Algumas recomendações importantes feitas pelo Comitê Chakravarty

O Comitê para revisar o funcionamento do sistema monetário encabeçado por S. Chakravarty apresentou seu relatório ao RBI em abril de 1985. Suas principais recomendações foram as seguintes:

1. O Comité sublinhara a necessidade de prosseguir a estabilidade dos preços como objectivo primordial da política monetária. O Comitê apontou que o principal fator que contribuiu para um aumento colossal na oferta de moeda foi o crédito do RBI ao governo.

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2. O Comitê sugeriu uma mudança na definição de déficit orçamentário. O déficit orçamentário do governo central foi medido em termos de um aumento nos títulos do tesouro. Na opinião do Comitê, isso superestimou a extensão do impacto monetário das operações fiscais porque nenhuma distinção foi feita entre a absorção de títulos do Tesouro e o aumento na manutenção de títulos do Tesouro pelo RBI.

3. O Comité foi de opinião que os bancos deveriam ter maior liberdade na determinação das suas taxas de empréstimo. Além disso, o Comitê sentiu fortemente que as taxas de juros concessionais como um dispositivo redistributivo deveriam ser usadas de uma maneira muito seletiva.

4. O Comitê não favoreceu a continuidade do crédito à vista como a forma predominante de crédito bancário. Em sua opinião, certas medidas devem ser tomadas para incentivar empréstimos e formas de financiamento de contas bancárias. Também destacou a importância do sistema de entrega de crédito na área de empréstimos prioritários para o setor.

As principais recomendações do Comitê Chakravarty foram aceitas e foram implementadas. O governo aceitou a definição modificada de déficit orçamentário, conforme sugerido pelo comitê.

Também aceitou a criação de metas monetárias globais com feedback para permitir mudanças na meta à direita das tendências emergentes na produção e nos preços. O governo também aceitou a recomendação do comitê de desenvolver projetos de lei do tesouro como um instrumento monetário com taxas flexíveis que permitiriam aos bancos administrar melhor sua liquidez de curto prazo.

Aceitou a recomendação do comitê de uma revisão para cima dos rendimentos dos títulos do governo, juntamente com um encurtamento dos vencimentos para atrair fundos do mercado de capitais.

O CRR (Cash Reserve Ratio), que é o único instrumento efetivo de controle monetário na Índia, não está mais dependendo do combate à inflação. O governo deve reconhecer o fato de que a política monetária é um instrumento primordial no controle da inflação.