4 Métodos utilizados pelo Banco Central de Controle de Crédito
Os quatro métodos importantes utilizados pelo Banco Central de Controle de Crédito são os seguintes:
1. Política de Taxa Bancária ou Taxa de Desconto:
A taxa bancária ou a taxa de desconto é a taxa fixada pelo banco central na qual ele redesconta letras de câmbio de primeira classe e títulos públicos mantidos pelos bancos comerciais. A taxa bancária é a taxa de juros cobrada pelo banco central na qual ela fornece redesconto aos bancos através da janela de desconto. O banco central controla o crédito fazendo variações na taxa bancária.
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Se a necessidade da economia é expandir o crédito, o banco central reduz a taxa bancária. Empréstimos do banco central tornam-se baratos e fáceis. Então os bancos comerciais vão pedir mais. Eles, por sua vez, adiantam empréstimos a clientes a uma taxa menor. A taxa de juros de mercado será reduzida.
Isso estimula a atividade empresarial, e a expansão do crédito segue, o que estimula o aumento dos preços. O oposto acontece quando o crédito deve ser contratado na economia. O banco central eleva a taxa do banco, o que torna o empréstimo caro. Então os bancos emprestam menos. Eles, por sua vez, aumentam suas taxas de empréstimo para os clientes.
A taxa de juros de mercado também aumenta por causa do mercado monetário apertado. Isso desencoraja novos empréstimos e pressiona os mutuários a pagar suas dívidas passadas. Isso desencoraja a atividade comercial. Há contração do crédito que deprime o aumento do preço. Assim, a redução da taxa bancária compensa as tendências deflacionárias e eleva a taxa bancária para controlar a inflação.
Mas como as mudanças na taxa do banco afetam os preços e a produção? Existem duas visões que explicam esse processo. Um mantido por RG Hawtrey e o outro por Keynes.
Vista de Hawtrey:
Segundo Hawtrey, mudanças na taxa do banco afetam as mudanças nas taxas de juros de curto prazo, que, por sua vez, afetam o comportamento de negociantes e produtores em manter a falta de produtos acabados e semi-acabados. Suponha que a taxa bancária aumente. Ele aumenta as taxas de juros de longo prazo. Consequentemente, o custo do empréstimo e do estoque de bens aumenta.
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Os concessionários tentarão, portanto, reduzir seus estoques de bens e colocar menos pedidos aos produtores de bens. As vendas dos produtores começarão a diminuir. Então, eles reduzirão os preços para induzir os revendedores a comprar mais de seus produtos. Ou eles reduzirão a produção. Ao reduzir a produção, alguns dos fatores de produção tornam-se desempregados.
O dinheiro cai devido ao desemprego. Isso reduz ainda mais a venda de mercadorias, e os revendedores reduzem suas encomendas para os produtores, que, por sua vez, reduzem sua produção. Então, em última análise, haverá uma queda nos preços, produção e emprego na economia. O inverso ocorrerá quando a taxa bancária cair, o que reduzirá as taxas de juros de curto prazo e estimulará preços, produção e emprego por meio do comportamento encorajador de comerciantes e produtores.
Visão de Keynes:
Keynes, em seu Treatise on Money, dá uma visão alternativa baseada em mudanças no volume de capital fixo após uma mudança na taxa de juros de longo prazo. Segundo ele, quando a taxa do banco muda, as taxas de juros de longo prazo também mudam na mesma direção e afetarão o investimento, os preços e o emprego da seguinte maneira.
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Suponha que a taxa bancária seja aumentada. Ele elevará as taxas de juros de curto prazo no mercado monetário, enquanto as taxas de juros de longo prazo permanecem inalteradas. Como resultado, os títulos de curto prazo tornam-se mais atrativos, pois carregam altas taxas de juros. Mas o valor dos títulos de longo prazo declina porque eles agora carregam baixas taxas de juros do que as que foram compradas no passado.
Os detentores de títulos de longo prazo, portanto, venderão seus títulos e investirão em títulos de curto prazo. Isso afetará negativamente os investimentos de longo prazo na economia. Consequentemente, as taxas de juros de longo prazo também aumentarão. Com o aumento das taxas de juros de longo prazo, os empresários e produtores reduzirão o investimento em ativos de capital fixo. O emprego cai nas indústrias de bens de capital. A renda do dinheiro diminui.
Despesas com bens de consumo são reduzidas. Isso leva a queda nos preços e na produção. Por outro lado, uma queda na taxa do banco reduzirá as taxas de juros de longo prazo, investimento, emprego, renda, preços e produção.
Não é possível verificar empiricamente essas duas visões. Pressupõem que os empresários e os produtores são muito sensíveis às mudanças nas taxas de juros e que os juros são uma parte considerável do custo de manter e produzir bens. Ambas as suposições são irrealistas.
Primeiro, os preços e a produção não são tão sensíveis a mudanças nas taxas de juros. Em segundo lugar, as taxas de juros formam uma parte insignificante do custo total de propriedade e produção de bens. A taxa de juros é apenas um dos fatores que determinam o volume de investimento em estoques de bens e em bens de capital fixo.
Além disso, as duas visões não são nem contrárias nem mutuamente exclusivas. O Hawtrey enfatiza as mudanças nas taxas de juros de curto prazo e Keynes nas taxas de juros de longo prazo, como resultado de mudanças na taxa bancária. Mas, em última análise, ambos levam aos mesmos resultados, embora o processo de causação seja um pouco diferente em cada caso. Por exemplo, uma alteração na taxa bancária pode afetar as existências de estoques de bens, bem como o volume de bens de capital fixo, se as taxas de juros de curto prazo ou de longo prazo se alterarem.
Vistas do Comitê Radcliffe:
O Comitê Radcliffe nomeado pelo governo britânico em 1959 analisou dois efeitos da política de taxas bancárias sobre a atividade empresarial. O primeiro é o efeito de incentivo de juros. Quando a taxa do banco muda, ela traz mudanças nas taxas de juros de mercado, induzindo, assim, uma mudança no incentivo das despesas de investimento das empresas. Um aumento na taxa do banco aumenta as taxas de juros. O custo da manutenção de bens de capital aumenta, o que desincentiva os investidores e as empresas a obter empréstimos. Assim, com o aumento do custo de captação de recursos, haverá um desincentivo para os investidores e empresas tomarem empréstimos dos bancos comerciais.
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O oposto será o caso quando a taxa bancária cair. Reduz as taxas de juros do mercado, reduzindo assim o custo de empréstimos dos bancos. Isso proporciona um incentivo para investidores e empresários obterem mais adiantamentos dos bancos. Mas o Comitê descartou o efeito de incentivo a juros porque as decisões de negócios são principalmente independentes de mudanças nas taxas de juros. Além disso, os pagamentos de juros formam uma proporção insignificante dos custos totais das empresas.
O Comitê analisou um efeito mais importante das mudanças nas taxas bancárias, conhecido como "efeito de liquidez geral". Segundo o Comitê, o efeito de incentivo de juros de uma mudança na taxa do banco ser pequeno, pode ocorrer um "efeito de avaliação" ou efeito de liquidez geral. As alterações nas taxas bancárias afetam os valores de capital dos ativos das empresas e, conseqüentemente, seus balanços e sua capacidade de emprestar.
Um aumento nas taxas bancárias eleva as taxas de mercado, reduzindo assim o valor dos ativos de capital das instituições financeiras. Assim, eles estão dispostos a emprestar menos. Por outro lado, uma queda na taxa bancária reduz as taxas de mercado e aumenta o valor dos ativos de capital. Ele incentiva os credores a buscar novos negócios.
A força real das mudanças na taxa do banco reside em seus efeitos sobre a liquidez dos vários grupos de instituições financeiras por meio de taxas de juros de mercado que (isto é, liquidez), por sua vez, afetam a liquidez de outras. Esse é o efeito geral de liquidez das mudanças na taxa do banco. Ao analisar este efeito, o Comitê leva em consideração a inter-relação das taxas de juros de curto, médio e longo prazos.
Limitações da política de taxa bancária:
A eficácia da política de taxas bancárias como instrumento de controle de crédito é limitada pelos seguintes fatores:
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1. As taxas de mercado não mudam com a taxa bancária:
O sucesso da política de taxa bancária depende da medida em que outras taxas de juros de mercado mudam junto com a taxa bancária. A teoria da política de taxa bancária pressupõe que outras taxas de juros prevalecentes no mercado monetário mudam na direção da mudança na taxa bancária. Se esta condição não for satisfeita, a política de taxa bancária será totalmente ineficaz como instrumento de controle de crédito.
2. Salários, custos e preços não elásticos:
O sucesso da política de taxas bancárias exige elasticidade não apenas nas taxas de juros, mas também nos salários, custos e preços. Implica que, quando se suponha que a taxa bancária é elevada, os custos e os preços devem se ajustar automaticamente a um nível inferior. Mas isso só foi possível sob o padrão ouro. Hoje em dia, o surgimento de sindicatos fortes tornou os salários rígidos durante as tendências deflacionárias. E eles também ficam para trás quando há tendências inflacionárias porque leva tempo para os sindicatos obterem um aumento salarial dos empregadores. Portanto, a política de taxas bancárias não pode ser um sucesso em uma sociedade rígida.
3. Os bancos não se aproximam do Banco Central:
A eficácia da política de taxas bancárias como ferramenta de controle de crédito também é limitada pelo comportamento dos bancos comerciais. Somente se os bancos comerciais se aproximarem do banco central para redesconto, é que essa política pode ser um sucesso. Mas os bancos mantêm com eles grandes quantidades de ativos líquidos e não acham necessário se aproximar do banco central para obter ajuda financeira.
4. Letras de câmbio não utilizadas:
Como corolário do acima exposto, a eficácia da política de taxas bancárias depende da existência de letras de câmbio elegíveis. Nos últimos anos, a letra de câmbio como instrumento de financiamento do comércio e do comércio caiu em desuso. Empresários e bancos preferem crédito em dinheiro e cheque especial. Isso torna a política de taxa bancária menos eficaz para controlar o crédito no país.
5. Pessimismo ou Otimismo:
A eficácia da política de taxas bancárias também depende de ondas de pessimismo ou otimismo entre os empresários. Se a taxa do banco for aumentada, eles continuarão a tomar empréstimos mesmo com uma taxa de juros mais alta se houver condições de expansão na economia, e se espera que os preços subam ainda mais. Por outro lado, uma redução na taxa bancária não irá induzi-los a tomar empréstimos durante os períodos de queda dos preços. Assim, os empresários não são muito sensíveis às mudanças nas taxas de juros e são mais influenciados pelas expectativas dos negócios.
6. Poder para controlar a deflação limitada:
Outra limitação da política de taxas bancárias é que o poder de um banco central de forçar uma redução nas taxas de juros de mercado é limitado. Por exemplo, uma redução da taxa bancária abaixo de 3% não levará a um declínio nas taxas de juros de mercado abaixo de 3%. Portanto, a política de taxas bancárias é ineficaz no controle da deflação. Pode, no entanto, controlar as tendências inflacionárias, forçando um aumento nas taxas de juros de mercado.
7. Nível da taxa bancária em relação à taxa de mercado:
A eficácia da política de taxa de desconto como instrumento de controle de crédito depende de seu nível em relação à taxa de mercado. Se, num boom, a taxa bancária não for elevada a tal ponto que torne o empréstimo caro do banco central, e ele não seja rebaixado durante uma recessão, a fim de tornar o empréstimo mais barato, ele terá um efeito desestabilizador sobre a atividade econômica. .
8. Não Discriminatório:
A política de taxas bancárias não é discriminatória porque não faz distinção entre atividades produtivas e improdutivas no país.
9. Não é bem sucedido no controle do desequilíbrio de BP:
A política de taxas bancárias não é eficaz no controle do desequilíbrio do balanço de pagamentos em um país porque requer a remoção de todas as restrições sobre câmbio e movimentos do capital internacional.
Conclusão:
Os pontos acima levaram a maioria dos economistas a concluir que o poder de alterar a taxa bancária é uma arma extremamente fraca de administração monetária. Friedman chegou ao ponto de propor a eliminação total da “janela de desconto” em si.
2. Operações de Mercado Aberto:
As operações de mercado aberto são outro método de controle quantitativo de crédito usado por um banco central. Este método refere-se à venda e compra de títulos, notas e títulos do governo, bem como instituições financeiras privadas pelo banco central. Mas, em seu sentido estrito, significa simplesmente lidar apenas com títulos e títulos do governo.
Existem dois motivos principais de operações de mercado aberto. Um para influenciar as reservas dos bancos comerciais, a fim de controlar seu poder de criação de crédito. Dois para afetar as taxas de juros de mercado, de modo a controlar o crédito do banco comercial.
Seu método de operação é o seguinte. Suponha que o banco central de um país queira controlar a expansão do crédito pelos bancos comerciais com o objetivo de controlar as pressões inflacionárias dentro da economia. Ele vende títulos do governo no mercado monetário no valor de, digamos, Rs 10 crores.
Estes últimos dão ao banco central cheques para esse montante retirados dos bancos comerciais em que o público tem suas contas. O banco central reduz esse montante em suas contas com ele. Isso se aplica igualmente se os bancos comerciais também compraram títulos do banco central.
A venda de títulos no mercado aberto reduziu, assim, suas disponibilidades no banco central. Isso tende a reduzir o índice real de caixa dos bancos comerciais em Rs. 10 crores. Portanto, os bancos são forçados a reduzir seus empréstimos.
Suponha que, inicialmente, os bancos comerciais tenham ativos no valor de Rs 1000 crores e o índice de depósitos à vista seja 10. Isso significa que Rs 1000 crores são divididos entre Rs 100 crores em dinheiro e Rs 900 crores em depósitos ou empréstimos. Como resultado da venda de títulos pelo banco central no valor de Rs 10 crores, o dinheiro é reduzido em Rs 100 crores. Portanto, o caixa total com os bancos continua em Rs 900 crores e os empréstimos também são reduzidos na mesma porcentagem, ou seja, para Rs 810 crores.
Essa redução no caixa dos bancos comerciais provoca uma diminuição na oferta de moeda do banco, como mostrado na Figura 74.1. Nesta figura, 5 é a curva de oferta de moeda do banco que se desloca para a esquerda como S 1, mostrando uma diminuição na oferta de moeda bancária de  para A, dado o nível da taxa de juros r.
Por outro lado, quando o banco central objetiva uma política expansionista durante um período recessivo, adquire títulos públicos dos bancos comerciais e instituições que negociam com esses títulos. O banco central paga aos vendedores seus cheques sacados que são depositados em suas contas junto aos bancos comerciais. As reservas deste último aumentam com o banco central, que são como dinheiro. Como resultado, a curva de oferta de moeda do banco muda para a direita de S para S2, mostrando um aumento na oferta de moeda bancária de  para C, como mostrado na Figura 2. Os bancos agora emprestarão mais à taxa de juros dada r.
Outro aspecto da política de mercado aberto é que quando a oferta de moeda muda como resultado de operações de mercado aberto, as taxas de juros de mercado também mudam. Uma diminuição na oferta de moeda do banco através da venda de títulos terá o efeito de elevar as taxas de juros do mercado. Por outro lado, um aumento na oferta de moeda através da compra de títulos reduzirá as taxas de juros do mercado. Assim, as operações de mercado aberto também influenciam diretamente as taxas de juros de mercado.
Limitações das Operações de Mercado Aberto:
A eficácia das operações de mercado aberto como método de controle de crédito depende da existência de várias condições cuja ausência limita o pleno funcionamento dessa política.
1. Falta de Mercado de Valores Mobiliários:
A primeira condição é a existência de um mercado de segurança grande e bem organizado. Esta condição é muito essencial para as operações de mercado aberto porque, sem um mercado de títulos bem desenvolvido, o banco central não poderá comprar e vender títulos em larga escala, e assim influenciar as reservas dos bancos comerciais. Além disso, o banco central deve ter títulos vendáveis em quantidade suficiente.
2. Taxa de Reserva de Caixa Não Estável:
O sucesso das operações de mercado aberto também exige a manutenção de uma taxa de reserva de caixa estável pelo banco comercial. Isso implica que quando o banco central vende ou compra títulos, as reservas dos bancos comerciais diminuem ou aumentam de acordo para manter a taxa fixa. Mas geralmente os bancos não aderem ao índice de reserva mínima legal e mantêm uma proporção maior do que isso. Isso torna as operações de mercado aberto menos eficazes no controle do volume de crédito.
3. Taxa do Banco Penal:
Segundo o Prof. Aschheim, uma das condições necessárias para o sucesso das operações de mercado aberto é a taxa de banco penal. Se não houver taxa de desconto penal fixada pelo banco central, os bancos comerciais podem aumentar seus empréstimos a partir dele quando a demanda por crédito for forte por parte do segundo. Nessa situação, a escala de títulos do banco central para restringir a expansão monetária não será bem-sucedida. Mas se houver uma taxa penal de desconto, que é uma taxa maior do que a taxa de juros do mercado, os bancos relutarão em se aproximar do banco central para obter ajuda financeira adicional com facilidade.
4. Bancos agem de forma diferente:
As operações de mercado aberto só são bem-sucedidas se as pessoas também agirem como o banco central as espera. Quando o banco central vende valores mobiliários, espera que a comunidade empresarial e as instituições financeiras restrinjam o uso do crédito. Se eles simultaneamente começarem a despejar dinheiro, o ato de vender títulos pelos bancos centrais não será um sucesso na restrição do crédito. Da mesma forma, a compra de títulos pelo banco central não será eficaz se as pessoas começarem a acumular dinheiro.
5. Atitude Pessimista ou Otimista:
Atitude pessimista ou otimista da comunidade empresarial também limita a operação da política de mercado aberto. Quando o banco central compra títulos e aumenta a oferta de dinheiro do banco, os empresários podem não estar dispostos a tomar empréstimos durante uma depressão devido ao pessimismo prevalecente entre eles.
Como apropriadamente colocado por Crowther, os bancos podem colocar bastante água antes do cavalo público, mas o cavalo não pode ser forçado a beber, se tem medo de perder água potável. Por outro lado, se os empresários são otimistas durante um boom, a venda de títulos pelo banco central para contratar a oferta de moeda do banco e até mesmo o aumento das taxas de mercado não pode desencorajá-los de obter empréstimos dos bancos. No geral, essa política é mais bem-sucedida no controle de booms do que depressões.
6. Velocidade do Crédito Dinheiro não Constante:
O sucesso das operações de mercado aberto depende de uma velocidade constante de circulação de dinheiro bancário. Mas a velocidade do dinheiro do crédito não é constante. Ele aumenta durante períodos de atividade comercial intensa e diminui em períodos de queda de preços. Assim, uma política de contratar crédito pela venda de títulos pelo banco central pode não ser bem-sucedida pelo aumento da velocidade de circulação do crédito bancário.
Apesar dessas limitações, as operações de mercado aberto são mais eficazes do que os outros instrumentos de controle de crédito disponíveis no banco central. Este método está sendo usado com sucesso para o controle de crédito em países desenvolvidos, onde o mercado de valores mobiliários é altamente desenvolvido.
Operações de mercado aberto vs. Política de taxa bancária:
A questão é se a taxa bancária é mais efetiva como instrumento de controle de crédito ou operações de mercado aberto. A política de taxa bancária influencia o custo e a oferta de crédito bancário comercial, enquanto as operações de mercado aberto afetam as reservas de caixa dos bancos comerciais. Mudanças na taxa do banco afetam o poder de criação de crédito do banco comercial somente se redescontarem suas contas com o banco central.
Se os bancos não sentirem a necessidade de recorrer a instalações de redesconto do banco central, um aumento na taxa bancária não afetará os bancos comerciais. Por outro lado, o poder de empréstimo dos bancos comerciais está diretamente relacionado às suas reservas de caixa, e as operações de mercado aberto influenciam suas reservas de caixa direta e imediatamente afetando, assim, seu poder de geração de crédito.
Além disso, “do ponto de vista de seu valor estratégico para o banco central, as operações de mercado aberto possuem um grau de superioridade sobre a política de redesconto, porque a iniciativa está nas mãos da autoridade monetária no caso da primeira, enquanto a taxa bancária a política é passiva, no sentido de que sua eficácia depende das respostas dos bancos comerciais e de seus clientes às mudanças nas taxas bancárias ”.
Mais uma vez, as operações de mercado aberto são flexíveis em relação ao tempo e magnitude, em comparação com a política de taxa bancária. Elas são realizadas continuamente e não têm efeitos desestabilizadores na economia que acompanham as mudanças na taxa bancária.
Argumenta-se ainda que, como as mudanças nas taxas bancárias têm efeitos desestabilizadores sobre a economia, essa política deve ser usada para corrigir desajustes permanentes no mercado monetário, em vez de desajustes temporários. Por outro lado, a política de mercado aberto pode ser usada para corrigir desajustes temporários e permanentes no mercado monetário.
Mas a experiência de países desenvolvidos como os EUA e o Reino Unido nos diz que essas duas políticas não são competitivas, mas complementares entre si. Se eles forem suplementados, eles podem controlar o crédito de forma mais eficaz do que individualmente.
Por exemplo, se o banco central elevar a taxa de desconto com a finalidade de contrair crédito, não será efetivo quando o banco comercial tiver grandes reservas em excesso com ele. Eles continuarão a expandir o crédito, independentemente do aumento da taxa bancária. Mas se o banco central primeiro retirar para si o excesso de reservas dos bancos comerciais através da venda de títulos e depois elevar a taxa bancária, isso terá o efeito de contrair crédito.
Da mesma forma, a venda de títulos por si só não será tão eficaz na contratação de crédito, a menos que a taxa bancária também seja aumentada. A venda de títulos pelo banco central reduzirá as reservas de caixa dos bancos comerciais, mas se a taxa de desconto for baixa, a segunda receberá fundos da “janela de desconto” do banco central. Assim, para um controle eficaz de crédito de política, a política de taxa bancária e as operações de mercado aberto devem ser criteriosamente complementadas.
3. Taxa de Reserva Variável:
Rácio de reserva variável (ou rácio de reserva exigido ou requisitos mínimos legais), como um método de controle de crédito foi sugerido pela primeira vez por Keynes em seu Treatise on Money (1930) e foi adotado pelo Federal Reserve System dos Estados Unidos em 1935.
Todo banco comercial é obrigado por lei a manter uma porcentagem mínima de seus depósitos no banco central. O montante mínimo de reserva junto do banco central pode ser uma percentagem do seu tempo e depósitos à ordem, separadamente ou do total de depósitos. Seja qual for a quantia em dinheiro que permaneça com o banco comercial além dessas reservas mínimas, elas são conhecidas como reservas excedentes.
É com base nessas reservas em excesso que o banco comercial é capaz de criar crédito. Quanto maior o tamanho das reservas excedentes, maior é o poder de um banco de criar crédito e vice-versa. Pode-se dizer também que quanto maior a taxa de reserva exigida, menor o poder de um banco de criar crédito e vice-versa.
Quando o banco central aumenta a taxa de reserva dos bancos comerciais, isso significa que os últimos são obrigados a manter mais dinheiro com os primeiros. Consequentemente, as reservas em excesso com os bancos comerciais são reduzidas e podem emprestar menos do que antes.
Isso pode ser explicado com a ajuda da fórmula do multiplicador de depósito. Se um banco comercial tem Rs 100 crores como depósitos e 10% é o rácio de reserva exigido, então terá de manter Rs 10 crores com o banco central. Seu excesso de reservas será de Rs 90 crores. Assim, pode criar crédito na medida de Rs 900 crores, desta forma, ER / RRr, onde ER é o excesso de reservas, e RRr o rácio de reserva exigido… 90 × 1/10% = 90 x 100/10 = Rs 900 crores. Quando o banco central aumenta a taxa de reserva exigida para 20%, o poder do banco para criar crédito será reduzido para Rs 400 crores = 80 x 100/20.
Ao contrário, se o banco central quiser expandir o crédito, reduzirá o índice de reservas para aumentar o poder de geração de crédito dos bancos comerciais. Assim, ao variar o índice de reservas dos bancos comerciais, o banco central influencia seu poder de criação de crédito e, portanto, controla o crédito na economia.
Limitações da taxa de reserva variável:
O índice de reserva variável como método de controle de crédito tem várias limitações.
1. Reservas em excesso:
Os bancos comerciais geralmente possuem grandes reservas excessivas que tornam a política de taxa de reserva variável ineficaz. Quando os bancos mantêm reservas excessivas, um aumento no índice de reservas não afetará suas operações de empréstimo. Eles vão ficar com os requisitos mínimos legais de dinheiro para depósitos e ao mesmo tempo continuar a criar crédito com a força das reservas excessivas.
2. Método desajeitado:
É um método desajeitado de controle de crédito em comparação com operações de mercado aberto. Isso ocorre porque não tem precisão no sentido de que é impreciso e incerto em relação às mudanças, não apenas nas quantidades de reservas, mas também no lugar onde essas mudanças podem ser efetivadas. Não é possível dizer “quanto da base de reserva ativa ou potencial” foi afetada por mudanças no índice de reserva. Além disso, as mudanças nas reservas envolvem somas muito maiores do que no caso das operações de mercado aberto.
3. Discriminatório:
É discriminatório e afeta diferentes bancos de maneira diferente. Um aumento no índice de reservas exigido não afetará os bancos que possuem grandes reservas excedentes. Por outro lado, atingirá duramente os bancos com pouco ou nenhum excesso de reservas. Essa política também é discriminatória no sentido de que os intermediários financeiros não bancários, como sociedades cooperativas, seguradoras, sociedades de crédito imobiliário, bancos de desenvolvimento, etc., não são afetados por variações nos depósitos compulsórios, apesar de competirem com os bancos comerciais para fins de empréstimo. .
4. Inflexível:
Essa política é inflexível porque o índice de reserva mínima fixado pelos bancos centrais é aplicável a bancos localizados em todas as regiões do país. Mais crédito pode ser necessário em uma região onde há restrição monetária, e pode ser supérfluo na outra região. O aumento do rácio de reserva para todos os bancos não se justifica na antiga região, embora seja apropriado para a última região.
5. Clima de Negócios:
O sucesso do método de controle de crédito também depende do clima de negócios na economia. Se os empresários estão pessimistas em relação ao futuro, e sob uma depressão, mesmo uma redução considerável do índice de reservas não os incentivará a pedir empréstimos. Da mesma forma, se forem otimistas em relação às expectativas de lucro, um aumento considerável na relação variável não os impedirá de pedir mais empréstimos dos bancos.
6. Estabilidade da taxa de reserva:
A eficácia desta técnica depende do grau de estabilidade da taxa de reserva. Se os bancos comerciais estão autorizados a manter uma taxa amplamente variável, digamos, entre 10% e 17% e a mudança no limite superior ou inferior não afetará o poder de geração de crédito dos bancos.
7. Outros Fatores:
O rácio de reserva detido pelos bancos comerciais é determinado não só por exigências legais, mas também pelo quanto eles querem manter em relação aos seus depósitos, além de tais exigências. Isso, por sua vez, dependerá de suas expectativas sobre desenvolvimentos futuros, sua concorrência com outros bancos e assim por diante.
8. Efeito Depressivo:
O índice de reserva variável tem sido criticado por exercer um efeito depressivo no mercado de valores mobiliários. Quando o banco central repentinamente direciona os bancos comerciais para aumentar suas taxas de reserva, eles podem ser forçados a vender títulos para manter essa proporção. Essa venda generalizada de títulos reduzirá os preços dos títulos e pode até levar a um colapso total do mercado de títulos.
9. Rígida:
É rígido em suas operações porque não distingue entre fluxos de crédito desejados e não desejados e pode afetá-los igualmente.
10. Não para pequenas alterações:
Este método é mais parecido com um machado do que com um bisturi. Ele não pode ser usado para ajustes diários e semanais, mas pode ser usado para provocar grandes mudanças nas posições de reserva dos bancos comerciais. Assim, não pode ajudar na 'sintonia fina' dos sistemas de dinheiro e crédito fazendo pequenas mudanças.
Conclusão:
Os índices variáveis de reserva como um método de controle de crédito são uma ferramenta muito delicada e sensível que não apenas produz um estado de incerteza entre os bancos, mas também afeta adversamente sua liquidez e rentabilidade. Portanto, de acordo com De Kock, "deve ser usado com moderação e discrição e apenas sob condições anormais óbvias".
Taxa de Reserva Variável vs. Operações no Mercado Aberto:
Existem visões divergentes sobre a superioridade do índice de reserva variável sobre as operações de mercado aberto. Para aqueles que consideram o primeiro como um instrumento superior de controle de crédito, ele é “uma bateria do tipo mais aprimorado que um banco central pode adicionar ao seu arsenal”. Eles dão os seguintes argumentos.
O índice de reserva variável afeta o poder de criação de crédito dos bancos comerciais mais direta, imediatamente e simultaneamente que as operações de mercado aberto. O banco central tem simplesmente que fazer uma declaração para alterar as exigências de reserva dos bancos e eles precisam implementá-lo imediatamente. Mas as operações de mercado aberto exigem a venda ou compra de valores mobiliários, o que é um processo demorado.
Quando o banco central vende títulos aos bancos para controlar a inflação, eles são forçados a comprá-los. São, portanto, impedidos de conceder mais empréstimos ao mercado de crédito privado. Por outro lado, se a taxa de reserva for aumentada, os bancos serão obrigados a manter saldos maiores com o banco central.
Eles também serão confrontados com ganhos reduzidos. Eles serão, portanto, induzidos a vender títulos do governo e conceder mais empréstimos ao mercado de crédito privado. Assim, as operações de mercado aberto são mais eficazes para controlar a inflação do que a mudança no índice de reservas.
Em outro sentido, as operações de mercado aberto são mais eficazes como instrumento de controle de crédito do que variações no índice de reservas. Em todos os países existem intermediários financeiros não bancários que negociam títulos, obrigações, etc. e também adiantam empréstimos e aceitam depósitos do público.
Mas eles estão fora do controle legal do banco central. Como também negociam títulos do governo, a venda no mercado aberto e a compra de tais títulos pelo banco central também afetam sua posição de liquidez. Mas eles não são obrigados a manter reservas no banco central, ao contrário dos bancos comerciais.
Mais uma vez, as variações no rácio de reserva destinam-se a fazer ajustes importantes e de longo prazo na posição de liquidez dos bancos comerciais. Eles não são, portanto, adequados para fazer ajustes de curto prazo no volume de reservas bancárias disponíveis, como é feito em operações de mercado aberto.
A efetividade das operações de mercado aberto depende da existência de um mercado amplo e bem organizado de títulos. Assim, este instrumento de controle de crédito não pode operar em países que não possuem tal mercado. Por outro lado, o método do índice de reserva variável não requer qualquer mercado para o seu funcionamento e é aplicável igualmente em mercados desenvolvidos e subdesenvolvidos, sendo, portanto, superior às operações de mercado aberto.
Além disso, uma vez que as operações de mercado aberto envolvem a venda e compra de títulos cotidianamente e semana a semana, os bancos comerciais e o banco central que operam com eles provavelmente incorrerão em perdas. Mas variações no índice de reservas não envolvem nenhum lançamento.
Apesar da superioridade do índice de reserva variável sobre as operações de mercado aberto, economistas como o Prof. Aschheim argumentaram que as operações de mercado aberto são mais eficazes como uma ferramenta no controle de crédito do que o índice de reserva variável. Portanto, mudanças no índice de reservas não afetam seu poder de empréstimo. Assim, as operações de mercado aberto são superiores à proporção variável, porque elas também influenciam as instituições financeiras não bancárias.
Além disso, como técnica, o índice de reserva só pode influenciar o volume de reservas dos bancos comerciais. Por outro lado, as operações de mercado aberto podem influenciar não apenas as reservas dos bancos comerciais, mas também o padrão da estrutura da taxa de juros. Assim, as operações de mercado aberto são mais eficazes em influenciar as reservas e o poder de criação de crédito dos bancos do que as variações no índice de reservas.
Por último, mas não menos importante, a técnica das variações na taxa de reserva é desajeitada, inflexível e discriminatória, enquanto a das operações de mercado aberto é simples, flexível e não discriminatória em seus efeitos.
Pode-se concluir da discussão acima sobre os méritos e deméritos relativos das duas técnicas que, para ter o melhor dos dois, devem ser usados em conjunto e não de forma independente. Se o banco central aumentar o índice de reservas, ele deverá simultaneamente iniciar a compra, e não a venda, de títulos naquelas áreas do país em que há rigor monetário. Ao contrário, quando o banco central reduz as exigências de reserva dos bancos, ele também deve vender títulos para os bancos que já possuem reservas em excesso e se envolver em empréstimos excessivos. A aplicação conjunta das duas políticas não será contraditória, mas complementar uma à outra.
4. Controles de Crédito Seletivo:
Métodos seletivos ou qualitativos de controle de crédito destinam-se a regular e controlar a oferta de crédito entre seus possíveis usuários e usos. São diferentes dos métodos quantitativos ou gerais que visam controlar o custo e a quantidade de crédito. Ao contrário dos instrumentos gerais, os instrumentos seletivos não afetam o montante total do crédito, mas o montante que é colocado em uso em um setor específico da economia.
O objetivo do controle seletivo de crédito é canalizar o fluxo de crédito bancário de fins especulativos e outros indesejáveis para usos socialmente desejáveis e economicamente úteis. Eles também restringem a demanda por dinheiro estabelecendo certas condições para os mutuários.
Eles, portanto, incorporam a visão de que o monopólio do crédito deveria, de fato, tornar-se um monopólio discriminatório. O prof. Chandler define controles de crédito seletivos como aquelas medidas que “influenciariam a alocação de crédito, pelo menos ao ponto de diminuir o volume de crédito usado para fins selecionados sem a necessidade de diminuir a oferta e elevar o custo do crédito para todos os propósitos. Nós discutimos abaixo os principais tipos de controles de crédito seletivos geralmente usados pelos bancos centrais em diferentes países.
(A) Regulação dos requisitos de margem :
Este método é empregado para evitar o uso excessivo de crédito para compra ou transporte de títulos por especuladores. O banco central fixa exigências de margem mínima em empréstimos para compra ou transporte de títulos. Eles são, na verdade, a porcentagem do valor da segurança que não pode ser emprestada ou emprestada. Em outras palavras, é o valor máximo do empréstimo que um tomador pode ter dos bancos com base na garantia (ou garantia).
Por exemplo, se o banco central fixa uma margem de 10% sobre o valor de um título no valor de R $ 1, 0, o banco comercial pode emprestar apenas R $ 900 ao detentor do título e manter R $ 100 com ele. Se o banco central aumentar a margem para 25 por cento, o banco pode emprestar apenas Rs 750 contra um título de Rs 1, 0. If the central bank wants to curb speculative activities, it will raise the margin requirements. On the other hand, if it wants to expand credit, it reduces the margin requirements.
Seus méritos:
This method of selective credit control has certain merits which make it unique.
1. It is non-discriminatory because it applies equally to borrowers and lenders. Thus it limits both the supply and demand for credit simultaneously.
2. It is equally applicable to commercial banks and non-banking financial intermediaries.
3. It increases the supply of credit for more productive uses.
4. It is a very effective anti-inflationary device because it controls the expansion of credit in those sectors of the economy which breed inflation.
5. It is simple and easy to administer since this device is meant to regulate the use of credit for specific purposes.
But the success of this technique requires that there are no leakages of bank credit for non-purpose loans to speculators.
Its Weaknesses:
However, a number of leakages have appeared in this method over the years.
1. A borrower may not show any intention of purchasing stocks with his borrowed funds and pledge other assets as security for the loan. But it may purchase stocks through some other source.
2. The borrower may purchase stocks with cash which he would normally use to purchase materials and supplies and then borrow money to finance the materials and supplies already purchased, pledging the stocks he already has as security for the loan.
3. Lenders, other than commercial banks and brokers, who are not subject to margin requirements, may increase their security loans when commercial banks and brokers are being controlled by high margin requirements. Further, some of these non-regulated lenders may be getting the funds they lent to finance the purchase of securities from commercial banks themselves.
Despite these weaknesses in practice, margin requirements are a useful device of credit control.
(B) Regulation of Consumer Credit:
This is another method of selective credit control which aims at the regulation of consumer instalment credit or hire-purchase finance. The main objective of this instrument is to regulate the demand for durable consumer goods in the interest of economic stability. The central bank regulates the use of bank credit by consumers in order to buy durable consumer goods on instalments and hire-purchase. For this purpose, it employs two devices: minimum down payments, and maximum periods of repayment.
Suppose a bicycle costs Rs 500 and credit is available from the commercial bank for its purchase. The central bank may fix the minimum down payment to 50 per cent of the price, and the maximum period of repayment to 10 months. So Rs 250 will be the minimum which the consumer will have to pay to the bank at the time of purchase of the bicycle and the remaining amount in ten equal instalments of Rs 25 each. This facility will create demand tor bicycles.
The bicycle industry would expand along with the related industries such as tyres, tubes, spare parts, etc. and thus lead to inflationary situation in this and other sectors of the economy. To control it, the central bank raises the minimum down payment to 70 per cent and the maximum period of repayment to three instalements. So the buyer of a bicycle will have to pay Rs 350 in the beginning and remaining amount in three installments of Rs 50 each. Thus if the central bank finds slump in particular industries of the economy, it reduces the amount of down payments and increases the maximum periods of repayment.
Reducing the down payments tends to increase the demand for credit for particular durable consumer goods on which the central bank regulation is applied. Increasing the maximum period of repayment, which reduces monthly payments, tends to increase the demand for loans, thereby encouraging consumer credit. On the other hand, the central bank raises the amount of down payments and reduces the maximum periods of repayment in boom.
The regulation of consumer credit is more effective in controlling credit in the case of durable consumer goods during both booms and slumps, whereas general credit controls fail in this area. The reason is that the latter operate with a time lag. Moreover, the demand for consumer credit in the case of durable consumer goods is interest inelastic. Consumers are motivated to buy such goods under the influence of the demonstration effect and the rate of interest has little consideration for them.
But this instrument has its drawbacks.
It is cumbersome, technically defective and difficult to administer because it has a narrow base. In other words, it is applicable to a particular class of borrowers whose demand for credit forms an insignificant part of the total credit requirements. It, therefore, discriminates between different types of borrowers. This method affects only persons with limited incomes and leaves out higher income groups. Finally, it tends to malallocate resources by shifting them away from industries which are covered by credit regulations and lead to the expansion of other industries which do not have any credit restrictions.
(C) Rationing of Credit:
Rationing of credit is another selective method of controlling and regulating the purpose for which credit is granted by the commercial banks. It is generally of four types. The first is the variable portfolio ceiling. According to this method, the central bank fixes a ceiling on the aggregate portfolios of the commercial banks and they cannot advance loans beyond this ceiling. The second method is known as the variable capital assets ratio. This is the ratio which the central bank fixes in relation to the capital of a commercial bank to its total assets. In keeping with the economic exigencies, the central bank may raise or lower the portfolio ceiling, and also vary the capital assets ratio.
Rationing of credit has been used very effectively in Russia and Mexico. It is, therefore, 'a logical concomitant of the intensive and extensive planning adopted in regimented economies.' The technique also involves discrimination against larger banks because it restricts their lending power more than the smaller banks. Lastly, by rationing of credit for selective purposes, the central bank ceases to be the lender of the last resort. Therefore, central banks in mixed economies do not use this technique except under extreme inflationary situations and emergencies.
(D) Direct Action:
Central banks in all countries frequently resort to direction action against commercial banks. Direction action is in the form of “directives” issued from time to time to the commercial banks to follow a particular policy which the central bank wants to enforce immediately. This policy may not be used against all banks but against erring banks.
For example, the central bank refuses rediscounting facilities to certain banks which may be granting too much credit for speculative purposes, or in excess of their capital and reserves, or restrains them from granting advances against the collateral of certain commodities, etc. It may also charge a penal rate of interest from those banks which want to borrow from it beyond the prescribed limit. The central bank may even threaten a commercial bank to be taken over by it in case it fails to follow its policies and instructions.
But this method of credit suffers from several limitations which have been enumerated by De Kock as “the difficulty for both central and commercial bank to make clear-cut distinctions at all times and in all cases between essential and non-essential industries, productive and unproductive activities, investment and speculation, or between legitimate and excessive speculation or consumption; the further difficulty of controlling the ultimate use of credit by second, third or fourth parties; the dangers involved in the division of responsibility between the central bank and commercial bank for the soundness of the lending operations of the latter; and the possibility of forfeiting the whole-hearted and active co-operations of the commercial banks as a result of undue control and intervention.”
(E) Moral Suasion:
Persuasão moral no método de persuasão, de solicitação, de sugestão informal e de aconselhamento ao banco comercial geralmente adotado pelo banco central. O chefe executivo do banco central convoca uma reunião dos chefes dos bancos comerciais, explicando-lhes a necessidade da adoção de uma política monetária específica no contexto da situação econômica atual e, em seguida, conclamando-os a segui-la. Descobriu-se que esse método de “controle da mandíbula” ou “batida no pulso” é altamente eficaz como método seletivo de controle de crédito na Índia, Nova Zelândia, Canadá e Austrália, embora tenha falhado nos EUA.
Suas limitações:
A persuasão moral é um método “sem dentes” e, portanto, sua eficácia é limitada.
1. Seu sucesso depende da medida em que os bancos comerciais aceitam o banco central como seu líder e precisam de acomodação dele.
2. Se os bancos possuem reservas excessivas, eles podem não seguir o conselho do banco central, como é o caso dos bancos comerciais nos EUA.
3. Além disso, a persuasão moral pode não ser bem sucedida durante os booms e depressões, quando a economia está passando por ondas de otimismo e pessimismo, respectivamente. O banco pode não prestar atenção ao conselho do banco central em tal situação.
4. De fato, a persuasão moral não é um dispositivo de controle, pois envolve a cooperação dos bancos comerciais, e não a coerção.
Pode, no entanto, ser um sucesso onde o banco central comanda o prestígio com base na força dos amplos poderes estatutários investidos pelo governo do país.
(F) Publicidade:
O banco central também utiliza a publicidade como instrumento de controle de crédito. Publica declarações semanais ou mensais dos ativos e passivos do banco comercial para a informação do público. Também publica dados estatísticos relativos à oferta monetária, preços, produção e emprego, e de capital e mercado monetário, etc. Esta é outra maneira de exercer pressão moral sobre o banco comercial. O objetivo é conscientizar o público sobre as políticas adotadas pelo banco comercial em relação ao banco central, à luz das condições econômicas vigentes no país.
Não se pode dizer com certeza sobre o sucesso deste método. Pressupõe a existência de um público instruído e bem informado sobre os fenômenos monetários. Mas mesmo nos países avançados, a porcentagem dessas pessoas é insignificante. É, portanto, altamente duvidoso que eles possam exercer qualquer pressão moral sobre os bancos para seguir estritamente as políticas do banco central. Assim, a publicidade como instrumento de controle seletivo de crédito é apenas de interesse acadêmico.
Limitações dos Controles Seletivos de Crédito:
Embora considerado superior aos controles de crédito quantitativos, controles de crédito seletivos ainda não estão livres de certas limitações.
1. Cobertura Limitada:
Como os controles gerais de crédito, os controles seletivos de crédito têm uma cobertura limitada. Eles são aplicáveis apenas aos bancos comerciais, mas não às instituições financeiras não bancárias. Mas no caso da regulação do crédito ao consumidor, aplicável tanto a instituições bancárias como não bancárias, torna-se complicado administrar essa técnica.
2. Sem Especificidade:
Controles seletivos de crédito não cumprem a função de especificidade. Não há garantia de que os empréstimos bancários sejam usados para a finalidade específica para a qual eles são sancionados.
3. Difícil distinguir entre fatores essenciais e não essenciais:
Pode ser difícil para o banco central distinguir precisamente entre setores essenciais e não essenciais e entre investimento especulativo e produtivo com o objetivo de impor controles seletivos de crédito. O mesmo raciocínio se aplica aos bancos comerciais para fins de adiantamento de empréstimos, a menos que sejam especificamente estabelecidos pelo banco central.
4. Requer pessoal grande:
Os bancos comerciais, com a finalidade de obter grandes lucros, podem adiantar empréstimos para outros fins que não os estabelecidos pelo banco central. Isto é particularmente verdade se o banco central não tiver uma grande equipe para verificar minuciosamente as contas dos bancos comerciais. De fato, nenhum banco central pode dar conta de suas contas. Portanto, controles seletivos de crédito podem ser ineficazes no caso de bancos inescrupulosos.
5. Discriminatório:
Controles seletivos restringem desnecessariamente a liberdade dos mutuários e credores. Eles também discriminam entre diferentes tipos de mutuários e bancos. Frequentemente pequenos tomadores de empréstimos e pequenos bancos são mais duramente atingidos pelo controle seletivo do que grandes tomadores de empréstimos e grandes bancos.
6. Malallocation de recursos:
Controles seletivos de crédito também levam à má alocação de recursos quando são aplicados a setores, áreas e setores selecionados, enquanto outros deixam de operar livremente. Eles colocam restrições indevidas à liberdade do primeiro e afetam sua produção.
7. Não é bem sucedido na unidade bancária:
Os bancos de unidades que são bancos independentes de um escritório nos EUA operam em pequena escala em pequenas cidades e atendem às necessidades financeiras da população local. Esses bancos não são afetados pelos controles seletivos de crédito do FRS (banco central dos EUA) porque são capazes de financiar suas atividades tomando empréstimos de grandes bancos. Portanto, essa política não é eficaz no banco da unidade.
Conclusão:
Da discussão acima, não deve ser concluído que controles de crédito seletivos são usados para a total exclusão dos controles gerais de crédito. Seus deméritos surgem principalmente deste pensamento. Na verdade, eles são um complemento aos controles quantitativos gerais. Eles são destinados a complementar o último e são considerados apenas como um "instrumento de segunda linha". “O ponto vital não é a questão do controle de crédito geral vs. seletivo, a avaliação dos prós e contras entre os dois métodos, mas a de integrá-los. De fato, a coordenação de controles seletivos e gerais parece ter sido mais eficaz do que o uso de qualquer um deles isoladamente e por si só ”.
