Estrutura de capital de uma empresa: significado e seus determinantes
Leia este artigo para aprender sobre a Estrutura de Capital de uma Empresa: - 1. Significado da Estrutura de Capital 2. Determinantes da Estrutura de Capital.
Significado da estrutura de capital de uma empresa:
Para ser mais preciso, o termo estrutura de capital, estrutura financeira ou plano financeiro de uma empresa refere-se à composição das fontes de recursos de longo prazo.
O termo 'alavancagem' também é usado para se referir à proporção de diferentes fontes de recursos de longo prazo para a capitalização total da empresa.
Diz-se que a estrutura de capital de uma empresa é ótima ou sólida quando o custo marginal ou extra de cada fonte de financiamento de longo prazo é o mesmo.
Veja o exemplo abaixo:
Exemplo :
Uma empresa está muito ansiosa para determinar sua estrutura de capital ideal.
A partir das informações a seguir, determine a estrutura ótima de capital da empresa:
Assim, a estrutura de capital ideal para a empresa está na Situação 2, onde usa 50% de dívida e 50% de capital. Nesse nível, seu custo médio combinado de capital é o mínimo.
Determinantes da estrutura de capital de uma empresa:
Existem inúmeros fatores, tanto qualitativos quanto quantitativos, incluindo o julgamento subjetivo, dos gerentes financeiros que também determinam a estrutura de capital de uma empresa. Podemos agora discutir brevemente os principais fatores que governam as decisões da estrutura de capital de uma empresa.
Os principais fatores são os seguintes:
1. Rentabilidade:
A palavra chave na estrutura de capital é a alavancagem. Pode ser definido como o emprego de um ativo ou fontes de recursos para os quais a empresa tem de incorrer em um custo fixo ou pagar uma quantia fixa (como o retorno por período).
Operacional v. Financeiro:
Alavancagem é de dois tipos 'operacional' e 'financeiro'. A alavancagem associada às atividades de investimento (ou aquisição de ativos) é chamada de alavancagem operacional, enquanto a alavancagem associada às atividades de financiamento é chamada de alavancagem financeira. Em geral, quanto maior o nível de (EBIT) e menor a chance de flutuação decrescente, maior o montante da dívida que pode ser empregada.
2. Liquidez:
A análise da capacidade de fluxo de caixa da empresa em atender encargos fixos é de considerável importância para a realização do planejamento da estrutura de capital.
O Índice de Cobertura:
Ao avaliar a posição de liquidez de uma empresa em termos de sua análise de fluxo de caixa, usamos um índice chamado de índice de cobertura. É a relação entre os encargos fixos e os fluxos líquidos de caixa. Ele mede a cobertura de encargos financeiros fixos (juros mais a amortização do principal, se houver) para entradas líquidas de caixa.
Em outras palavras, indica o número de vezes que as necessidades financeiras fixas são cobertas pelas entradas de caixa líquidas. Quanto maior o índice de cobertura, maior o montante da dívida (e outras fontes de fundos com taxa de juros fixa) que uma empresa pode usar.
3. Controle:
Outra consideração no planejamento dos tipos de fundos a serem usados é a atitude da administração existente em relação ao controle. Os credores não têm voz direta na administração de uma empresa. Na maioria dos casos, o poder de escolher a equipe de gerenciamento fica com os acionistas.
Consequentemente, se o objetivo principal da gestão é manter o controle, eles podem gostar de ter uma maior idade-peso para a dívida e a participação preferencial em exigências adicionais de capital. Isto é assim porque, ao obter fundos através deles, a gerência sacrifica pouco ou nenhum controle.
4. Paridade Competitiva:
Outro fator que determina a estrutura de capital ideal de uma empresa é a relação dívida-capital de outras empresas pertencentes ao mesmo setor e que enfrentam um risco de negócio semelhante. A justificativa aqui é que os índices de endividamento apropriados para outras empresas em uma linha de negócios semelhante também devem ser apropriados para a empresa (sob consideração). O uso de padrões da indústria fornece uma referência.
Se uma empresa está se desviando de sua estrutura de capital ideal, o mercado dará um sinal vermelho para a administração de que há algo errado no mix de dívida-patrimônio da empresa. Se a empresa estiver fora de linha, ela deve identificar as causas de tal desvio e estar convencida de que as razões são genuínas.
5. A natureza da indústria:
O quinto determinante da estrutura ótima de capital de uma empresa é a natureza da indústria à qual ela pertence. A natureza da indústria determina em grande parte o grau de alavancagem financeira que a empresa pode carregar com segurança, sem qualquer risco de falência. Se as vendas de uma indústria estão sujeitas a flutuações periódicas, a empresa deve ter um baixo grau de alavancagem financeira. Essas empresas sempre terão alta alavancagem operacional.
6. Tempo de Emissão:
A questão do momento da emissão também é de importância considerável na determinação da estrutura de capital de uma empresa. Muitas vezes, é possível fazer economias substanciais por meio do momento adequado dos problemas de segurança. É na clareza das coisas fazer oferta pública em um momento em que o estado da economia, bem como o mercado de capitais, é ideal para fornecer os fundos necessários.
No entanto, o timing não deve ser a única consideração. “A análise do tempo, por exemplo, pode sugerir o uso de dívida. Mas a empresa não pode contrair dívidas se a estrutura de capital existente já estiver sobrecarregada de dívidas.
7. Características da Empresa:
A natureza e as características da empresa em termos de tamanho, estrutura de capital e ágio (posição de crédito) também desempenham um papel muito importante na determinação da participação de títulos antigos e do capital em sua estrutura de capital.
Em geral, as empresas que desfrutam de uma posição de crédito mais alta entre os investidores e credores no mercado de capitais estão em melhor posição para obter recursos de suas fontes mais escolhidas. Se a situação de crédito é fraca, a empresa tem uma escolha limitada em relação à aquisição de fundos.
