Eficácia da política monetária e fiscal (explicada com diagrama)
A eficácia relativa da política monetária e fiscal tem sido objeto de controvérsia entre os economistas. Os monetaristas consideram a política monetária mais eficaz que a política fiscal de estabilização econômica.
Por outro lado, os keynesianos sustentam a visão oposta. Entre essas duas visões extremas, estão os sintetizadores que defendem o caminho do meio. Antes de discuti-las, estudamos a eficácia da política monetária e fiscal em termos de forma da curva IS e da curva LM. A curva IS representa a política fiscal e a política monetária da curva LM.
Conteúdo
1. Política Monetária
2. Política Fiscal
3. A Visão Sintetista: Análise de Três Pontos
4. Política Monetária
5. Política Fiscal
6. Mix Monetário-Fiscal
1. Política Monetária
O governo influencia o investimento, o emprego, a produção e a renda por meio da política monetária. Isso é feito aumentando ou diminuindo a oferta monetária pela autoridade monetária. Quando a oferta monetária é aumentada, é uma política monetária expansionista. Isso é mostrado deslocando a curva LM para a direita. Quando a oferta monetária é reduzida, é uma política monetária contracionista. Isso é mostrado deslocando a curva LM para a esquerda.
A Figura 1 ilustra uma política monetária expansionista com determinadas curvas LM e IS. Suponha que a economia esteja em equilíbrio no ponto E com renda OY e taxa de juros OR. Um aumento na oferta monetária pela autoridade monetária desloca a curva LM para a direita para LM 1 dada a curva IS. Isso reduz a taxa de juros de OR para OR 1, aumentando assim o investimento e a renda nacional. Assim, a renda nacional aumenta de OY para OY 1 .
Mas a eficácia relativa da política monetária depende da forma da curva LM e da curva IS. A política monetária é mais eficaz se a curva LM for mais íngreme. Uma curva LM mais acentuada significa que a demanda por dinheiro é menos elástica. Quanto menos interesse elástico for a demanda por dinheiro, maior será a queda na taxa de juros quando a oferta monetária for aumentada.
Isso porque, quando a demanda por moeda é menos elástica a uma mudança na taxa de juros, um aumento na oferta de moeda é mais poderoso, provocando uma grande queda na taxa de juros. Uma grande queda na taxa de juros leva a um aumento maior do investimento e da renda nacional. Isso é mostrado na Figura 2, onde E é a posição de equilíbrio original da economia com taxa de juros OR e renda OY.
Quando a curva íngreme do LM 1 muda para a direita para LMs , o novo equilíbrio é estabelecido em E 2. Como resultado, a taxa de juros cai de OR para OY 2 e a renda sobe de OY para OY 2. Por outro lado, a curva Quanto mais plana for a curva LM, menos eficaz será a política monetária. Uma curva LM mais plana significa que a demanda por dinheiro é mais elástica.
Quanto mais interesse elástico é a demanda por dinheiro, menor é a queda na taxa de juros quando a oferta monetária é aumentada. Uma pequena queda na taxa de juros leva a um aumento menor no investimento e na renda. Na Figura 2, E é a posição de equilíbrio original com taxa de juros OR e renda OY. Quando a curva LM 2 mais plana se desloca para a direita para LMF, o novo equilíbrio é estabelecido em E1, o que produz OR 1 taxa de juros e OY 1 nível de renda. Neste caso, a queda na taxa de juros para OR 1 é menor que OR 1 da curva LM mais acentuada e o aumento na renda OY 1 também é menor que OY 2 da curva mais acentuada. Isso mostra que a política monetária é menos eficaz no caso da curva LM mais plana e mais eficaz no caso da curva mais acentuada.
Se a curva LM é horizontal, a política monetária é completamente ineficaz porque a demanda por dinheiro é perfeitamente elástica. Este é o caso da “armadilha de liquidez” mostrada na Figura 3, onde o aumento na oferta de moeda não tem efeito sobre a taxa de juros OU o nível de renda OY.
Por outro lado, se a curva LM é vertical, a política monetária é altamente eficaz porque a demanda por dinheiro é perfeitamente inelástica. A Figura 4 mostra que quando a curva LM vertical muda para a direita para LM com o aumento da oferta de moeda, a taxa de juros cai de OR para OR 1, o que não tem efeito sobre a demanda por dinheiro e todo o aumento da oferta monetária o efeito de elevar o nível de renda de OY para OY 1 .
Agora pegue a inclinação da curva IS. O padrão é a curva IS, a mais eficaz é a política monetária. A curva IS mais plana significa que a despesa de investimento é altamente elástica. Quando um aumento na oferta de moeda baixa a taxa de juros, mesmo que ligeiramente, o investimento privado também aumenta, em grande quantidade, aumentando, assim, muito a renda.
Isso é mostrado na Figura 5, onde o equilíbrio original está no ponto E com taxa de juros OR e nível de renda OY. Quando a curva LM se desloca para a direita para LM 1 com o aumento da oferta monetária, ela intercepta a curva mais plana IS F em E 2, que produz taxa de juros OR 2 e renda OY 2 .
Se compararmos esta posiç˜ao de equilıbrio Е 2 com a posiç˜ao E 1, em que a curva ISs é mais inclinada, a taxa de juros OR 1 e o nível de renda OY 1 s˜ao menores que a taxa de juros e o nível de renda da curva IS mais plana. Isso mostra que quando a oferta monetária é aumentada, uma pequena queda na taxa de juros leva a um grande aumento no investimento privado que aumenta a renda (em AA 2 ) com a curva IS mais plana em comparação com a curva íngreme IS (por AA 1 ) tornando assim a política monetária mais eficaz.
Se a curva IS é vertical, a política monetária é completamente ineficaz porque a despesa de investimento é completamente inelástica. Com o aumento da oferta monetária, a curva LM muda para a direita para LM 1 na Figura 6, a taxa de juros cai de OR para OR 1, mas o investimento é completamente inelástico, a renda permanece inalterada na OY.
Por outro lado, se a curva IS é horizontal, a política monetária é altamente eficaz porque a despesa de investimento é perfeitamente elástica em termos de juros. A Figura 7 mostra que, com o aumento da oferta monetária, a curva LM se desloca para LM 1. Mas, mesmo sem alteração na taxa de juros OU, há uma grande mudança na receita de OY para OY 1 Isso torna a política monetária altamente eficaz.
2. Política Fiscal
O governo também influencia o investimento, o emprego, a produção e a renda na economia por meio da política fiscal. Para uma política fiscal expansionista, o governo aumenta suas despesas e / ou reduz impostos. Isso desloca a curva IS para a direita. O governo segue uma política fiscal contracionista, reduzindo suas despesas e / ou aumentando os impostos. Isso muda a curva IS para a esquerda.
A Figura 8 ilustra uma política fiscal expansionista com determinadas curvas IS e LM. Suponha que a economia esteja em equilíbrio no ponto E com taxa de juros OR e renda OY. Um aumento nos gastos do governo ou uma diminuição nos impostos desloca a curva IS para cima para IS que cruza a curva LM em E1 . Isso eleva a renda nacional de OY para OY 1. O aumento da renda nacional aumenta a demanda por dinheiro, dado a oferta monetária fixa. Isso, por sua vez, eleva a taxa de juros de OR para OR 1. O aumento na taxa de juros tende a reduzir as despesas de investimento privado ao mesmo tempo em que os gastos do governo estão sendo aumentados.
Se a taxa de juros não tivesse mudado com o aumento dos gastos do governo, a renda teria subido para o nível OY 1 . Mas o aumento real do rendimento foi menor em Y 2 Y 1 devido ao aumento da taxa de juros para OR 1, que reduziu as despesas de investimento privado. O oposto acontece em uma política fiscal contracionista.
A eficácia relativa da política fiscal depende da inclinação da curva LM e da curva IS. A política fiscal é mais eficaz, a mais plana é a curva LM e é menos eficaz quando a curva LM é mais inclinada. Quando a curva IS se desloca para cima para IS 1 com o aumento dos gastos do governo, seu impacto na renda nacional é maior com a curva LM mais achatada do que com a curva LM mais acentuada.
Isso é mostrado na Figura 9, onde a curva IS 1 intercepta a curva LM F mais plana no ponto which 2, que produz a receita OY 2 e a taxa de juros OR 2 . Por outro lado, ele intercepta a curva LM mais íngreme em E 1, que determina a receita OY 1 e a taxa de juros OR 1 . No caso dos LMs de curva mais acentuada, o aumento da receita para OY 1 leva a um grande aumento na demanda por dinheiro que eleva a taxa de juros a um nível muito alto OR 1 .
O grande aumento na taxa de juros reduz o investimento privado, apesar do aumento das despesas do governo, o que, em última análise, traz um pequeno aumento na renda OY 1 . Mas no caso da curva mais plana LM F, o aumento na taxa de juros para OR 2 é relativamente pequeno. Consequentemente, reduz o investimento privado em um grau menor e seu efeito líquido na renda nacional é relativamente grande. Assim, o aumento na renda nacional com a curva mais plana LM F é mais (YY 2 > YY 1 ) em comparação com a curva mais íngreme LMs.
A política fiscal é completamente ineficaz, se a curva LM for vertical. Isso significa que a demanda por dinheiro é perfeitamente interessante inelástica. Isso é mostrado na Figura 10, onde o nível de renda permanece inalterado. Quando a curva IS se desloca para cima para IS 1, apenas a taxa de juro sobe de OR para OR 1 e o aumento das despesas públicas não afeta de todo a renda nacional. Permanece constante em OY. No outro extremo está a curva LM perfeitamente horizontal, onde a política fiscal é totalmente eficaz.
Esta situação implica que a demanda por dinheiro é perfeitamente elástica. Isso é mostrado na Figura 11, onde a curva LM horizontal é interceptada pela curva IS em E, que produz taxa de juros OR e renda OY. Quando a curva IS se desloca para a direita para IS 1, a renda aumenta pelo multiplicador total do aumento das despesas do governo. Ele sobe para OK, mas não há mudança na taxa de juros.
Agora pegue a inclinação da curva IS. Quanto mais íngreme é a curva IS, mais eficaz é a política fiscal. Quanto mais plana é a curva IS, menos eficaz é a política fiscal. Esses dois casos são ilustrados na Figura 12, onde E é o ponto de equilíbrio original com taxa de juros OR e nível de renda OY. O aumento no gasto governamental desloca a curva mais horizontal IS 1 para IS f de modo que o novo equilíbrio com a curva LM no ponto E 1 produz taxa de juros OR 1 e nível de renda OY 1 . Similarmente, a curva mais íngreme IS 2 é deslocada para IS s com o aumento do gasto governamental e o novo equilíbrio com a curva LM no ponto E 2 leva à taxa de juros OR 2 e ao nível de renda OY 2 . A figura mostra que a renda nacional aumenta mais com o deslocamento da curva IS mais acentuada do que no caso da curva IS mais plana.
Ele aumenta em AA 2 no caso da curva mais íngreme IS e por AA 1 no caso da curva mais plana IS 1. Isso ocorre porque o gasto com investimento é menos elástico de interesse, quando a curva IS é mais acentuada. O aumento da taxa de juros para o OR 2 reduz muito pouco o investimento privado, com o resultado de que o aumento da renda é maior. É YY 1. Por outro lado, o aumento da renda é menor no caso da curva IS mais plana. É YY 1. Isso ocorre porque as despesas de investimento são mais elásticas. O aumento da taxa de juros para o OR 1 reduz o grande investimento privado para que o aumento da renda seja menor. Assim, a política fiscal é mais eficaz, a mais íngreme é a curva IS e é menos eficaz no caso da curva IS mais plana.
A política fiscal é completamente ineficaz, se a curva IS for horizontal. Uma curva IS horizontal significa que a despesa de investimento é perfeitamente elástica. Isso é mostrado na Figura 13, onde a curva LM intercepta a curva IS em E. Um aumento nos gastos do governo não tem efeito sobre a taxa de juros OR e, portanto, sobre o nível de renda OY. Tal situação não é provável que seja na prática.
No outro extremo, está a curva IS vertical, que torna a política fiscal altamente eficaz. Isso ocorre porque o gasto do governo é perfeitamente interessante em termos inelásticos. Um aumento nas despesas do governo muda a curva IS para a direita para E1, eleva a taxa de juros para OR 1 e a receita para OY 1 pelo multiplicador total do aumento nas despesas do governo, como mostra a Figura 14. Isso torna a política fiscal altamente eficaz.
3. A Visão Sintetista: Análise de Três Pontos
Os economistas explicaram a eficácia das políticas monetária e fiscal em três faixas, a fim de reconciliar os extremos das visões keynesiana e monetarista (ou clássica). A curva LM inclina-se para cima para a direita e possui três segmentos, como mostrado na Figura 15. A partir da esquerda, é perfeitamente elástica. Esse segmento é conhecido como “o alcance keynesiano”, refletindo a “armadilha da liquidez”.
No outro extremo à direita, a curva LM é perfeitamente inelástica. Esse segmento da curva é conhecido como o intervalo clássico ”, porque os clássicos acreditavam que o dinheiro é mantido apenas para fins de transações e nada é mantido para fins especulativos. Entre esses dois segmentos da curva é "o intervalo intermediário". A faixa keynesiana representa a visão fiscalista ou keynesiana, a gama clássica, a visão monetarista, e a faixa intermediária, a visão sintetista.
Tomamos políticas monetárias e fiscais expansionistas para explicar a sua eficácia, que depende da medida em que afetam o nível de renda e a taxa de juros nas faixas keynesiana, clássica e intermediária. Eles, por sua vez, são determinados pela capacidade de resposta da demanda por dinheiro a mudanças na taxa de juros.
4. Política Monetária
A política monetária é explicada na Figura 15, onde as três faixas de duas curvas LM LM 1 e LM 2 são mostradas com três curvas IS. A curva do LM 2 surge após um aumento na oferta monetária.
O alcance keynesiano:
Primeiro, considere a faixa keynesiana onde a curva LM é perfeitamente elástica. O caso normal já foi explicado na Figura 3. Essa é a situação de armadilha de liquidez keynesiana na qual a curva LM é horizontal, e a taxa de juros não pode cair abaixo de OR 1 .Um aumento na oferta monetária desloca a curva LM de IM 1 para LM 2 .
Essa mudança na curva não afeta a taxa de juros. Consequentemente, o investimento não é afetado de forma alguma, de modo que o nível de renda permaneça inalterado no OY 1. Isso ocorre porque com uma taxa de juros muito baixa, como OR 1, as pessoas preferem manter dinheiro em espécie em vez de títulos (ou títulos). na esperança de convertê-lo em títulos quando a taxa de juros aumenta.
Assim, sob o pressuposto keynesiano da armadilha de liquidez, a porção horizontal da curva LM não é afetada por um aumento na oferta monetária. A curva IS intersecta a curva LM na faixa plana em A, com pouco efeito sobre a taxa de juros e, conseqüentemente, sobre investimento e renda. A política monetária é, portanto, totalmente ineficaz na escala keynesiana.
O intervalo clássico ou monetarista:
Considere a faixa clássica em que a curva LM é perfeitamente inelástica. O caso normal já foi explicado em termos da Figura 4. Na faixa clássica, o sistema está em equilíbrio em D, onde a curva IS 3 intercepta a curva LM 1 e a taxa de juros é OR 5 e o nível de renda OY 4 . Suponha que o banco central adote uma política monetária expansionista pela qual aumenta a oferta monetária por meio de operações de mercado aberto. O aumento na oferta de moeda desloca a curva LM 1 para a direita para a posição LM 2 . Como resultado, o nível de renda aumenta de OY 4 para OY 5 e a taxa de juros cai de OR 5 para OR 4 quando a curva IS 3 cruza a curva LM 2 em E.
O aumento do nível de renda e a queda da taxa de juros como resultado do aumento da oferta de moeda baseiam-se no pressuposto clássico de que o dinheiro é principalmente um meio de troca. Quando o banco central compra títulos no mercado, os preços de títulos são aumentados e a taxa de juros cai. Os detentores de riqueza, então, encontram outros ativos mais atraentes do que os títulos.
Eles, portanto, investem o aumento de caixa em investimentos de capital novos ou existentes que, por sua vez, elevam o nível de renda. Mas enquanto os detentores de riqueza possuírem mais saldos monetários do que o necessário para fins de transações, eles continuarão a competir por ativos lucrativos. Consequentemente, a taxa de juros continuará a cair e os investimentos continuarão a subir até que os saldos monetários excedentes sejam absorvidos nessas transações.
Em última análise, o nível de equilíbrio da renda aumenta pelo valor total do aumento da oferta monetária. Assim, a política monetária é altamente eficaz na faixa clássica quando a economia está em altos níveis de renda e taxa de juros e utiliza todo o aumento da oferta monetária para fins de transações, aumentando assim a renda nacional pelo aumento total da oferta monetária.
O intervalo intermediário:
Agora considere o intervalo intermediário quando o equilíbrio inicial está em  onde a curva IS2 intercepta a curva LM 1, e o nível de renda é OY 2 e a taxa de juros é OR 1 .O aumento da oferta monetária desloca a curva LM 1 para Posição LM 2 . Como resultado, o novo equilíbrio é estabelecido no ponto С onde a curva IS 2 cruza a curva LM 2 .
Isso mostra que, com o aumento da oferta monetária, a taxa de juros cai de OR 3 para OR 2 e o nível de renda aumenta de OY 2 para OY 3 . Na faixa intermediária, o aumento na renda por Y 2 Y 3 é menor do que na faixa clássica, (Y 2 Y 3 <Y 4 Y 5 ). Isso ocorre porque, no caso clássico, todo o aumento da oferta monetária é absorvido para fins de transações.
Mas no caso intermediário, o aumento da oferta monetária é parcialmente absorvido para fins especulativos e parcialmente para fins de transações. Aquilo que é detido para fins especulativos não é investido por detentores de riqueza e permanece com eles na forma de saldos ociosos. Isso tem o efeito de elevar o nível de renda em menos do que o aumento da oferta monetária. Assim, na faixa intermediária, a política monetária é menos efetiva do que na faixa clássica.
5. Política Fiscal
A política fiscal é explicada na Figura 16, na qual a curva LM de três intervalos é tomada juntamente com seis curvas IS que surgem após o aumento nos gastos do governo no caso das faixas keynesianas, intermediárias e clássicas.
O alcance keynesiano:
Considere primeiro o intervalo keynesiano quando o equilíbrio inicial está em A, onde a curva IS X intercepta a curva LM. O caso normal já foi explicado na Figura 11. Suponha que o gasto do governo seja aumentado. Isso gera um novo equilíbrio em que a curva IS2 corta a curva LM. Consequentemente, o nível de renda aumenta de OY 1 para OY 2, com a taxa de juros inalterada em OR. O aumento da renda no caso keynesiano é igual ao multiplicador total multiplicado pelo aumento das despesas do governo.
Isso ocorre porque com a oferta fixa de dinheiro a baixos níveis de taxa de juros e renda, há muito dinheiro ocioso com os detentores de riqueza. Isso pode ser usado para financiar transações mais altas sem aumentar a taxa de juros. Quando a taxa de juros não aumenta, o nível de investimento permanece o mesmo de antes e o aumento da renda é igual ao multiplicador multiplicado pelo aumento da despesa do governo. Assim, na faixa keynesiana, a política fiscal é muito eficaz.
O intervalo clássico ou monetarista:
Como o caso normal foi explicado na Figura 10, agora na faixa clássica, a curva LM é perfeitamente inelástica e a curva IS 5 a intercepta em E, de modo que a taxa de juros é OR 3 e o nível de renda é OY 5 . Quando as despesas do governo aumentam para uma política fiscal expansionista, a curva IS5 aumenta para IS 6 . Como resultado, a curva IS 6 cruza a curva LM em F e a taxa de juros sobe para OR 4 com a renda permanecendo inalterada em OY 5 .
Isso ocorre porque o caso clássico se refere a uma economia totalmente empregada, na qual o aumento dos gastos do governo tem o efeito de elevar a taxa de juros, o que reduz o investimento privado. Como o aumento nos gastos do governo é exatamente igual à redução do investimento privado, não há efeito sobre o nível de renda que permanece constante no OY 5 . Assim, a política fiscal não é de todo eficaz na faixa clássica.
O intervalo intermediário:
Na faixa intermediária, o equilíbrio inicial é С onde a curva IS 3 intercepta a curva LM. Aqui, OR 1 é a taxa de juros com OY 3, o nível de renda. Com o aumento dos gastos do governo, a curva IS 3 se desloca para cima à direita de IS 3 para IS 4 e o novo equilíbrio entre as curvas IS 4 e LM é estabelecido no ponto D. Como resultado, o aumento nas despesas do governo aumenta nível de renda de OY 3 a OY 4 e a taxa de juros de OR 1 a OR 2. O aumento no nível de renda e na taxa de juros na faixa intermediária deve-se a dois motivos.
Em primeiro lugar, o aumento na renda resultante de um aumento nos gastos do governo ocorre porque os saldos monetários adicionais estão disponíveis para fins de transações. Em segundo lugar, dada uma oferta monetária fixa, uma parte das transações disponíveis é mantida como saldos ociosos pelos detentores de riqueza que aumentam a taxa de juros. Como resultado do aumento da taxa de juros, o investimento cai e a política fiscal não é tão eficaz quanto na escala keynesiana. Em geral, a política fiscal “será mais efetiva quanto mais próximo do equilíbrio for o alcance keynesiano e menos efetivo for o equilíbrio mais próximo da faixa clássica”.
Efeitos da Elasticidade da Curva nas Políticas Monetária e Fiscal
As elasticidades da curva IS afetam as políticas monetária e fiscal de uma maneira ligeiramente diferente. Isso é explicado em termos da Figura 17.
Na faixa keynesiana, a política monetária é ineficaz se a curva IS é elástica (IS F ) ou inelástica (IS s ). Por outro lado, a política fiscal só é efetiva quando a curva IS é elástica ou inelástica. A curva elástica IS F, muda para IS F1 e a renda sobe de OY 1 para OY 2 na Figura 17. O mesmo resultado segue no caso do deslocamento de uma curva IS inelástica. Na faixa clássica, a política fiscal é ineficaz se a curva IS é elástica (IS F2 ) ou inelástica (IS S2 ). Mas a política monetária é eficaz tanto nas curvas elásticas como nas inelásticas. A renda aumenta de OY 3 para OY 6, conforme mostrado na Figura 17.
No intervalo intermediário, a política monetária é menos efetiva quando a curva IS S1 é inelástica porque o aumento da renda nesse caso é Y 2 Y 3 w aqui, como no caso da curva elástica IS F1, é mais eficaz, o aumento em renda sendo Y 2 F 5 (> Y 2 Y 3 ). Mas a política fiscal é mais eficaz, quer a curva IS seja elástica ou inelástica. O deslocamento da curva inelástica IS S1 para IS S0 mostra o aumento na receita de OY 3 para OY 4 .
Conclusão:
A eficácia relativa da política monetária e fiscal depende da forma das curvas IS e LM e da posição inicial da economia. Se a economia está na faixa keynesiana, a política monetária é ineficaz e a política fiscal é altamente efetiva. Por outro lado, na faixa clássica, a política monetária é eficaz e a política fiscal é ineficaz. Mas no intervalo intermediário, as políticas monetária e fiscal são eficazes.
Este caso preenche a lacuna entre as visões keynesiana e clássica. Nesta faixa, as elasticidades das curvas IS e LM não são altamente elásticas, nem altamente inelásticas. De fato, na faixa intermediária, a eficácia das políticas monetária e fiscal depende em grande parte das elasticidades da curva IS.
Se a curva IS é inelástica, a política fiscal é mais eficaz que a política monetária. Por outro lado, se a curva IS é elástica, a política monetária é mais efetiva que a política fiscal. Assim, para uma efetividade completa das políticas monetária e fiscal, o melhor caminho é ter um mix monetário-fiscal.
6. Mix Monetário-Fiscal
Considere uma situação em que um mix expansionista de políticas monetárias e fiscais é adotado para alcançar o pleno emprego na economia. Isso é ilustrado na Figura 18, onde a economia está na situação inicial em A, com base na interação das curvas IS 1 e LM 1 .
Essa situação representa a taxa de juros OR 2 e o nível de renda OY 1 . Agora, uma política fiscal expansionista é adotada na forma de aumento de gastos do governo ou redução de impostos. Isso muda a curva IS 1 para IS 2. Isso terá o efeito de aumentar a taxa de juros para OR 3 se uma política monetária expansionista não for adotada simultaneamente. Assim, a fim de reduzir a taxa de juros e incentivar o investimento para alcançar o pleno emprego, a autoridade monetária aumenta a oferta de moeda através da compra de títulos no mercado aberto.
Isso tende a deslocar a curva LM 1 para a direita na posição da curva LM 2 . Agora, a política fiscal levou à nova curva IS 2 e à política monetária para a curva LM 2 . Ambas as curvas se cruzam em wher, pelo que a taxa de juros é reduzida para OR 1 eo nível de renda sobe para o nível de pleno emprego OY F.
Tomemos outra situação quando a economia estiver no nível de pleno emprego da renda OY F, onde a curva IS cruza a curva LM no ponto E da Figura 19. Mas, devido a alguns motivos, a taxa de crescimento da economia desacelerou. Para superar isso, é necessário fazer mais investimentos na economia.
Para isso, a autoridade monetária aumenta a oferta monetária, o que leva ao deslocamento da curva LM para a direita para LM 1. A curva LM 1 intercepta a curva IS no ponto E 1, que reduz a taxa de juros para OR 1 e aumenta a renda nível para OY 1 . Mas o aumento da renda nacional é maior do que o nível de renda de pleno emprego, esta política é inflacionária. Portanto, a economia exige uma mudança no mix de políticas monetárias e fiscais.
Para isso, a política monetária expansionista deve ser combinada com uma política fiscal restritiva. Consequentemente, o governo reduz suas despesas de investimento e / ou aumenta os impostos para que a curva IS se desloque para a esquerda para IS 1 . Agora, a curva IS 1 cruza a curva LM 1 no ponto so 2, de modo que o novo equilíbrio é estabelecido a uma taxa de juros mais baixa, OR 2, e a renda OY F, que é o nível de renda de pleno emprego. Esse nível pode ser mantido pelo atual mix de políticas monetárias e fiscais, porque a menor taxa de juros manteria grandes gastos de investimento na economia e reduziria os gastos do governo ou altos impostos controlariam a inflação.
