10 determinantes mais importantes da política de dividendos

Alguns dos determinantes mais importantes da política de dividendos são: (i) Tipo de Indústria (ii) Idade da Corporação (iii) Extensão da distribuição de ações (iv) Necessidade de Capital Adicional (v) Ciclos de Negócios (vi) Mudanças nas Políticas Governamentais ( vii) Evolução dos lucros (vii) Evolução dos lucros (viii) Política de tributação (ix) Exigências Futuras e (x) Saldo de Caixa.

A declaração de dividendos envolve algumas considerações legais e financeiras. Do ponto de vista legal, a regra básica é que os dividendos só podem ser pagos sem prejuízo do capital de qualquer forma. Mas as várias considerações financeiras apresentam uma situação difícil para a administração para chegar a uma decisão sobre a distribuição de dividendos.

Estas considerações são discutidas abaixo:

(i) Tipo de Indústria:

As indústrias que se caracterizam pela estabilidade dos lucros podem formular uma política mais consistente quanto aos dividendos do que aquelas que têm um fluxo desigual de renda. Por exemplo, as preocupações dos serviços públicos estão em uma posição muito melhor para adotar uma taxa de dividendos relativamente fixa do que as preocupações industriais.

(ii) Idade da Corporação:

Empresas recém-estabelecidas exigem a maior parte de seus ganhos para melhoria e expansão de plantas, enquanto empresas antigas que obtiveram uma experiência de ganhos mais longos podem formular políticas claras de dividendos e podem até ser liberais na distribuição de dividendos.

(iii) Extensão da distribuição de ações:

É provável que uma companhia fechada obtenha o consentimento dos acionistas para a suspensão de dividendos ou para seguir uma política conservadora de dividendos. Mas uma empresa com um grande número de acionistas amplamente dispersos enfrentaria uma grande dificuldade em obter tal consentimento. A redução dos dividendos pode ser afetada, mas não sem a cooperação dos acionistas.

(iv) Necessidade de Capital Adicional:

A medida em que os lucros são devolvidos ao negócio tem uma influência considerável na política de dividendos. A renda pode ser conservada para atender às necessidades crescentes de capital de giro ou expansão futura.

(v) Ciclos de Negócios:

Durante o boom, a gestão corporativa prudente cria boas reservas para enfrentar a crise que segue o período inflacionário. Taxas mais altas de dividendos são usadas como uma ferramenta para a comercialização de títulos em um mercado deprimido.

(vi) Mudanças nas Políticas Governamentais:

Às vezes, o governo limita a taxa de dividendo declarada pelas empresas em um determinado setor ou em todas as esferas da atividade empresarial. O governo colocou restrições temporárias ao pagamento de dividendos pelas empresas em julho de 1974, fazendo alterações na Lei das Empresas Indígenas de 1956. As restrições foram removidas em 1975.

(vii) Tendências dos lucros:

A tendência passada do lucro da empresa deve ser cuidadosamente examinada para descobrir a posição média de lucro da empresa. O salário médio deve estar sujeito às tendências das condições econômicas gerais. Se a depressão se aproxima, apenas uma política conservadora de dividendos pode ser considerada prudente.

(viii) política fiscal:

Os impostos corporativos afetam os dividendos direta e indiretamente - diretamente, na medida em que reduzem os lucros residuais após impostos disponíveis para os acionistas e indiretamente, uma vez que a distribuição de dividendos além de um certo limite é sujeita a tributação. Atualmente, o valor do dividendo declarado é isento de impostos nas mãos dos acionistas.

(ix) Requisitos Futuros:

Acumulação de lucros torna-se necessária para fornecer contra contingências (ou perigos) do negócio, para financiar a expansão futura do negócio e para modernizar ou substituir equipamentos da empresa. As reivindicações conflitantes de dividendos e acumulações devem ser equitativamente resolvidas pela administração.

(x) Saldo em dinheiro:

Se o capital de giro da empresa é pequena política liberal de dividendos em dinheiro não pode ser adotada. O dividendo deve assumir a forma de ações bonificadas emitidas aos membros em lugar de pagamento em dinheiro.

A regularidade do pagamento de dividendos e a estabilidade de sua taxa são os dois principais objetivos visados ​​pela gestão corporativa. Eles são aceitos como desejáveis ​​para a posição de crédito da corporação e para o bem-estar dos acionistas.

Lucros altos podem ser usados ​​para pagar dividendos extras, mas tais distribuições de dividendos devem ser designadas como “Extra” e deve-se tomar cuidado para evitar a impressão de que o dividendo regular está sendo aumentado.

Uma política de dividendos estável não deve ser tomada como uma política rígida ou inflexível. Por outro lado, implica o pagamento de uma taxa justa de retorno, tendo em conta o crescimento normal dos negócios e o impacto gradual de eventos externos.

Um registro de dividendos estável facilita o financiamento futuro. Não só melhora a posição de crédito da empresa, mas também estabiliza os valores de mercado dos títulos em circulação. A confiança dos acionistas na gestão corporativa também é fortalecida.

Regras legais que regem o pagamento de dividendos:

É ilegal pagar um dividendo, se após o pagamento; o capital seria prejudicado (reduzido). Este requisito pode ser cumprido se apenas existir excedente de capital. Uma reavaliação ascendente dos ativos, no entanto, criaria um excedente de capital, mas ao mesmo tempo poderia funcionar como uma fraude aos credores e, por essa razão, é ilegal.

Basicamente, as leis de dividendos foram destinadas a proteger os credores e, portanto, proibir o pagamento de um dividendo se uma empresa estiver insolvente ou se o pagamento de dividendos irá causar insolvência.

As leis corporativas devem ser levadas em consideração pelos diretores antes de declarar um dividendo. A empresa pode adiar a distribuição de dividendos em dinheiro, que pode ser conservada para fortalecer a condição financeira da empresa ao declarar bonificação em ações ou ações bonificadas.

Em suma, a decisão em relação à política de dividendos cabe ao julgamento da administração, uma vez que não é uma obrigação contratual como juros. A formulação da política de dividendos requer um julgamento financeiro equilibrado, ponderando judiciosamente os diferentes fatores que afetam a política.

Dividendo de ações ou ações bonificadas:

Uma bonificação em ações é uma distribuição de ações adicionais de ações para os acionistas existentes em uma base pro-rata, ou seja, tanto estoque para cada ação das ações detidas. Assim, um dividendo de 10% daria a um detentor de ações do ICQ, como 10 ações adicionais, enquanto um dividendo de 250% lhe daria 250 ações adicionais. Um dividendo de ações não tem efeito imediato sobre os ativos.

Isso resulta em uma transferência de uma quantia do lucro acumulado ou da conta de superávit para a conta do capital social. Em outras palavras, as reservas são capitalizadas e sua propriedade é formalmente transferida para os acionistas.

O patrimônio dos acionistas da corporação aumenta. Os dividendos de ações não alteram a posição de caixa da empresa. Eles servem para comprometer os lucros acumulados para o negócio como parte de sua capitalização fixa.

Razões para declarar um dividendo de ações:

Duas principais razões que geralmente acionam os diretores para declarar um dividendo de ações são:

(1) Eles consideram aconselhável reduzir o valor de mercado da ação e, assim, facilitar uma distribuição mais ampla da propriedade.

(2) A corporação pode ter lucros, mas pode achar desaconselhável pagar dividendos em dinheiro. A declaração de um dividendo de ações dará aos acionistas o comprovante do aumento de seu investimento sem interferir na posição de caixa da empresa. Se os detentores de ações preferirem dinheiro a ações adicionais da empresa, eles poderão vender as ações recebidas como dividendos.

Às vezes, um dividendo de ações é declarado para proteger os interesses dos antigos acionistas quando uma empresa está prestes a vender uma nova emissão de ações (para que os novos acionistas não compartilhem o excedente acumulado).

Limitações dos dividendos em ações:

As ações bonificadas implicam um aumento na capitalização da corporação e isso só pode ser justificado por um aumento proporcional na capacidade de ganho da corporação. As empresas jovens com ganhos incertos ou empresas com renda flutuante provavelmente correrão grandes riscos pelos dividendos das ações de distribuição.

Cada dividendo tem uma promessa implícita de que os futuros dividendos em dinheiro serão mantidos em um nível estável por causa da capitalização permanente das reservas. A menos que a administração corporativa tenha motivos razoáveis ​​para entreter essa esperança, a sabedoria do grande dividendo acionário está sempre sujeita a grave suspeita.

A existência de sanção legal para a distribuição dos lucros acumulados ou reservas não garante a emissão de dividendos de ações do ponto de vista da boa prática financeira. Deve haver outros fatores condicionantes também para a emissão de dividendos em ações.

(a) As bonificações geram uma capitalização dos lucros não distribuídos nas empresas de origem dos lucros, o que leva a um desenvolvimento linear da empresa e a uma maior concentração de poder econômico.

(b) Ao emitir dividendos de ações - as corporações privam o mercado de capitais de fundos “secundários” que, de outra forma, teriam sido transferidos para investimentos mais amplamente dispersos.

c) As acções bonificadas permitem às sociedades apropriar-se, para uso próprio, de lucros não distribuídos que, de outro modo, teriam levado a um aumento da parte da mão-de-obra ou a uma redução dos preços para o consumidor.