reembolso da dívida:
Se a empresa quiser pagar a dívida, deve seguir a política de dividendos.
8. Propriedade da empresa:
Em uma empresa de capital fechado com poucos, mas ricos, detentores de ações, a administração sempre reterá uma parcela maior dos lucros, a fim de reduzir a responsabilidade tributária dos acionistas.
9. Restrições aos contratos de dívida:
Caso a empresa esteja endividada com dívida de longo prazo, o gerente financeiro deve examinar cuidadosamente as provisões dos contratos de dívida e decidir sobre os pagamentos de dividendos de acordo.
10. Controle:
O controle também é um fator importante que influencia o padrão de distribuição de renda. A emissão de ações ordinárias adicionais para aquisição de fundos dilui o controle em detrimento dos atuais detentores de ações que dominam a voz da empresa.
Ao mesmo tempo, o recurso a empréstimos de longo prazo pode implicar risco financeiro na empresa e pode, por vezes, significar a sentença de morte da empresa, o que prejudica novamente os interesses dos detentores de ações residuais. Em vista disso, o desejo dos atuais proprietários de manter o controle dita a política de retenção de pagamentos de dividendos para criar fundos para crescimento e outros propósitos.