Ativos Atuais: Grau de Liquidez (Com Cálculos)

Taxa de Corrente Ajustada por Tempo:

Quando calculamos o Current Ratio dividindo os ativos correntes pelo Passivo Circulante, ignoramos a realidade básica de que todos os componentes do Ativo Circulante podem não ser bons ou valerem seus valores contábeis.

E, em segundo lugar, diferentes componentes do Ativo Circulante não possuem o mesmo grau de liquidez.

Relação líquida, sem dúvida, é uma versão melhorada do Current Ratio, mas o mesmo não é absolutamente livre de problemas. Por exemplo, o índice líquido fornece uma comparação desigual entre Ativo Circulante e Passivo Circulante, uma vez que os Ativos Circulantes na relação são tomados apenas em segmentos, mas o Passivo Circulante em seu total. Além disso, trata Contas a Receber e Caixa e Saldo Bancário ao par.

Os problemas acima poderiam ter sido evitados se todos os Ativos Circulantes tivessem o mesmo grau de liquidez e pudessem ser realizados pelos seus valores contábeis. Mas, mesmo assim, um problema permaneceria e surgiria do fato de que a soma de dinheiro recebida no futuro é menos valiosa do que é hoje. Em outras palavras, os problemas aparecem a partir do que é conhecido como valor temporal do dinheiro. Se Current Ratio deve ser usado como um índice de liquidez, o desafio que ele enfrenta do Time Value of Money também precisa ser enfrentado.

E a melhor maneira de enfrentar o desafio parece ser o cálculo da Relação de Corrente Ajustada pelo Tempo pela aplicação da seguinte fórmula para ajustar valores de Ativo Circulante e Passivo Circulante no reconhecimento do Valor do Dinheiro no Tempo:

Normalmente, no cálculo DCF (Discounted Cash Flow), a taxa de desconto é baseada no custo de capital. Mas aqui é diferente. A taxa deve ser a taxa de lucro da empresa antes dos impostos. Isso, naturalmente, seria muito mais alto do que o custo de capital que é usado para descobrir o Fluxo de Caixa Líquido após impostos nos cálculos do DCF.

Se o custo do capital é de 16% com 60% de tributação, a taxa de desconto, em nosso cálculo, seria de, digamos, 45%. Esta é também a taxa de desconto que foi seguida na ilustração abaixo para demonstrar como podemos determinar o Índice de Corrente de Tempo Ajustado para atender ao desafio oferecido pelo Valor do Dinheiro no Tempo.

Ilustração 1:

Dos Balanços a seguir apresentados pela X Co. Ltd. para os exercícios findos em 31.12.2003 e 31.12.2004, calcule o Índice de Corrente e o Índice de Corrente de Tempo Ajustado:

Método de cálculo: = 1 / (1 + 0, 45) 8/52 = 0, 9443

No cálculo do 'Índice de Corrente Ajustada pelo Tempo', a seguinte técnica foi seguida:

(a) O intervalo de tempo em relação à conversão de cada Ativo Circulante em Dinheiro e pagamento de cada Passivo Circulante em Dinheiro foi estimado em termos do requisito de número de semanas. Isso foi mostrado na coluna 2.

(b) Em relação a cada Ativo Circulante, o número de semanas (cumulativo) em termos de ciclo operacional foi calculado e mostrado na Coluna 3. Em relação ao Passivo Circulante, no entanto, somente o número de semanas foi considerado.

(c) O fator de desconto em relação a cada Ativo Circulante e Responsabilidade Corrente foi apurado pela aplicação da fórmula estabelecida anteriormente e o mesmo foi mostrado na Coluna 4.

(d) Os valores ajustados no tempo de cada Ativo Circulante e Passivo Circulante foram apurados pela multiplicação do fator de desconto em relação a cada um deles mostrado na Coluna 5.