Surgimento do Mercado de Swap | Swaps Financeiros

Depois de ler este artigo, você aprenderá sobre o surgimento do mercado de swap.

Durante o final da década de 1970, o swap cambial foi desenvolvido para apoiar os operadores de câmbio a evitar os controles britânicos, devido às flutuações nas taxas de conversão cambial. O desenvolvimento e a utilização dos empréstimos paralelos e back-to-back entre instituições corporativas e financeiras proporcionaram crescimento no mercado de swaps financeiros em todo o mundo.

Em suma, os empréstimos paralelos envolvem quatro empresas - duas corporações multinacionais e duas subsidiárias em dois países diferentes -, enquanto os empréstimos back-to-back envolvem apenas duas empresas, ou seja, apenas duas corporações multinacionais. Esses dois instrumentos alcançaram importância na década de 1970, quando o governo britânico impôs impostos sobre transações em moeda estrangeira para evitar saídas de capital.

O conceito de empréstimo paralelo altamente utilizado pelas empresas multinacionais ou empresas com a intenção de evitar os impostos. O empréstimo back-to-back era uma simples modificação do empréstimo paralelo, e a troca de moeda era uma extensão natural do empréstimo back-to-back.

Empréstimos paralelos:

Trata-se de uma troca de moedas entre quatro partes, ou seja, duas empresas multinacionais e duas filiais (filiais da empresa-mãe) em duas moedas diferentes.

Sob este arranjo, a troca das moedas é feita no começo do arranjo e, no mesmo momento, as partes do acordo prometem trocar novamente as moedas a uma taxa de câmbio predeterminada em uma data futura especificada. A estrutura de um empréstimo paralelo típico é explicada esquematicamente na Figura 12.1.

Assuma isso:

(1) uma empresa matriz (IBM) nos Estados Unidos com uma subsidiária na Índia deseja obter um empréstimo de Rúpias Indianas de um ano e

(2) uma empresa matriz (Arihant Company) na Índia, com uma subsidiária nos Estados Unidos, deseja obter um empréstimo de um ano em dólares americanos.

Em outras palavras, cada pai ou mãe quer emprestar para sua subsidiária na moeda da subsidiária. Estes empréstimos podem ser organizados sem o uso do mercado de câmbio. A IBM empresta o valor acordado em dólares americanos para a subsidiária americana da Arihant.

Em troca desse empréstimo, Arihant empresta a mesma quantia em rúpias indianas à subsidiária indiana da IBM. Os contratos de empréstimo paralelo envolvem o mesmo montante de empréstimo e o mesmo vencimento do empréstimo. Naturalmente, cada empréstimo é pago na moeda da subsidiária. O acordo de empréstimo paralelo evita o risco cambial porque cada empréstimo é feito e pago em uma moeda. Isto é diagramaticamente apresentado na Figura 12.1.

Empréstimos back-to-back:

O empréstimo back-to-back envolve uma troca de moedas entre duas partes domiciliadas em diferentes países, com a promessa de trocar novamente o conjunto de moedas a uma taxa futura de conversão de moeda estrangeira acordada em uma data futura especificada.

Os empréstimos back-to-back envolvem duas empresas domiciliadas em dois países diferentes. Por exemplo, Cristo concorda em pedir fundos emprestados nos Estados Unidos e depois emprestar esses fundos emprestados a Arihant na Índia, que, em troca, toma fundos emprestados na Índia e depois empresta esses fundos a Cristo nos Estados Unidos.

Por meio desse arranjo simples, cada empresa tem acesso aos mercados de capitais no país estrangeiro sem nenhum fluxo real de capital transfronteiriço. Consequentemente, ambas as empresas evitam o risco de taxa de câmbio em um empréstimo back-to-back.

Desvantagens dos Empréstimos Paralelos e Back-to-Back:

Enquanto os empréstimos paralelos e back-to-back limitam a sua utilidade como ferramentas de financiamento pelas seguintes razões:

1. É difícil encontrar contrapartes com necessidades correspondentes.

2. Uma parte ainda é obrigada a cumprir tal acordo mesmo que outra parte não o faça.

3. Tais empréstimos costumam aparecer nos livros das partes participantes.

4. As necessidades de correspondência incluem moedas, quantias do principal, tipos de pagamentos de juros, frequência dos pagamentos de juros e duração do período do empréstimo.

Para descobrir a necessidade exata de correspondência de outras empresas, envolva a quantidade significativa de despesas na forma de custos de pesquisa. Os swaps de moeda são organizados por intermediários nomeados como negociadores e corretores de swap, que são contatados pelos bancos e corporações potenciais.

Para efeitos de empréstimos paralelos e empréstimos consecutivos de implementação bem sucedida, as características são vistas. Geralmente as características são semelhantes, dois empréstimos (ambos estão em moedas diferentes) e dois acordos separados.

Os dois acordos devem ser feitos sem estabelecer qualquer tipo de dependência entre si. Isso significa que se o acordo não for cumprido de forma adequada, como o incumprimento no pagamento de encargos anuais ou reembolso do capital, não fornece o alívio para o não cumprimento do segundo acordo.

O segundo acordo é legal e obrigatório para cumprir as condições e ser executável. No caso de swaps de moeda, no entanto, o direito de compensação geralmente é condição no contrato.

O balanço das duas empresas, envolvidas em empréstimos paralelos e back-to-back, representará o valor dos empréstimos. Sempre que o principal é trocado entre as partes sob o arranjo desses dois instrumentos envolve aumentos líquidos em ativos e passivos.

Os ativos e passivos são registrados em valor integral nos livros contábeis das contrapartes. No caso de swaps de moeda, os valores do principal geralmente não são mostrados nos livros contábeis das empresas participantes. Em outras palavras, o acordo de swap é conhecido como evento não contábil. Isso não significa que o acordo de swap não tenha nenhum recurso legal.