Notas breves sobre avaliação e precificação de opções

Avaliação de Opções e Preços:

O valor de um put ou call depende, em grande parte, do comportamento de mercado do patrimônio (ou outros ativos financeiros) subjacente à opção. Obter um controle firme sobre o valor futuro atual e esperado de uma opção de compra ou venda é extremamente importante para os operadores e investidores da opção.

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Da mesma forma, para obter o máximo de qualquer programa de negociação de opções, é imperativo que os investidores tenham uma compreensão de como as opções são precificadas no mercado.

Continuando a usar as opções de ações como base de discussão, vamos ver agora os princípios básicos de avaliação e precificação de opções, começando com uma breve revisão potencial de como os lucros são derivados de opções de compra e venda.

O potencial de lucro de coloca e chama :

Embora o preço de mercado cotado de uma compra ou venda seja afetado por fatores como vencimento, volatilidade das ações, taxas de juros de mercado, oferta e demanda e condições, a variável mais importante é o comportamento do preço de mercado do patrimônio subjacente.

Esta é a variável que deriva qualquer movimento significativo no preço da opção e que, por sua vez, determina o potencial de lucro da opção.

Assim, quando o estoque subjacente sobe de preço, as chamadas funcionam bem; quando o preço do estoque subjacente cai, o put faz o bem. Esse desempenho também explica por que é tão importante obter um bom controle sobre o comportamento esperado de preço futuro de uma ação antes de uma opção ser comprada ou vendida (por escrito).

O comportamento típico dos preços é ilustrado. O diagrama à esquerda mostra uma chamada e a da direita mostra uma entrada. O diagrama de chamadas é construído garantindo um pagamento de Rs.5000 para uma chamada que carrega um preço de exercício de Rs.50; da mesma forma, o diagrama put supõe que você pode comprar um put para Rs.5000 e obter o direito de vender o estoque subjacente a Rs.50 por ação.

Com a chamada, o diagrama mostra o que acontece com o valor da opção quando o preço da ação aumenta; com a put, mostra o que acontece quando o preço da ação cai. Observe que uma chamada não ganha em valor até que o preço da ação ultrapasse o preço de exercício declarado (Rs.50).

Além disso, como custa Rs.5000 para comprar a chamada, o estoque deve subir de Rs.50 para Rs.55 para que o investidor em opção recupere o prêmio e, assim, alcance uma situação de equilíbrio. Enquanto o estoque continuar a subir de preço, tudo a partir daí é lucro.

Quando o prêmio é recuperado, o lucro da posição de compra é limitado apenas pela extensão em que o preço da ação aumenta durante o restante do contrato.

De maneira semelhante, o valor de uma put também é derivado do preço da ação subjacente, exceto que seus respectivos preços de mercado se movem em direções opostas. Put permanece constante até que o preço de mercado das ações correspondentes caia para o preço de exercício (Rs.50) na put. Então, como o preço continua a cair, o valor da opção aumenta de acordo.

Os investidores não começam a ganhar dinheiro com o investimento até que o preço das ações caia abaixo do ponto de equilíbrio de Rs.45 por ação. Além desse ponto, o lucro da put é definido pela medida em que o preço do estoque subjacente continua a cair durante a vida restante do contrato.

In-the-Money / Out-of-the-Money:

Quando escritas, as opções não têm necessariamente que conter preços de exercício aos preços de mercado vigentes do patrimônio subjacente. E como uma opção subseqüentemente negocia nas bolsas listadas, o preço da opção se moverá em resposta a movimentações no preço do patrimônio subjacente.

Quando uma chamada tem um preço de exercício inferior ao preço de mercado do patrimônio subjacente, ela tem um valor positivo e é conhecida como uma opção dentro do dinheiro.

Uma grande parte do preço da opção, neste caso, é baseada (ou derivada) do valor fundamental ou intrínseco da chamada.

Quando o preço de exercício excede o preço de mercado do patrimônio, a opção não tem valor “real” e é conhecida como uma opção fora do dinheiro. Como a opção não possui valor intrínseco, seu preço é composto exclusivamente pelo prêmio de investimento. Esses termos são muito mais do que nomes exóticos e convenientes dados às opções.

Uma opção de venda, a propósito, é in-the-money quando o seu preço de exercício é maior do que o preço de mercado do capital próprio; está fora do dinheiro quando o preço de mercado do patrimônio excede o preço de exercício.