Recompra de Acções: Fontes, Fundos e Limitações

Na Índia, o conceito de recompra de ações e valores mobiliários é novo. Mas no mapa global, o progresso das atividades relacionadas à recompra de ações e títulos começou muito antes. No Reino Unido, a recompra de ações foi permitida desde 1991. Na Austrália, a recompra de títulos aumentou gradualmente desde a sua criação em 1989. A Nova Zelândia permitiu a recompra de ações em 1993 e não apenas relaxou regras rigorosas para tornar as recompras estratégia muito mais viável. O Japão aprovou legislação para permitir a recompra de ações e títulos em 1994.

Na Índia, o primeiro-ministro, Atal Bihari Vajpayee, anunciou em 24 de outubro de 1998 um pacote econômico para reverter o mercado de capitais. Um dos itens desse pacote econômico foi a introdução do esquema de recompra de ações e valores mobiliários.

Consequentemente, o Governo da Índia emitiu uma Portaria em 31 de outubro de 1998, permitindo a recompra de ações e valores mobiliários, alterando a Lei das Sociedades de 1956. Antes disso, emenda, de acordo com as disposições da Seção 77 (1) da Lei de Sociedades, Em 1956, uma empresa não podia comprar suas próprias ações. A restrição era aplicável tanto às empresas públicas quanto às privadas.

No entanto, a Portaria (Alter.) Das Sociedades de 1998, datada de 31 de outubro de 1998, permitiu a recompra de suas próprias ações por uma empresa. Finalmente, ao dar uma forma legal permanente à questão, a Lei das Empresas, de 1999, vide suas seções 77A, 77AA e 77B e as Diretrizes emitidas pelo Securities and Exchange Board of India (SEBI) no que diz respeito às empresas permitiram a recompra. suas próprias ações ou outros títulos sujeitos a certas condições e tal recompra foi permitida a partir de 31 de outubro de 1998 (ou seja, a data de emissão da Portaria a esse respeito). Para a recompra de ações, uma companhia listada deve seguir os regulamentos relevantes do SEBI, além das provisões feitas sob a Lei de Sociedades (Emenda) de 1999.

Nos últimos três anos, um bom número de empresas, incluindo várias multinacionais, aumentou a participação dos promotores ao adotar programas de recompra de ações ou oferta aberta. O número dessas empresas vem aumentando significativamente.

Várias empresas multinacionais, nos últimos anos, aproveitaram as condições deprimidas do mercado e lançaram ofertas abertas. Entre as principais empresas que exerceram a opção de recompra de ações estão a Cadbury, a Philips, a Carrier Aircon, a Oils Elevator, a Industrial Oxygen, a Castrol, a Britannia Industries, a Exide Industries, a Hindalco, a Cabot India, a Alfa Laval e a ITW Signode e muitas outras.

Fontes de Recompra de Valores Mobiliários:

De acordo com a Seção 77A (1) da Lei das Empresas (Emenda) de 1999, uma empresa pode comprar suas próprias ações ou outros títulos especificados a partir de:

(i) As suas reservas livres (ou seja, reservas que estão livres para distribuição como dividendo); ou

(ii) a conta do prêmio de valores mobiliários; ou

(iii) O produto de quaisquer ações ou outros valores mobiliários especificados.

Títulos específicos incluem opções de ações de funcionários ou outros valores mobiliários, conforme possam ser notificados pelo Governo Central de tempos em tempos. A recompra de ações de qualquer espécie não é permitida a partir de novas emissões de ações do mesmo tipo. Em outras palavras, se as ações de capital devem ser recompradas, ações preferenciais ou debêntures podem ser emitidas para recompra de ações de capital.

Fundos para Recompra de Ações:

A Seção 77A (2), inserida pela Lei das Empresas (Emenda) de 1999, afirma que uma empresa pode comprar suas próprias ações utilizando o dinheiro apenas das seguintes cabeças:

(i) Capital social;

(ii) Reservas livres (ou seja, reserva geral e saldo credor na conta de lucros e perdas);

(iii) Conta do prêmio de títulos.

Caso as acções sejam compradas de reservas livres, a secção 77AA estipula que uma quantia igual ao valor nominal das acções recompradas será transferida para 'Conta de Reserva de Reembolso de Capital' [conforme referido na secção 80 (1) (d)] e detalhes de tal transferência devem ser divulgados no Balanço. Esta conta, conforme as diretrizes do SEBI, poderá ser usada para emissão de ações de bônus totalmente pagas.

Limitações de Recompra de Ações:

1. As empresas podem abusar da prática de recompra às custas de acionistas inocentes e dispersos.

2. A recompra pode ser utilizada indevidamente pelos promotores para melhorar e consolidar as suas participações nas empresas, em resultado da qual os interesses dos acionistas minoritários podem ser afetados negativamente.

3. A prática de recompra de ações pode levar os promotores a adotar a negociação interna por seus motivos egoístas. Eles podem subestimar os lucros da empresa manipulando as políticas contábeis da empresa e adotando outros meios, e então podem recorrer a recompras de ações da empresa a taxas baixas. Dessa forma, os insiders ganhariam dinheiro extra quando a empresa comprasse essas ações a preços mais altos dos promotores. Proporciona uma oportunidade para os promotores de retirar a recompra de ações.

4. O mecanismo de recompra de ações leva a manipulações artificiais de ações e preços de ações no mercado (bolsa de valores) através de grupos influentes que têm interesses adquiridos na empresa. Flutuações (freqüentes) nos preços das ações podem criar confusões nas mentes dos acionistas minoritários, que lhes causam perdas insuportáveis.